In der Welt der Portfoliomanagement-Software gibt nur wenige so große Namen wie Aladdin, die allumfassende Plattform von Blackrock. Sie hat sich im Stillen zu einem Marktstandard für Vermögensverwalter, Banken und Versicherer auf der ganzen Welt entwickelt. Mit dem größten Vermögensverwalter der Welt, dessen Vermögen 11 Billionen Dollar übersteigt, im Hintergrund, wirft Aladdin schon lange seinen Schatten auf die europäische Investmentlandschaft.
Aber auf dem Kontinent ist ein Herausforderer aufgestiegen. Amundi, der größte europäische Vermögensverwalter mit einem verwalteten Vermögen von 2,2 Billionen Euro, bringt seine Alto-Plattform auf den Weltmarkt. Was als internes Technologieprojekt in Paris begann, hat sich inzwischen zu einer modularen Software-as-a-Service (SaaS)-Plattform entwickelt, die Amundi an andere Vermögensverwalter, Banken und Vermögensplattformen verkauft und Alto als europäische Alternative zum Betriebssystem des amerikanischen Riesen positioniert.
‚Wir wollten niemanden imitieren‘, so Guillaume Lesage, Chief Operating Officer von Amundi, in einem Interview mit Investment Officer. ‚Aber wir danken Blackrock, dass sie uns den Weg geebnet haben. Sie haben der Welt gezeigt, dass ein Vermögensverwalter auch ein Technologieanbieter sein kann.‘
Nach den im Juni vorgelegten Zahlen hat Alto im Jahr 2024 eine externe Proforma-Umsatzrate von rund 100 Millionen Euro bei einem durchschnittlichen jährlichen Wachstum von 31 Prozent seit 2021 erreicht. Das System verwaltet mehr als acht Billionen Euro an Vermögenswerten, mit über 5.000 Investment-Nutzern und 120.000 Nutzern der Vermögensverwaltungs- und Vertriebstools.
Langfristiger Wachstumsmotor
Der Umsatz von Alto ist immer noch um mehr als den Faktor 15 kleiner als die 1,6 Milliarden Dollar, die Blackrock als Tech-Umsatz für 2024 angibt und die fast vollständig von Aladdin stammen. Aber es ist auf dem besten Weg, sich dem Umsatzniveau anderer Wettbewerber wie Charles River (639 Millionen Dollar) und Simcorp (337 Millionen Euro) anzunähern.
Lesage betrachtet Alto als langfristigen Wachstumsmotor mit einem Umsatzpotenzial in ‚dreistelliger Millionenhöhe‘ durch weitere organische Expansion und Übernahmen. Er merkte an, dass die Tech-Einnahmen auch die Bewertung der Amundi-Aktie stützen.
‚SaaS-Einnahmen werden höher bewertet als traditionelle Vermögensverwaltungsgebühren‘, sagte er. ‚Das sind gute Nachrichten für den Aktienwert.‘ Amundi befindet sich mehrheitlich (69 Prozent) im Besitz der Crédit Agricole SA, der Rest ist an der Euronext Paris notiert.
Vom internen Tool zum Technologieunternehmen
Alto entstand im Zuge der Übernahme der US-amerikanischen Pioneer Investments durch Amundi im Jahr 2017, das damals Aladdin nutzte. Innerhalb von achtzehn Monaten ließ Amundi das Blackrock-System hinter sich zurück. Dies war ein Schlüsselmoment, der die interne Infrastruktur validierte.
Bis 2021 konsolidierte Amundi seine gesamte Technologie in Alto, einer modularen Plattform für Investitionen, Risiko, Compliance, Daten und Kundenberatung, und integrierte KI. Diese werden als Cloud-native, skalierbare Lösungen angeboten. Ursprünglich für den internen Gebrauch gedacht, wird Alto jetzt von Banken, Versicherungen, Vermögensverwaltern und Asset Managern in Frankreich, Deutschland und anderen Ländern eingesetzt.
KI treibt den Wandel der Branche voran
Andere große Vermögensverwalter setzen ebenfalls auf KI, um ihre Investment-Workflows zu verbessern. Diese Woche hat Schroders Capital einen virtuellen Anlageausschuss-Agenten eingeführt, der den Generative AI Investment Analyst (GAiiA) ergänzt. Das Tool hilft Private-Equity-Teams, Memos zu verfassen, Risiken zu bewerten und historische Daten schneller zu verarbeiten, während die Entscheidungen bei den Fachleuten bleiben.
Robeco implementiert inzwischen agentenbasierte KI und setzt spezialisierte Agenten für Szenariosimulationen, Portfolioanpassungen und Handelsausführung ein. ‚Das ist der nächste Schritt nach großen Sprachmodellen‘, sagte Mike Chen, Leiter der Abteilung Next Generation Quant, in einem früheren Interview. ‚Agentische KI ergänzt diese Fähigkeit. Sie kann innerhalb festgelegter Grenzen Handelsgeschäfte ausführen, Aufgaben erledigen und autonome Entscheidungen treffen.‘
Obwohl die menschliche Aufsicht weiterhin im Mittelpunkt steht, ist die Richtung klar: KI entwickelt sich vom Hilfsmittel zum strategischen Motor.
Alto gegen Aladdin
Die Positionierung von Alto neben Aladdin, dem Kopenhagener Unternehmen Simcorp oder Charles River von State Street mag ehrgeizig erscheinen. Amundi stellt jedoch eine wachsende Nachfrage nach Alternativen fest, insbesondere nach solchen, die eine europäische Datenverwaltung mit einer flexiblen Architektur kombinieren.
Ein wichtiger Aktivposten ist Aixigo, ein deutsches Wealthtech-Unternehmen, das Amundi im November übernommen hat. Seine API-basierten Tools lassen sich im Gegensatz zu den alten monolithischen Plattformen in bestehende Systeme integrieren. Aixigo verfügt über fünfundzwanzig Jahre Erfahrung mit Kunden in sechs Ländern und einem Team von 150 Spezialisten.
‚Alto ist eine vollwertige Plattform. Aixigo ergänzt sie mit eingebetteten Tools zur Vermögensberatung, die Banken in ihre bestehenden Umgebungen integrieren können‘, erklärt Lesage.
Zusammen erfüllen die Plattformen die Bedürfnisse von Institutionen und Privatanlegern, insbesondere in Märkten, in denen Skalierbarkeit und Lokalisierung wichtig sind.
Hybrid-DPM
Amundi führte zwei Beispiele an, um die Vielseitigkeit von Alto in verschiedenen Kundensegmenten zu veranschaulichen. Le Conservateur, ein traditioneller französischer Vermögensverwalter, strebte zunächst eine technologische Überarbeitung an, kam dann aber mit einem doppelten Anliegen zurück: Einen Teil der Fondsverwaltung an Amundi zu delegieren und gleichzeitig die Kontrolle durch integrierte Überwachungsinstrumente zu behalten. Amundi lieferte beides und sicherte sich Mandate, die sechs Milliarden Euro an Vermögenswerten und die unterstützende Technologieebene abdecken.
Die Commerzbank hingegen setzt Alto- und Aixigo-basierte Lösungen in großem Umfang ein. Die deutsche Bank nutzt die Plattform für Portfolio-Reporting, hybrides diskretionäres Portfoliomanagement (DPM) und hochvolumige Privatkundenbetreuung. Hybrid DPM kombiniert automatisiertes Portfoliomanagement mit dem Input menschlicher Berater und ermöglicht so personalisierte, skalierbare Anlagedienste für Privat- und Großkunden. Dieses Setup unterstützt über elf Millionen Kunden, fünfzehntausend Berater und 1,7 Millionen Depots.
AI-Agenten für Amundi-Mitarbeiter verfügbar
Intern gestaltet Alto ihre Workflows in kürzester Zeit neu. Siebzig Prozent der Mitarbeiter von Amundi verwenden Alto Studio, eine KI-gestützte Schnittstelle, die interne Daten mit großen Sprachmodellen und Business Intelligence-Tools kombiniert.
In Paris präsentierte eine Live-Demo voreingestellte KI-Agenten die Benutzer mit Eingabeaufforderungen unterstützen, die Portfolioeinblicke, Risikoflags und automatische Berichte generieren. Zu den praktischen Anwendungen gehören ein Compliance-Tool, das Marketingdokumente mit Prospekten und Vorschriften in verschiedenen Ländern abgleicht, und ein KI-Assistent, der bis zu achtzig Prozent der Ausschreibungsantworten ausfüllt und so eine breitere Mandatsabdeckung ermöglicht.
‚Wir glauben nicht an Machbarkeitsbeweise‘, so Lesage. ‚Dies sind echte Anwendungen, die von unseren Teams entwickelt und genutzt werden. Inzwischen gibt es über zwanzig, und einige wurden direkt von den Benutzern entwickelt, ohne dass wir davon wussten. Das ist genau das, was wir wollen.‘
Marktausblick
Mit der Digitalisierung von Banken und Vermögensverwaltern steigt auch die Nachfrage nach Plattformen wie Alto. Eine von Amundi zitierte Marktprognose geht davon aus, dass sich die Ausgaben für Wealthtech weltweit verdoppeln werden: von sechs Milliarden auf zwölf Milliarden Dollar bis 2030. Modulare, skalierbare Tools sind gut positioniert, um davon zu profitieren.
Mit Alto bietet Amundi nicht nur Tools an. Es definiert seine Rolle neu. Was als internes System begann, hat sich schnell zu einem Eckpfeiler der Unternehmensstrategie entwickelt. In einer Branche, die immer mehr von Software gesteuert wird, kann das Unternehmen so relevant bleiben.
Die wichtigsten Akteure im Bereich der institutionellen Portfolio-Software
Während Amundi Alto vorantreibt, dominieren fünf etablierte Plattformen weiterhin die institutionelle Portfolioverwaltung.
Aladdin (Blackrock)
Aladdin wird von mehr als 1.000 Institutionen genutzt und verwaltet ein Vermögen von fast 20 Billionen Dollar. Es bietet eine breite Palette von Tools für Portfoliomanagement, Handel, Compliance, Risiko und Betrieb. Es wurde von Blackrock selbst entwickelt, wird jetzt kommerziell angeboten und generiert jährlich etwa 1,4 Milliarden Dollar an Technologieeinnahmen.
Bloomberg AIM
Bloombergs Asset and Investment Manager (AIM) Plattform wird von über 900 Firmen genutzt, die zusammen etwa 22 Billionen Dollar verwalten. AIM ist in das Bloomberg-Terminal integriert und besonders bei Verwaltern mit festem Einkommen und mittelgroßen Unternehmen weit verbreitet.
Charles River (State Street)
Als Teil der Alpha-Plattform von State Street bietet Charles River Development Auftragsmanagement, Compliance, Portfoliomodellierung und Risikotools. Es wird in mehr als 30 Ländern von Institutionen genutzt, die zusammen über 58 Billionen Dollar verwalten. Das System ist mit den Back-Office-Diensten von State Street verbunden und verfügt über einen langjährigen Kundenstamm von Vermögensverwaltern und Pensionsfonds.
Simcorp (Deutsche Börse)
Simcorp hat seinen Hauptsitz in Kopenhagen und gehört jetzt der Deutschen Börse. Das Unternehmen bietet eine vollständig integrierte Plattform, die von institutionellen Anlegern wie Versicherern, Pensionsfonds und Staatsfonds genutzt wird. Simcorp deckt das gesamte Anlagegeschäft ab, wobei der Schwerpunkt auf der Anlagenbuchhaltung und der aufsichtsrechtlichen Berichterstattung liegt. Es wird von rund 200 großen Institutionen weltweit eingesetzt.