La qualité, et pas la croissance, est le vrai facteur de différentation dans les marchés, déclare Adrien Bommelaer, gestionnaire de portefeuille chez le boutique asset manager français, La Financière de L’Echiquier (LFDE), dans un podcast.
En raison de la composition des indices européens, il y a peu de place pour les grandes entreprises technologiques, comme aux États-Unis. Bommelaer : « Vous avez aux Pays-Bas Adyen, Prosus et ASML, mais sinon, il n’y a pas grand-chose. En Europe, nous devons par exemple nous concentrer davantage sur la décarbonation de l’économie. Les énergies renouvelables peuvent devenir un secteur important en Europe, et les acteurs industriels comme Alstom peuvent en tirer profit. Ici, l’Europe a une avance considérable sur les États-Unis et la Chine. »
Croissance
LFDE est un gestionnaire résolument axé sur la croissance. « Dans notre fonds, nous visons une croissance du chiffre d’affaires de 5 % ou plus, mais la qualité est peut-être encore plus importante et constitue le véritable facteur de différenciation. Nous voulons un return on equity élevé, résultant d’une croissance importante du chiffre d’affaires et de marges élevées. Nous cherchons des entreprises maîtresses de leur propre destin et qui se développent à chaque cycle. Nous avons différents types de sociétés de croissance dans notre portefeuille : les sociétés de croissance défensives, comme L’Oréal et Novo Nordisk, les sociétés à croissance cyclique et les sociétés à croissance ultra-rapide (plus de 10 % de croissance par an), comme ASML et Dassault Systèmes, qui sont souvent disruptives. »
Secteurs
Bommelaer et son équipe recherchent des secteurs qui font preuve de qualité, de leadership et de croissance. « La technologie est chez nous un poids lourd, tout comme les soins de santé et la biotechnologie. Nous préférons ignorer les télécoms, les banques et le pétrole. Ces derniers temps, nous commençons à nous intéresser de nouveau aux services publics, où nous constatons des changements positifs.