En dépit d’une pandémie mondiale qui a principalement touché les classes les plus âgées et fragiles de la population, Rothschild Asset Management continue de croire dans sa stratégie R-co Thematic Silver Plus, qui vient de fêter ses dix années d’existence.
Le vieillissement est un des principaux défis des économies développées, notamment au niveau du financement des retraites. D’ici 25 ans, la population mondiale de plus de 65 ans aura doublé, et cette catégorie de consommateurs sera la cause de la majorité de l’augmentation de la consommation mondiale. Il s’agit également de la tranche de population qui dispose des moyens financiers les plus importants, et ce thème constitue donc une opportunité évidente pour les investisseurs.
Nouvelles tendances
En dépit de la crise sanitaire et économique de ces derniers mois, les stratégies « grises » ont généralement dégagé de bonnes performances, nettement supérieures à la moyenne du marché. Si certains segments ont été affectés (notamment le domaine des loisirs avec les opérateurs de croisières), les soins de santé ont constitué le cœur de la performance.
« La crise du coronavirus a provoqué un véritable engouement sur certains segments du marché, comme les sociétés de diagnostiques, les services de communications, la domotique ou la digitalisation des soins de santé (consultation à distance, vente en ligne de médicaments, etc), avec des performances qui ont souvent été exceptionnelles », constate Nathalie Bourdoncle (gestionnaire de portefeuille chez Rothschild Asset Management). « Elle a fait également prendre conscience du sous-investissement chronique dans les hôpitaux ou les maisons de repos, un constat qui va plutôt aller vers un renforcement des dépenses dans les soins de santé durant les prochaines années ».
Elections
Elle souligne également que la Silver Economy (qui rassemble toutes les ventes de biens et services au plus de 50 ans) offre un potentiel de croissance fort et durable avec une bonne décorrélation par rapport à la conjoncture qui lui permet d’afficher une bonne résistance dans les conditions de marché plus difficiles. « La santé représente le principal socle d’investissement de notre stratégie ».
Pour les prochains mois, ce segment risque également d’être affecté par l’élection présidentielle américaine, et par une possible réforme de la couverture de soins de santé qui pourraient rendre moins lucratif cet important marché. Nathalie Bourdoncle estime toutefois qu’il ne faut pas être spécialement alarmiste au vu des expériences de réformes réalisées par le passé aux Etats-Unis. « La mise en place du programme Obama Care a finalement eu assez peu d’impact sur la rentabilité des grands groupes, et l’innovation reste toutefois relativement bien rémunérée dans ce pays ».
Une autre tendance de fonds concerne la montée en puissance des pays asiatiques (et plus particulièrement de la Chine), qui font aujourd’hui également face à une explosion de leur population âgée. « Les autorités chinoises ont pris conscience des effets négatifs liés à la politique de l’enfant unique. Elles ont drastiquement raccourcis les délais d’enregistrement pour les nouveaux médicaments et elles ont mis en place un système de remboursement pour tout une série de traitements de pointe ».
Best in class
La thématique du vieillissement est devenue assez populaire chez les investisseurs, avec pour conséquence le lancement de nombreux produits ce dernières années. R-co Thematic Silver Plus fait figure de grand ancien, puisque cette stratégie vient de fêter son dixième anniversaire avec une performance annualisée d’environ 10% depuis son lancement. Ce fonds trône largement en tête du classement des fonds « silver », avec une notation cinq étoiles chez Morningstar.
La philosophie « buy and hold » des deux gestionnaires poussent à détenir des valeurs du le long terme, avec des noms qui sont présents dans le portefeuille depuis le lancement de la stratégie. Comparé à ses principaux concurrents, ce produits se caractérise par une politique d’investissements qui va privilégier les petites et moyennes capitalisations européennes, avec des titres comme Grifols, Amplifon, ou Biomerieux, mais également des noms plus biens connus comme ArgenX ou UCB.