Au cours du trimestre dernier, l’attention était dirigée sur la crise actuelle engendrée par l’invasion de l’Ukraine par la Russie. Ce conflit constitue un important choc d’offre négatif pour l’économie mondiale, qui ralentit l’activité économique et accentue l’inflation. La dynamique de ses conséquences varie toutefois. Si l’impact de l’inflation s’est répercuté presque immédiatement dans le monde entier, le ralentissement de l’activité économique est plus progressif. Dans un contexte d’important regain d’activité économique lié au redémarrage des économies, les banques centrales du monde entier sont restées concentrées sur les risques inflationnistes malgré le ralentissement qui se profile. La possibilité de voir les risques baissiers s’intensifier en raison du conflit et l’éventualité d’un resserrement monétaire trop important par les banques centrales ont accru les inquiétudes du marché liées aux risques de récession.