Die DWS verstärkt ihre Ambitionen im Private-Credit-Bereich und konzentriert sich dabei auf Asset-Based Finance, d. h. auf Kredit- und Anlagestrategien, die durch Sicherheiten wie Immobilien, Infrastruktur oder Forderungen abgesichert sind. Der in Frankfurt ansässige Vermögensverwalter baut eine spezialisierte Plattform auf, um das zu nutzen, was er als nächste Wachstumsphase des europäischen Marktes für Alternative Investments ansieht.
Im Analysten-Call des Unternehmens für das dritte Quartal am Donnerstag berichtete Chief Executive Officer Stefan Hoops von stetigen Fortschritten beim Ausbau des Geschäfts und sagte, dass 2026 der Beginn bedeutender Ergebnisbeiträge aus Private-Credit-Anlagen sein wird.
„Der Ausbau unserer Private-Credit-Plattform schreitet stetig voran“, sagte Hoops. „Im dritten Quartal haben wir eine Reihe wichtiger Neueinstellungen vorgenommen, die unsere Fähigkeiten stärken und sicherstellen, dass wir über das richtige Fachwissen verfügen. Parallel dazu haben wir eine Reihe von Roadshow-Aktivitäten gestartet, um direkt mit Investoren in Kontakt zu treten und unseren differenzierten Ansatz zu präsentieren.“
Das Senior-Team ist nun komplett und konzentriert sich auf die Kapitalbeschaffung. Zusätzliche Vizepräsidenten und Mitarbeiter werden eingestellt, um die Kapazitäten zu erweitern. Im Moment, so Hoops, liege der Schwerpunkt weiterhin auf der Entwicklung von Fachwissen und Investorenbeziehungen und nicht auf der Jagd nach kurzfristigen Zuflüssen.
Fokus auf vermögensbasierte Finanzierung
Die DWS konzentriert sich verstärkt auf den Bereich Asset-Based Finance, den Hoops als eine Nische beschreibt, die besondere operative und analytische Fähigkeiten erfordert.
„Zu verstehen, wem die Sicherheiten gehören, und sicherzustellen, dass sie nicht an andere Parteien verpfändet werden, scheint eine Fähigkeit zu sein, die sich deutlich von der Kreditwürdigkeitsprüfung von Unternehmen unterscheidet“, sagte er. „Ich weiß nicht, ob Asset-Based Finance für jeden etwas ist, aber es scheint, dass es mehr und mehr in den Fokus rückt.“
Die Verlagerung spiegelt einen breiteren Trend im Bereich Private Credit wider, wo Manager nach differenzierten Renditequellen suchen, da die traditionelle Unternehmensfinanzierung zunehmend wettbewerbsorientiert ist. Durch die Verankerung ihres Ansatzes in besicherten Strukturen will die DWS Anlegern ein stabiles, ertragsorientiertes Engagement mit größerer Transparenz über die zugrunde liegenden Risiken bieten.
„Die Risikoprämie bei Direct Lending scheint ein wenig erschöpft zu sein, weshalb sich alle auf die Finanzierung von Vermögenswerten konzentrieren“, so Hoops.
Positionierung für die nächste Phase
Mit ihrem Senior-Private-Credit-Team und der formalisierten Partnerschaft mit der Partners Group positioniert sich die DWS als disziplinierter, auf Europa fokussierter Akteur auf den spezialisierten Kreditmärkten. Der Ausbau der Plattform wird bis 2025 fortgesetzt, sodass im darauf folgenden Jahr greifbare Ergebnisse erzielt werden können.
„Wir machen gute Fortschritte“, sagte Hoops gegenüber Analysten. „Auf der Grundlage der spezifischen Möglichkeiten, die ich im Bereich Private Credit sehe, würde ich erwarten, dass diese ab 2026 einen bedeutenden Beitrag leisten werden.“
Zusammenarbeit mit der Partners Group
Ein zentrales Element der Private-Markets-Strategie der DWS ist die Partnerschaft mit Partners Group, die im September gemeinsam mit der Deutschen Bank, dem Mehrheitsaktionär der DWS, bekannt gegeben wurde. Die drei Unternehmen planen die Auflegung eines Evergreen-Privatmarkt-Fonds gemäß der ELTIF-2.0-Verordnung (European Long-Term Investment Fund), der den Zugang zu den Privatmärkten für qualifizierte Privatkunden im gesamten Europäischen Wirtschaftsraum und der Schweiz erweitern soll.
Partners Group, eine der aktivsten alternativen Investmentfirmen in Luxemburg, wird den neuen Fonds verwalten, während die DWS als Alternative Investment Fund Manager (AIFM) nach Luxemburger Recht fungiert. Das Format ELTIF 2.0 soll Privatanlegern den Zugang zu privaten Marktstrategien erleichtern, indem es regelmäßige Ein- und Ausstiege nach einer anfänglichen Halteperiode ermöglicht.
„Dies ist im Wesentlichen eine Teamarbeit zwischen dem Private Banking der Deutschen Bank, Partners Group und uns“, erklärte Hoops. „Wir gründen und verwalten den ELTIF, während Partners Group die Kapazitäten für die Privatmärkte bereitstellt. Partners Group ist ein hervorragender, langjähriger Verwalter von alternativen Vermögenswerten mit umfangreichem Know-how in den Bereichen Private Equity und Private Credit. Wir haben einfach keine Private-Equity- oder Venture-Capital-Kapazitäten. Wenn man also jemanden sucht, der einen Dachfonds über mehrere Strategien hinweg verwaltet, hat Partners Group einfach breitere Fähigkeiten als die DWS.“
Hoops bezeichnete die Partnerschaft als „einvernehmlich und gut koordiniert“, da sie die Vertriebsstärke der DWS mit dem Know-how von Partners Group im Bereich der Privatmärkte verbindet.
„Mit unserem Wissen im Bereich des Vertriebs an Privatkunden und im Alternatives-Geschäft werden diese komplementären Strukturen für den Vertrieb an Privatkunden in Europa für die DWS von Vorteil sein“, sagte er. „Mit der Zeit wollen wir diese Fähigkeiten selbst entwickeln und ich denke, dass diese zusätzliche Struktur für uns sehr nützlich sein wird.“