La hausse des marchés a été justifiée par une forte baisse du nombre d’infections à la COVID-19 et d’admissions à l’hôpital. Mais aujourd’hui, les valorisations sont peu tangibles car les bénéfices des entreprises ne sont pas prévisibles, ce qui justifie une position légèrement sous-pondérée en actions.
C’est ce qu’a déclaré Matthieu De Coster, expert en investissements chez Argenta, dans une interview avec Investment Officer. « L’énergie, le tourisme et l’aviation ont été sanctionnés à juste titre. Si les marchés ont tellement progressé depuis le point bas, c’est parce que les investisseurs se tournent déjà vers 2021. Le marché boursier est donc à juste titre plus élevé, mais d’un autre côté, nous ne pensons pas qu’il augmentera encore de manière significative à partir de ce niveau. C’est pourquoi nous sommes également légèrement sous-pondérés en actions. Nous ne sommes pas investis dans l’énergie et le tourisme, mais dans les soins de santé et la technologie, et en particulier la robotisation, la sécurité Internet et la consommation en ligne. Il s’agissait déjà d’entreprises à forte croissance, et la crise du coronavirus n’a fait qu’accélérer cette tendance. Pour nous, ce n’est donc pas un mouvement inattendu. »
Risques
De Coster attire l’attention sur plusieurs risques importants, comme l’accord du Brexit, qui est de nouveau incertain, et les élections imminentes aux États-Unis. D’autre part, il voit peu de potentiel dans les obligations d’État : « On a déjà tellement pressé les obligations qu’on peut se demander si les taux d’intérêt peuvent être encore plus bas. Nous investissons cependant dans les obligations d’entreprises de la plus haute qualité. Toutefois, on ne peut pas exclure les déclassements. Dans le haut rendement, il y a beaucoup d’entreprises énergétiques, et nous préférons les éviter. En effet, prédire l’évolution des prix du pétrole, c’est un peu comme lire l’avenir dans une boule de cristal.
Cela conduit à une position en actions de 47,5 % dans un portefeuille neutre typique, avec 50 % d’actions et 50 % d’obligations. « Sur le plan régional, nous allons plutôt investir aux États-Unis, car c’est la région où il y a encore un potentiel de croissance. Nous avons cependant été agréablement surpris par l’accord de l’UE, qui doit encore être approuvé par la Commission. Il est ambitieux, et c’est une bonne chose. »
Marchés émergents
De Coster : « Sur les marchés émergents, nous sommes principalement investis en Inde, un marché intéressant et en pleine expansion. »