Avec une performance annualisée proche de 10% sur la dernière décennie, le meilleur fonds investi en actions belges est géré à partir de Paris. Au menu, de la biotech, des immobilières et des holdings.
Depuis une dizaine d’années, le meilleur fonds exposé sur les actions belges est géré à partir de Paris par AXA Investment Managers. AXA B Fund Equity Belgium figure en tête des classements sur pratiquement toutes les périodes considérées, avec notamment une progression annualisée de 9,5% durant la dernière décennie. Et cet écart n’a fait que se renforcer depuis le début 2019, avec une performance largement supérieure (de près de 4%) sur son premier concurrent. Sans trop de surprise, ce fonds affiche une notation 5 étoiles chez Morningstar.
Midcaps
Si les composantes de l’indice BEL20 figurent bien dans les dix principales positions du portefeuille (avec des noms tels que GBL, Barco, Sofina ou WDP), ce sont loin d’être les plus grosses capitalisations de la cote. A l’inverse, nous trouvons également de nombreuses midcaps comme Elia, Fagron, D’ieteren, Kinepolis, Lotus Bakeries ou Aedifica. Ceci donne une composition qui sera radicalement différente de celle de l’indice BEL20 et des fonds en actions belges proposés par la plupart des autres groupes, avec une capitalisation médiane qui tourne autour de 2,6 milliards d’euros pour les 29 sociétés reprises dans le fonds, contre environ 9 à 15 milliards d’euros pour les fonds proposés par les grandes banques belges.
Le portefeuille géré par Jérôme Antonini fera donc la part belle à plusieurs spécialités de la cote bruxelloise, notamment le secteur de la santé (pharmacie, biotech, instruments médicaux), les immobilières et les holdings. « Nous avons un biais assez marqué sur les petites et moyennes capitalisations, un gisement d’excellente qualité spécifique au marché belge sur lequel nous continuons de trouver régulièrement des opportunités attractives ».
Secteurs
Plus particulièrement, l’exposition sur le secteur immobilier privilégiera le secteur de la santé où les besoins structurels restent importants pour les prochaines années, ainsi que la logistique pour l’exposition sur la croissance du commerce électronique. « Dans un contexte où les taux obligataires sont appelés à rester bas, les perspectives du secteur immobilier resteront favorables », souligne encore Jérôme Antonini. A l’inverse, il évitera des secteurs dont la rentabilité sera liée à des facteurs exogènes comme les prix des matières premières ou les taux obligataires, et le portefeuille d’AXA B Fund Equity Belgium sera donc sous-exposé sur le secteur financier.
Si la capacité à distribuer un dividende soutenable et croissant fait partie des critères de sélection, ce ne sera toutefois pas le seul critère qui importera lors de la sélection des titres. « Nous visons des sociétés diversifiées internationalement, qui savent s’adapter et qui sont relativement peu sensibles au contexte géopolitique », souligne Jérôme Antonini. « Notre but est d’acheter ce qui nous semble le plus prometteur sur la cote belge, et rester investis le plus longtemps possible ». Le portefeuille a un biais « qualité » assez important. « Vu que nous visons à investir dans des sociétés peu affectées par les incertitudes économiques, nous n’avons pas apporté beaucoup de modifications au portefeuille depuis le début de l’année ».