Le secteur de la cybersécurité a subi une forte correction au cours des derniers mois. Cette situation offre des opportunités aux investisseurs ayant un horizon d’investissement à long terme, car la cybersécurité restera un marché de croissance structurelle dans les années à venir, déclare András Vig, stratège en investissements multi-actifs chez Invesco.
Un investissement dans le secteur de la cybersécurité n’a pas été rentable pour les investisseurs ces dernières années. Depuis son lancement en 2014, l’ETFMG Prime Cyber Security ETF (HACK) a augmenté de 150 %. Cet ETF suit un panier de 68 actions actives dans le secteur de la sécurité, qui a été ébranlé par de nombreuses cyber-attaques contre des entreprises et des agences gouvernementales.
Mais la récente tourmente boursière a durement touché le secteur. Depuis le sommet de son prix à la fin de l’année dernière, l’ETF se négocie 12 % plus bas, après avoir enregistré une perte de 20 %. La principale raison de cette sous-performance est la rhétorique de plus en plus dure de la Réserve fédérale américaine», déclare M. Vig. Les actions de cybersécurité tirent leur valeur des flux de trésorerie attendus dans un avenir lointain. Cela les rend sensibles aux changements des attentes en matière de taux d’intérêt, même si leur potentiel de gains reste inchangé.
Tendances structurelles
Toutefois, les perspectives à long terme sont inchangées, selon M. Vig. Le secteur bénéficie de tendances structurelles qui soutiendront la croissance des bénéfices. La cybersécurité est revenue sur le devant de la scène en raison des développements géopolitiques. Mais le nombre d’incidents de cybersécurité était en augmentation avant même que la guerre entre la Russie et l’Ukraine n’éclate, et nous nous attendons à ce que cela continue.”
En outre, il souligne que de plus en plus d’appareils sont connectés à l’internet, d’autant que l’internet des objets prend de plus en plus d’importance. Il faudra donc renforcer la sécurité, car le volume du trafic internet augmente et les possibilités de transfert de logiciels malveillants se multiplient. Nous pensons que la cybersécurité finira par être considérée comme stratégiquement importante, d’autant plus que la menace qui pèse sur les infrastructures physiques s’accroît.
À mesure que les entreprises et les organisations se tournent vers l’informatique dématérialisée, le marché de la cybersécurité a évolué vers ce que l’on appelle une architecture de confiance zéro. Selon Invesco, la transition vers le cloud offre des opportunités pour le secteur, mais présente également des menaces. Vig : «Nous considérons la centralisation croissante du stockage des données comme une menace, à moins que les fournisseurs puissent garantir que tout incident puisse être séparé et ne pas provoquer de perturbations à grande échelle. Toutefois, le nuage permet de développer plus rapidement les capacités et d’adopter des modèles plus souples de configuration du réseau.
Une autre menace est que les grands fournisseurs de services en nuage puissent utiliser leur poids économique pour reproduire en interne les offres de leurs concurrents plus petits. Cependant, ils peuvent également choisir d’acquérir des entreprises, ce qui augmente le potentiel de hausse des cibles d’acquisition.
Le gagnant remporte tout
Les marchés technologiques sont souvent dominés par quelques acteurs seulement. Mais selon Vig, cela ne doit pas être le cas pour le marché de la cybersécurité et les petites entreprises peuvent prospérer aux côtés des grandes. Les effets de réseau, qui sont les principaux moteurs de la nature «winner-takes-all» des marchés technologiques, peuvent ne pas être aussi prononcés.
Bien sûr, plus de données peut signifier de meilleures offres de produits. Cependant, nous pensons que la plupart des utilisateurs ont besoin de diversification et de redondance pour répartir les risques. Par conséquent, nous supposons qu’un marché où plusieurs fournisseurs desservent un utilisateur est l’issue la plus probable à long terme».
Tant que le secteur sera en phase de croissance, même les plus grands concurrents auront du mal à s’imposer, estime M. Vig. Au fur et à mesure que le marché mûrit, une dynamique de marché plus oligopolistique peut se développer, mais pour le moment, il est difficile d’identifier les gagnants et les perdants potentiels. Il y a également tellement d’aspects différents de la cybersécurité, des services d’identification à la conception et à la maintenance des systèmes défensifs, en passant par la détection des menaces et la protection contre les logiciels malveillants, que nous pensons qu’il y a de la place pour un bon nombre de spécialistes afin de construire des entreprises d’envergure.
La correction des prix offre des opportunités aux investisseurs, estime Vig. Les ratios cours/bénéfices dans le secteur technologique ont atteint un sommet au premier trimestre de 2021 et sont retombés à des niveaux pré-pandémiques. Nous considérons qu’il s’agit d’un point d’entrée attractif, même si la volatilité restera élevée pour le moment, jusqu’à ce que l’inflation atteigne un pic ou que le conflit en Ukraine soit résolu.
De nombreuses entreprises de cybersécurité se concentrent davantage sur la croissance du chiffre d’affaires que sur celle des bénéfices à court terme afin de prendre de l’ampleur. Le secteur offre donc de bonnes opportunités pour les investisseurs à long terme, ce qui peut nécessiter un horizon d’investissement de plusieurs années. Les valorisations peuvent rester sous pression jusqu’à ce que les taux d’inflation baissent et que nous ayons une idée plus claire de l’ampleur de la hausse des taux d’intérêt nécessaire dans ce cycle».