Il y a beaucoup d’opportunités dans la finance (en Asie), mais il faut sortir des sentiers battus. Et les opérateurs boursiers sont les principales entreprises de fintech aujourd’hui. La Fintech 2.0 offre également de nombreuses possibilités de perturbation.
C’est ce que déclare William Pang, de Capital Group, dans une interview accordée à Investment Officer.
L’analyste actions William Pang souligne qu’il est plutôt prudent à l’égard des banques asiatiques. Après tout, ils ont toujours été à la traîne par rapport à l’indice boursier général. Le rendement moyen des capitaux propres des banques asiatiques est passé de 15 % à 7,4 % au cours des dix dernières années.
Il est de plus en plus difficile pour les banques de générer des rendements pour les actionnaires». Il voit quatre raisons à cette tendance à la baisse. Tout d’abord, la japanisation ou la longue période de taux d’intérêt bas fait qu’il est difficile de gagner de l’argent en prêtant.
Deuxièmement, l’augmentation des exigences en matière de fonds propres après la crise financière et, troisièmement, les perturbations causées par les entreprises fintech. Et quatrièmement, la concurrence croissante non seulement au sein du secteur mais aussi de la part d’autres acteurs non financiers tels qu’Alibaba, Tencent, Amazon et Facebook». Il ajoute enfin que les banques doivent maintenant faire le choix entre innover ou mourir à petit feu.
Opérateurs boursiers
Pour Andy Budden (photo), la perturbation a créé un environnement idéal pour les sélectionneurs de titres et les opérateurs boursiers qu’il qualifie de plus grandes entreprises fintech du monde. Nous les considérons positivement car ils sont idéalement placés pour bénéficier de certaines tendances séculaires fortes.
Et ce sont l’essor des marchés financiers en Chine, la croissance des produits dérivés, l’importance croissante des données et la transformation profonde du trading. La nouvelle composition du bureau de Goldman Sachs à New York en est une illustration.
Il y a une vingtaine d’années, il y avait 600 traders en bourse, aujourd’hui ils ne sont plus que 2, complétés par 200 programmeurs. Les machines ont pris la place des hommes, ce qui rend les données si importantes, et la Bourse de Londres (LSE), grâce en partie à l’acquisition de Refinitiv, est idéalement placée. Le Chicago Mercantile Exchange (CME), pour sa part, profite de l’augmentation des échanges de produits dérivés. Selon M. Budden, les opérateurs boursiers étaient autrefois cycliques, mais ce n’est plus le cas en raison de ces nouvelles tendances de fond.
Pang, en revanche, trouve les compagnies d’assurance intéressantes. En particulier ceux qui opèrent dans des économies à croissance plus rapide qui bénéficient d’une demande croissante de services financiers tels que l’assurance-vie. Dans les pays émergents d’Asie, la classe moyenne est en forte croissance, tandis que dans les pays développés, nous assistons à une nouvelle accumulation de richesses, ce qui est à leur avantage. Les compagnies d’assurance qui disposent de canaux de distribution en Asie figurent en tête de notre classement», conclut-il.
Perturbation et fintech
Les deux dirigeants de Capital Group sont également concernés par la fintech et ses implications au quotidien. Selon William Pang, nous sommes à la veille d’une ère fintech très intéressante. Au cours de la Fintech 1.0, des choses existantes comme la banque en ligne ont été numérisées, rien de plus. Cependant, nous assistons aujourd’hui à la montée en puissance de la Fintech 2.0, avec des entreprises qui utilisent la technologie pour introduire des produits nouveaux et innovants.
Un excellent exemple est l’introduction d’un portefeuille numérique par Alipay». En fin de compte, il s’attend à ce que la fintech perturbe tous les aspects de la finance et, au cours des prochains trimestres, il voit un déluge de nouvelles sociétés fintech arriver sur le marché boursier.
M. Budden ajoute que nous n’avons toutefois pas encore vu l’étape finale de la transformation vers un système financier numérique. Mais selon le responsable des investissements en actions, il n’est pas trop tard pour les groupes financiers traditionnels.
Il leur reste du temps et de l’espace pour trouver des réponses aux acteurs perturbateurs de la fintech. Et ces dernières années, sur les marchés développés, nous avons déjà vu des réponses de la part de certains acteurs traditionnels et ce mouvement commence à se manifester dans les chiffres. Dans les derniers chiffres de Bank of America, 49 % des revenus de sa division «consommateurs» provenaient des canaux numériques.
Et qu’en est-il de la crypto ?
Ils ont également partagé leur point de vue personnel sur les crypto-monnaies car, en tant que professionnels de la finance, ils ne peuvent pas ignorer les crypto-monnaies. William Pang ne se focalise pas sur le prix du bitcoin et des autres crypto comme les médias, mais s’intéresse surtout au potentiel de la finance décentralisée (DeFi). Cette technologie a le potentiel de briser le statu quo actuel d’un système financier centralisé. Les intermédiaires financiers pourraient perdre leur rôle».
Il estime également que les banques centrales doivent apporter une réponse satisfaisante aux crypto-monnaies. M. Budden confirme et souligne que sur les 50 autorités financières dans le monde, environ la moitié d’entre elles étudient leur propre monnaie numérique.
Les possibilités sont nombreuses, comme l’accélération de l’inclusion financière, la collecte des impôts, … Le risque est que l’épargne privée migre des banques commerciales vers les banques centrales et que les prêts se déplacent et que les premières deviennent plus petites. Ils doivent donc également tenir compte de cette concurrence.