BlackRock a tiré près de 7 % de ses revenus de la technologie en 2021, principalement par le biais du système de gestion des investissements et des risques Aladdin. Cela signifie que le point de 25 pour cent que Larry Fink a un jour placé à l’horizon est encore loin. Néanmoins, le responsable du développement commercial, Tarek Chouman, est confiant quant à la position et à la croissance d’Aladdin.
C’est ce qu’il déclare dans une interview accordée à Investment Officer.
Les gestionnaires d’actifs ne peuvent plus se permettre la complexité et le manque d’efficacité qu’entraînent les systèmes multiples. Les fonds de pension opèrent généralement dans un seul pays, ou tout au plus dans deux ou trois. Mais les gestionnaires d’actifs ont de multiples bureaux et équipes, opérant dans différents pays et fuseaux horaires».
Ils doivent faire face à la législation, à la conformité et aux différentes directives. Si ces directives ne sont pas appliquées à tous vos systèmes, vous êtes perdu. Personne ne veut se voir infliger une amende par le régulateur pour n’avoir pas suivi les règles correctement. Nous pouvons offrir ce service et nous disposons d’un module de conformité solide que les clients peuvent utiliser à cette fin».
Les développeurs d’Aladdin se sont appuyés sur le modèle de conformité pour s’assurer que les portefeuilles d’investissement des clients correspondent aux exigences appropriées, pays par pays. En outre, Aladdin (à l’origine Asset, Liability, Debt, and Derivatives Investment Network) a considérablement étendu ses fonctionnalités. La plate-forme a depuis longtemps cessé d’être la solution de gestion des risques internes de 1988. Les gestionnaires d’actifs et les investisseurs institutionnels peuvent désormais effectuer la gestion des risques, la gestion de portefeuille, la négociation, la conformité, les opérations et la comptabilité sur une seule et même plateforme.
Ambition de croissance
Parmi les clients figurent le néerlandais NN Investment Partners et le franco-néerlandais ABN Amro Investment Solutions. Au total, 268 gestionnaires d’actifs, banques, fonds de pension et assureurs utilisent Aladin, selon les dernières données publiées en 2020. En 2016, il y en avait 180. FT estimait à l’époque que ces clients géraient collectivement plus de 20 000 milliards de dollars, 250 000 transactions ayant lieu chaque jour sur Aladdin. Aladdin lui-même ne publie pas les actifs gérés cumulés de ses clients, a-t-il déclaré lorsqu’on lui a posé la question.
Mais ce dont Larry Fink, le PDG de BlackRock, parle ouvertement aujourd’hui, c’est de son ambition de faire croître Aladin de manière encore plus importante. Il souhaite que 25 % des revenus du groupe proviennent de la technologie. Une ambition forte et un grand défi pour nous», a répondu M. Chouman. Selon la dernière publication de chiffres, Aladdin génère actuellement des revenus de près de 1,3 milliard de dollars par an. BlackRock lui-même est sorti avec des revenus de 19,4 milliards de dollars en 2021.
Nous n’en sommes pas encore là», reconnaît M. Chouman. Avec cela, cependant : c’est une cible mouvante. BlackRock continue de croître rapidement, donc l’objectif de 25 % de contribution aux revenus fait de même pour nous».
Pourtant, la croissance des revenus d’Aladdin a également été forte. Entre 2016 et 2021, son taux de croissance annuel composé était de près de 17 %. En 2016 encore, Aladdin a réalisé un chiffre d’affaires de près de 600 millions de dollars.
Des centaines de millions
BlackRock investit des centaines de millions de dollars par an dans son «épine dorsale technologique» : «Investir dans l’innovation, les nouveaux produits et les nouvelles personnes est la seule solution», déclare M. Chouman. C’est ainsi que nous gardons nos clients heureux et que nous pouvons gagner de nouveaux clients. En outre, il est essentiel de garder les meilleurs éléments à nos côtés. Il y en a maintenant plus de 3 500».
Le problème avec la technologie est qu’elle peut être très gratifiante, mais qu’elle nécessite un investissement constant et important. Votre technologie peut être très forte et très en avance à un moment donné ; mais au moment où vous arrêtez d’investir, vous prenez le risque que quelqu’un vous rattrape dans quelques années et devienne meilleur».
M. Chouman estime qu’un concurrent a besoin d’au moins deux ans pour reproduire une nouvelle fonctionnalité importante. Je fais alors référence à un investissement important comme «The Whole Portfolio View», notre capacité à mettre les classes d’actifs publics dans le même panier d’analyse que les classes d’actifs privés. Cela permet d’analyser ensemble tous les types de classes d’actifs».
Cette capacité est née de l’acquisition en 2019 d’eFront, un fournisseur de logiciels pour la gestion des investissements alternatifs. La technologie et les alternatives illiquides sont deux piliers de la croissance de BlackRock, et cette transaction offre une occasion unique d’accélérer notre positionnement dans ces deux domaines», a déclaré M. Fink au moment de l’acquisition d’eFront, la société dont M. Chouman a été le PDG pendant 18 ans.
L’année dernière, Aladdin a également lancé Aladdin Climate, qui donne aux clients un aperçu des ajustements qu’ils doivent effectuer pour aligner leurs portefeuilles sur les objectifs de zéro émission nette. Chouman : «Un investissement énorme dans les modèles, les analyses et la technologie. Pour ce faire, nous travaillons avec des fournisseurs de données externes et des vendeurs de modèles».
Dans notre feuille de route, que je ne peux bien sûr pas partager, nous avons beaucoup d’innovations de cette nature», dit-il. Nous avons des objectifs à atteindre pour nous-mêmes. Ce que font les concurrents, mais surtout, ce dont ont besoin nos clients. Notre plus gros client reste BlackRock. BlackRock continue donc aussi à nous pousser à innover».
Dépendance mutuelle
Aladin est dépendant de BlackRock, mais l’inverse l’est tout autant. Chouman : «Nous gérons notre activité d’investissement et notre entreprise d’investissement sur Aladdin. Un Aladin sain, qui continue à se développer et à s’améliorer, est un moyen pour BlackRock de continuer à réussir›.
Il aide également le plus grand gestionnaire d’actifs au monde à obtenir des revenus externes, et donc à assurer sa continuité. Aladdin nous permet de développer une activité en dehors de BlackRock, avec des clients de types, de lieux et de tailles différents».
Le fait que des pairs et parfois même des concurrents utilisent Aladin, selon M. Chouman, montre la neutralité et l’objectivité dans la manière dont BlackRock crée une séparation entre BlackRock en tant que gestionnaire d’actifs et BlackRock en tant que fournisseur de technologie. Entre les deux, il y a des murs chinois. Chaque fois que nous nous adressons à un nouveau client, nous devons montrer et prouver pourquoi, comment et quelles mesures nous avons prises à cette fin. Nous devons montrer que nous respectons cette barrière d’information».