Après la flambée des cours de l’or, l’argent est également à la hausse. Les spécialistes prévoient de nouvelles hausses du cours, en invoquant notamment la perte de confiance dans les finances publiques et la monnaie fiduciaire.
L’équipe d’Optimix est fan de métaux précieux depuis des années. Selon Arjen Van der Meer, gestionnaire du portefeuille, la stratégie est un élément important de l’allocation d’actifs. Le gestionnaire d’actifs a détenu des positions importantes dans les métaux précieux de manière intermittente, en investissant dans l’or en 2020 et en ajoutant l’argent à ses portefeuilles quelques années plus tard. Optimix a récemment vendu une partie de ses positions en or, ce qui a fait chuter la part des métaux précieux dans les portefeuilles neutres de 10 % à environ 8 %. L’argent représente 3 points de pourcentage de ce total, investi par l’intermédiaire de l’ETC iShares Physical Silver.
Le métal précieux connaît une année tout à fait exceptionnelle : depuis le début du mois de janvier, le cours de l’argent a déjà augmenté de 31 %. C’est encore mieux que l’or, dont le cours a augmenté de 28 %. À court et à moyen terme, le cours de l’argent est déterminé par les taux d’intérêt réels, les prévisions d’inflation et le dollar, explique M. Van der Meer. « Mais à plus long terme, nous considérons l’argent et l’or comme une protection contre la dévaluation monétaire, conséquence de l’expansion continue de la masse monétaire par rapport au PIB. »
Selon lui, la forte hausse des cours de l’or et de l’argent montre que les investisseurs prennent de plus en plus en compte la future dépréciation monétaire. « Des déficits budgétaires élevés et une dette publique croissante augmentent la probabilité que la Réserve fédérale finisse par racheter des obligations d’État américaines, mettant ainsi davantage de dollars en circulation. »
Déficits structurels
Van der Meer souligne que les facteurs fondamentaux du marché de l’argent n’ont guère d’influence sur le cours. Bien qu’il y ait un déficit structurel depuis 2021 et que la demande industrielle, y compris celle de l’industrie des panneaux solaires, continue de croître, il affirme que le cours est principalement déterminé par les investisseurs. « Les pénuries d’argent existent depuis des années et, pendant longtemps, le cours n’a pas bougé. C’est la demande des investisseurs qui fait la différence en fin de compte », explique-t-il.
Selon lui, la pénurie d’argent ne fera qu’augmenter, car la production stagne depuis dix ans et il y a peu de nouvelles réserves d’argent de qualité disponibles. Le gestionnaire de portefeuille estime que cela renforce évidemment le sentiment positif des investisseurs.
L’argent est en train de rattraper l’or. « Dès que les métaux précieux sont à nouveau prisés par les investisseurs, la demande d’or augmente d’abord, puis les cours de l’argent et du platine connaissent également une forte hausse plus tard dans le cycle. C’est pourquoi, l’argent est resté en retrait par rapport à l’or et qu’il relativement bien valorisé. »
M. Van der Meer attire l’attention sur le ratio actuel or-argent de 85, contre une moyenne d’environ 70 au cours des 30 dernières années. Ce ratio indique combien d’onces d’argent sont nécessaires pour acheter une once d’or, ce qui permet aux investisseurs d’évaluer la valeur relative et de déterminer les points d’entrée ou de sortie. « L’argent est extrêmement volatil et a tendance à fluctuer excessivement, à la hausse comme à la baisse. Cependant, il y a de fortes chances qu’il revienne à sa moyenne historique. D’ailleurs, avant 1985, le ratio or-argent était structurellement beaucoup plus bas, de l’ordre de 40 à 50 ».
Positions spéculatives
Les analystes sont également optimistes. UBS a récemment relevé ses prévisions pour l’argent à toutes les échéances – jusqu’en juin 2026 – de 38 à 42 dollars l’once. Le gestionnaire d’actifs suisse attribue également cette forte hausse à l’intérêt croissant des investisseurs pour le métal précieux. Les positions spéculatives sur les contrats à terme sur l’argent sont en net excédent de près de 297 millions d’onces, soit une augmentation de près de 50 % depuis la fin de l’année dernière.
Les ETF sur l’argent ont également enregistré de fortes entrées : depuis le début de l’année, 70 millions d’onces ont été introduites, pour atteindre environ 786 millions d’onces. Au niveau régional, la demande est irrégulière. En Europe, la demande de détail reprend depuis fin 2024, tandis qu’en Inde, elle a augmenté de 7 % sur un an. Le marché américain, quant à lui, est moins enthousiaste : la demande privée y a chuté d’au moins 30 %.
UBS cite plusieurs raisons pour lesquelles l’argent est si populaire auprès des investisseurs. Le métal précieux constitue une protection contre l’affaiblissement du dollar, les inquiétudes économiques s’atténuent et la demande industrielle d’argent est forte, en particulier dans des secteurs tels que l’énergie solaire, l’électronique et l’automobile. Les risques pesant sur la demande industrielle se sont également réduits, ce qui a renforcé le sentiment des investisseurs. Le nouvel objectif de cours d’UBS implique une hausse potentielle d’environ 10 % sur la base des niveaux actuels.
Moyen d’échange par excellence
JP Morgan se situe légèrement au-dessus, avec un objectif de cours de 43 dollars pour l’année prochaine. M. Van der Meer estime que ces deux prévisions sont trop prudentes. Il rappelle la hausse de 2010/2011, lorsque le cours de l’once est passé d’environ 15 dollars à près de 50 dollars en peu de temps. « D’ici six à douze mois, l’argent pourrait de nouveau monter à 50 dollars, voire plus à un horizon un peu plus lointain. Entre le niveau actuel et le précédent cours record de 50 dollars datant de 2011, il n’y a techniquement plus de résistance. »
Dans des scénarios plus extrêmes, il n’exclut même pas un doublement. « Pendant des siècles, l’argent a été le moyen d’échange par excellence, tandis que l’or était davantage utilisé comme réserve de valeur par les personnes fortunées. À mesure que la dévaluation des monnaies s’intensifie et que la monnaie fiduciaire est remis en question, le rôle de l’argent en tant que monnaie deviendra de plus en plus important. Il est certain que dans des situations où, par exemple, la Fed est plus ou moins forcée par le président Trump de réduire les taux d’intérêt, ou en cas de monétisation de la dette, le cours de l’argent pourrait grimper jusqu’à 75 ou 100 dollars l’once. »