Les grandes entreprises européennes, dont la néerlandaise ASML, qui sont fortement exposées à la Chine sous-estiment les risques géopolitiques croissants liés à la montée des tensions entre les États-Unis et la Chine. Par conséquent, ils ne partagent pas leurs stratégies de risque avec les investisseurs.
C’est ce qu’affirment des chercheurs de l’Institut néerlandais des relations internationales, à Clingendael, dans leur rapport de recherche intitulé «Investors beware : largest European companies vulnerable to Chinese geopolitical risks». La recherche a porté sur les 25 plus grandes entreprises européennes et leur niveau d’exposition à la Chine.
Cette exposition est basée sur deux mesures : le pourcentage du chiffre d’affaires total généré en Chine et le pourcentage de fournisseurs basés en Chine.
Le rapport examine de plus près quatre entreprises fortement exposées au marché chinois : le constructeur automobile allemand BMW, la deuxième banque européenne HSBC, le fabricant français de produits de luxe LVHM et le fabricant néerlandais de puces ASML.
Ties Dams, co-auteur du rapport de recherche, déclare : «Les sanctions sans précédent imposées à la Russie par l’Occident après l’invasion de l’Ukraine et les perturbations des marchés de l’énergie et d’autres chaînes d’approvisionnement en matières premières qui ont résulté de ces sanctions devraient constituer un signal d’alarme clair pour les investisseurs dans les entreprises fortement exposées aux risques géopolitiques liés à la Chine.
La dépendance des entreprises européennes à l’égard de la Russie ne représente qu’une fraction par rapport à la Chine, dont l’économie est dix fois plus importante que celle de la Russie. Les vulnérabilités des entreprises face à la Chine sont beaucoup plus importantes au niveau mondial et vont au-delà du chiffre d’affaires ou des liens avec les principaux fournisseurs chinois. Les chercheurs de Clingendael affirment que les fonds boursiers européens sous-estiment l’ampleur du risque géopolitique pour leurs investisseurs.
Les 25 premières entreprises de l’indice MSCI Europe comprennent des sociétés cotées d’Allemagne, du Royaume-Uni, de France, d’Espagne, des Pays-Bas et des pays scandinaves.
Le rapport indique que les deux mesures du risque géopolitique sont probablement trop conservatrices et qu’une «approche globale» est nécessaire. La présence mondiale de la Chine, les alliances stratégiques entre les entreprises (d’État) européennes et chinoises et les dépendances européennes en matière de R&D appellent des recherches plus approfondies. La relation entre la Chine et l’Occident étant sous pression, les risques géopolitiques dans les domaines du commerce, de la finance et de l’ESG, entre autres, augmentent fortement.
En conséquence, ces secteurs font désormais partie du jeu géopolitique, avec les sanctions américaines imposées à la Chine. En raison des effets extraterritoriaux des sanctions américaines, l’impact sur les entreprises européennes et leurs activités en Chine est également considérable. Il existe également un désaccord entre la Chine et l’Union européenne concernant les violations des droits de l’homme à l’encontre du peuple ouïgour, ce qui complique l’accès des investisseurs et des entreprises européennes au marché chinois.
La Chine utilise également la pression économique pour exercer une influence géopolitique en Europe, et dispose d’un large éventail de mesures informelles. La tension diplomatique actuelle entre la Chine et la Lituanie en est un exemple. Dans le processus, la Chine semblait refuser à la Lituanie l’accès à d’importantes chaînes d’approvisionnement chinoises, en stoppant les importations et en faisant pression sur les entreprises européennes pour qu’elles rompent leurs liens avec la Lituanie.
En outre, la Chine a promulgué la loi anti-sanctions étrangères, qui lui permet d’imposer des contre-sanctions strictes à l’encontre des personnes et des entreprises impliquées dans des sanctions contre le pays. Il est également question de cybermenaces gouvernementales, de nouvelles législations et réglementations pour les entreprises, de politique climatique et énergétique, et de goulets d’étranglement mondiaux.
Ces risques géopolitiques sont détaillés dans quatre études de cas. Clingendael y conclut que les entreprises européennes ne sont pas suffisamment conscientes des risques géopolitiques chinois et ne sont pas assez transparentes quant à leurs stratégies de gestion des risques pour les investisseurs.
Par exemple, le secteur automobile allemand est fortement dépendant des fournisseurs chinois et du marché chinois. Pour l’industrie allemande, cette exposition est probablement encore plus importante que ne le montrent les chiffres. Par exemple, BMW réalise 21 % de ses ventes en Chine, et 25 % de ses fournisseurs sont basés en Chine.
BMW reconnaît les risques géopolitiques découlant des sanctions occidentales et chinoises, mais n’a pas encore divulgué beaucoup d’informations sur la stratégie à adopter pour faire face à ces risques et a, au contraire, indiqué son intention d’investir davantage sur le marché chinois. La nécessité d’une stratégie transparente de gestion des risques. Par exemple, BMW a été indirectement touché par le conflit entre la Lituanie et la Chine par l’intermédiaire de Continental, qui est le fournisseur de BMW pour les pièces automobiles.
ASML
Les chaînes d’approvisionnement sont cruciales, notamment dans l’industrie des semi-conducteurs. La détérioration des relations entre les États-Unis et la Chine a eu un impact majeur sur ce secteur, avec des conséquences importantes pour la société néerlandaise ASML. La résistance des États-Unis à l’essor technologique de la Chine a fait qu’ASML n’a pas pu obtenir de licence d’exportation vers la Chine pour la machine à puce la plus haut de gamme de l’entreprise en 2018. Les ventes d’ASML ont également souffert des sanctions plus récentes imposées par les États-Unis sur les équipements de production de puces haut de gamme.
Le PDG d’ASML a mentionné la pénurie aiguë de technologies de semi-conducteurs haut de gamme et ses inquiétudes quant aux mesures gouvernementales visant à restreindre l’expédition d’équipements de production. Dans le même temps, cependant, ASML, comme BMW, a continué à développer ses activités en Chine et s’attend à ce qu’elles continuent à se développer. Les semi-conducteurs sont un élément essentiel des dispositifs électroniques, permettant des avancées dans les domaines des communications, de l’informatique, des soins de santé, des systèmes militaires, des transports, des énergies propres et de nombreuses autres applications.
D’autres exemples d’entreprises européennes citées dans l’étude sont le conglomérat français de produits de luxe LVMH et HSBC .
La recherche de Clingendael a été financée par Axa Investment Managers.