La stabilité de l’Europe, qui semblait une évidence, est révolue. Avec les guerres aux frontières, l’effondrement du libre-échange mondial et les grandes puissances qui utilisent l’interdépendance économique comme une arme : le continent est sous pression. « Les investisseurs doivent naviguer dans un monde devenu plus imprévisible. »
Haroon Sheikh, professeur et scientifique néerlandais, dressait un tableau sombre du Vieux Continent lors du Fondsevent, un événement organisé cette semaine par Investment Officer.
La fin d’une ère favorable
Depuis la chute du mur de Berlin, la résilience et la prospérité de l’Europe se sont accrues pendant des décennies. Les valeurs démocratiques semblaient inaltérables. Mais la situation s’est inversée en peu de temps, a démontré M. Sheikh. Les marchés financiers et les cadres politiques sont encore paramétrés sur l’ancienne réalité, où la géopolitique ne constituait pas une menace sérieuse. « En conséquence, nous ne disposons pas des ressources nécessaires pour comprendre ce qui nous attend », a déclaré le professeur.
Les risques sont nombreux. La guerre en Ukraine et le conflit au Moyen-Orient rapprochent l’instabilité. Dans le même temps, l’époque du libre-échange est en train de se terminer. Le protectionnisme, les sanctions et le découplage stratégique sont la nouvelle réalité. À titre d’exemple, M. Sheikh a cité les droits de douane imposés par Donald Trump, la rupture des chaînes de création valeur par la Chine et la menace de la Russie de fermer son robinet de gaz. « Tout ce qui relevait autrefois du libre-échange est désormais utilisé comme une arme pour faire pression sur d’autres pays. »
L’évolution des rapports de force
Selon M. Sheikh, l’ordre mondial est en train de se fragmenter. Alors que dans les années 1990, les États-Unis étaient la seule superpuissance, il y en a aujourd’hui « au moins cinq ». Selon un rapport du groupe de réflexion australien ASPI, la Chine est devenue un acteur dominant sur le plan économique et occupe la première place dans 57 des 64 technologies clés. Les États-Unis dominent les autres. La Russie n’est pas une grande puissance économique, mais elle dispose de capacités de sabotage qui perturbent déjà l’OTAN. Pendant ce temps, l’Inde tente de tirer profit de l’évolution des rapports de force.
L’Europe est pour le moment simple spectatrice de ces changements. « La grande question est de savoir comment le continent va résister », a déclaré M. Sheikh. Il estime qu’il est réaliste de penser que les États-Unis ne fourniront plus automatiquement leur soutien. « Dans certains domaines, les États-Unis nous considéreront même comme un ennemi. Nous devons vraiment en tenir compte. »
Les dépendances asymétriques rendent les chaînes d’approvisionnement vulnérables et augmentent la probabilité de perturbations soudaines. De plus, des sanctions ou des tensions géopolitiques peuvent bloquer les marchés du jour au lendemain. « Il est important de ne pas abandonner certains secteurs trop rapidement, a déclaré Haroon Sheikh. Même si l’Europe est à la traîne, nous devons continuer à investir pour au moins rattraper les premiers. Sinon, nous serons bientôt complètement dépendants des autres. »
M. Sheikh ne fait pas de prédictions sur l’avenir. Il s’attend toutefois à ce que la situation se détériore considérablement avant de s’améliorer. « La bataille entre les grandes puissances ne fait que commencer. La Russie se prépare à la confrontation ; les États-Unis et la Chine sont déjà diamétralement opposés. L’Europe reste à l’écart, nous sommes dans une position extrêmement faible. »
C’est précisément ce qui rend les choses plus difficiles pour les investisseurs. Naviguer dans un monde moins prévisible et plus risqué nécessite une réévaluation de la géopolitique et des secteurs stratégiques. La sécurité et la stabilité évidentes des dernières décennies sont révolues, conclut M. Sheikh.