Dans un contexte de turbulences sur les marchés financiers, Ritesh Jain, ancien Chief Investment Officer chez BNP Paribas et Tata Mutual Fund et cofondateur de Pinetree Macro, souligne que « la banque centrale la plus importante au monde est la BoJ et non la Fed, parce que la politique de la BoJ a conduit à une inflation massive des actifs dans le monde entier. »
Lors d’un entretien avec Investment Officer Luxembourg, Jain souligne les conséquences considérables du dénouement des opérations de portage sur le yen, qui a entraîné un krach boursier lundi. Ritesh Jain, reconnu mondialement comme une personnalité influente dans le domaine de l’économie et de la finance, a souligné le rôle crucial de la politique de la Banque du Japon (BoJ) et son impact majeur sur la liquidité mondiale et l’appétit pour le risque.
Alors que les appels de marge, qui obligent les investisseurs à vendre des actifs pour faire face à leurs obligations, se rapprochent, Ritesh Jain note que la récente liquidation des opérations de portage à effet de levier a considérablement augmenté les marges, l’indice américain VIX passant de 16 à 65, ce qui indique une volatilité croissante du marché. Ces opérations sont populaires depuis des années parmi les hedge funds et les fonds de pension japonais.
Le relèvement inattendu des taux d’intérêt par la Banque du Japon, associé à l’appréciation du yen au-delà du seuil de 150 pour un dollar, a conduit à une vente massive reflétant l’aversion du marché pour les changements de politique soudains.
« Sans stabilisation de la volatilité, il est peu probable que les opérations de portage connaissent un redressement rapide », a averti Ritesh Jain, soulignant les perspectives incertaines pour les investisseurs devant suivre le comportement capricieux du yen.
Les implications plus larges pour les marchés mondiaux, et en particulier pour les économies émergentes, sont importantes, a déclaré Ritesh Jain. Malgré certains facteurs stabilisants, tels que la stabilité de l’indice du dollar (DXY) et des spreads des obligations à haut rendement encore maîtrisables, des risques importants subsistent. Les entreprises ayant des dettes en yen non couvertes peuvent être confrontées à des appels de marge et subir de lourdes pertes si les spreads obligataires s’élargissent.
Ritesh Jain a suggéré que, dans un environnement aussi volatil, les stratégies de couverture traditionnelles pourraient se révéler trop coûteuses et a plaidé pour une transition stratégique en faveur des liquidités. Il a souligné le besoin urgent d’une politique claire et cohérente de la part de la BoJ pour restaurer la confiance du marché et stabiliser l’avenir des opérations de portage.
L’intégralité de l’entretien peut être consultée sur InvestmentOfficer.lu.