La BCE va maintenir ses taux d’intérêt inchangés pendant très longtemps. Une augmentation n’est certainement pas imminente.
L’annonce de la politique monétaire de la BCE était très attendue, mais il n’y avait en fait rien de nouveau sous le soleil.
C’était la première annonce et la première réunion de presse après l’examen stratégique. Par conséquent, la formulation de la déclaration a été différente, et le format a été quelque peu modifié. Les annonces les plus importantes ont été faites au début du mois.
La principale conclusion de la réunion est que les taux d’intérêt ne seront pas relevés tant que l’inflation n’aura pas convergé vers 2 %, et qu’ils resteront à ce niveau pendant un certain temps.
Banque centrale la plus accommodante
Andrea Iannelli, directeur des investissements chez Fidelity International, l’a formulé comme suit.
Les prévisions ont été ajustées pour refléter la nouvelle cible d’inflation symétrique.
Mme Lagarde a clairement indiqué que la politique monétaire resterait particulièrement accommodante jusqu’à ce que l’objectif d’inflation de 2 % soit atteint à la fin de la période de prévision, et qu’elle serait durable sur le reste de cet horizon.
L’inflation en Europe, contrairement aux États-Unis, où elle est supérieure à 5 % sur une base annuelle, reste extrêmement faible. L’inflation de base reste inférieure à 1 %.
Cela signifie, selon M. Iannelli, que l’inflation devrait atteindre 2 % pendant deux à trois ans avant que la BCE puisse justifier un resserrement de sa politique monétaire.
Un défi de taille compte tenu de la faiblesse persistante de l’inflation dans la zone euro.
Les taux d’intérêt resteront donc très bas pendant très longtemps.
Mme Lagarde ne s’est pas beaucoup étendue sur le programme PEPP. Elle se poursuivra probablement jusqu’à la maturité, et aussi à un rythme plus élevé que ce qui ressort de la déclaration.
L’inflation devrait chuter en 2022, la BCE utilisera donc pleinement sa facilité PEPP et, à son expiration en mars 2022, elle augmentera fortement le programme APP pour maintenir les taux d’intérêt à un niveau bas et les conditions de financement flexibles.
Dans un monde de politiques ultra-libres, la BCE est la banque la plus accommodante pour les années à venir.
Par conséquent, les taux d’intérêt resteront très bas grâce aux rachats des banques centrales et à la masse croissante d’épargne en Europe à la recherche de rendement, conclut le stratège.