Pour les investisseurs en dividendes, les effets de l’épidémie de coronavirus se prolongent. Pour 2020, selon le scénario le plus probable, le rendement des dividendes mondiaux devrait baisser de 15 à 35 %, affirme Janus Henderson Investors dans son rapport Global Dividend Index publié aujourd’hui.
Au cours du premier trimestre de cette année, l’épidémie de coronavirus a encore eu un impact limité sur le versement. Mieux encore : au niveau mondial, le rendement des dividendes a augmenté de 3,6 % pour atteindre un record trimestriel de 275,4 milliards de dollars de bénéfices distribués aux actionnaires.
Mais après que les gouvernements du monde entier ont réagi par un confinement, les perspectives ont radicalement changé pour les investisseurs. Surtout en Europe et au Royaume-Uni, où de fortes pressions politiques sont exercées pour suspendre, voire annuler le versement des dividendes pour cette année. L’Europe est à cet égard plus durement touchée que l’Amérique du Nord et l’Asie.
Les secteurs les plus sensibles à la réduction des dividendes sont les banques, les biens de consommation durables ainsi que d’autres secteurs économiquement sensibles. Ainsi, les banques ont été exhortées par la Banque centrale européenne à suspendre le dividende cette année ; un certain nombre de compagnies d’assurance basées en Europe ont maintenant suivi le mouvement.
Tout dépend de la pandémie
Janus Henderson Investors ne veut donc pas faire de prévisions pour le versement mondial de cette année, mais a élaboré des scénarios fournissant une fourchette. En 2020, il pourrait être question d’une baisse de 15 % des dividendes, soit 213 milliards de dollars pour un versement de 1 210 milliards de dollars au niveau mondial. Dans le pire des scénarios, on table sur une baisse de 35 %, à 933 milliards de dollars.
Le scénario le plus réaliste dépend fortement de la durée de la pandémie et de l’ampleur des dommages subis par les entreprises cotées en bourse. Selon Janus Henderson, les questions les plus importantes dans ce contexte sont l’étendue de la pandémie et la sévérité du confinement. Mais aussi quel soutien les gouvernements et les banques centrales apportent-ils aux entreprises et à l’économie ? Et quelle est la rigueur de la législation et quel est le montant des versements par rapport aux bénéfices ?
Le gestionnaire d’actifs anglo-américain estime que l’Amérique du Nord et l’Asie auraient été moins touchées, l’Amérique du Nord ayant une répartition sectorielle plus favorable, grâce à l’importance du secteur technologique. Il est probable qu’une décision sera prise pour suspendre les rachats d’actions, qui sont devenus dans l’intervalle très controversés à Washington - et qui ont été l’un des moteurs du marché haussier ces dernières années.
Impact partiel en 2021
Selon les analystes du gestionnaire d’actifs, une partie de l’impact ne se fera sentir qu’en 2021. Mais cela dépendra de la durée et de la profondeur de la pandémie, écrit Janus Henderson dans son rapport intitulé ‘Global Dividend Index’.
D’un point de vue sectoriel, outre les banques et les biens de consommation durables, c’est l’aérospatiale ainsi que les activités pétrolières et minières, la construction et les autres services financiers qui sont les plus menacés. Royal Shell, par exemple, a récemment annoncé que, pour la première fois depuis la Seconde Guerre mondiale, elle ne verserait pas de dividende.
Le secteur technologique, les soins de santé, l’alimentation et les biens de consommation de base sont les mieux armés contre une pandémie à long terme.
Récemment, la banque allemande DZ a estimé que 40 % des entreprises du Stoxx Europe 600 ne verseront pas de dividende au-delà de 2019.
Alternative aux bons du Trésor
Han Dieperink, l’ancien CIO de Rabobank, souligne que malgré la suppression ou la baisse de nombreux dividendes, le rendement du S&P 500 est maintenant bien supérieur au rendement effectif du Trésor à 10 ans. Cela fait des actions encore plus catégoriquement la seule alternative pour les investisseurs. Grâce au coronavirus, les investisseurs ont également un bon aperçu de la qualité d’une entreprise par le biais des dividendes.
Les entreprises dont le bilan est lourd ou celles qui doivent même emprunter pour verser le dividende passent maintenant le dividende. Les entreprises qui versent un bon dividende allient valeur et qualité. Les actions à dividendes sont sensibles aux taux d’intérêt, mais maintenant que les taux d’intérêt resteront bas beaucoup plus longtemps encore, c’est plutôt un avantage, estime Dieperink dans sa newsletter hebdomadaire.