Le feu est passé à l’orange pour le marché américain du haut rendement. « Le signal peut être considéré comme ‘faussement positif’, mais il se passe quelque chose que nous devons suivre de très près. »
Tel est ce qu’a déclaré cette semaine Jefrey Gundlach, le gourou américain des obligations. En tant que CEO et CIO, Gundlach dirige DoubleLine Capital, qui gère 121 milliards de dollars.
Il déclare que la mentalité actuelle de ‘buy the dip’ qui règne sur les marchés lui rappelait la situation qui existait en 2007 sur le marché des crédits à l’approche de la crise du crédit de 2008.
« C’est également possible maintenant, parce que la panique de décembre dernier était une ‘panique d’achat’ et non une ‘panique de vente’, ce qui fait qu’on n’a pas vu l’indice VIX atteindre un sommet comme cela se produit en cas de panique réelle. L’indice VIX doit être supérieur à 40 points, mais cela ne s’est jamais présenté. »
L’indice VIX, également appelé indice de peur, s’est maintenu autour des 20,50 points en décembre. La raison de l’absence d’une plus grande volatilité était l’annonce de Jérôme Powell, le président de la Fed, qui déclarait que la banque centrale serait prête à réduire le bilan de la Fed si le marché l’exigeait.
Dans ce cas, Gundlach parle de ‘Powell Put’ : le président de la Fed est prêt à mettre en œuvre un contrat d’option afin d’éviter une trop forte baisse des actions. Powell a ajouté que la banque centrale était prête à gérer la politique monétaire sereinement afin de voir comment évolue l’économie.
Le vendredi 3 janvier, le S&P a augmenté de 3,3 %, en raison des chiffres favorables du marché du travail et des paroles apaisantes de Powell. La hausse des cours s’est poursuivie lundi.
Cependant, Gundlach affirme que cette reprise ne peut cacher le gonflement de la dette du gouvernement fédéral, ce qu’il qualifie de ‹completely horrific situation›. Selon lui, l’explosion de la dette, alimentée par la politique de relance du président Trump, pourrait créer un point de basculement poussant les États-Unis dans une spirale de la dette toujours croissante.
Le 11 décembre, le gourou des obligations Gundlach a déclaré que le S&P tomberait sous le niveau de février 2018 et que le dollar chuterait, deux prévisions qui se sont réalisées.
Outre ses fonctions de CEO et CIO de DoubleLine Capital, Jeffrey Gundlach est également gérant du DoubleLine Total Return Bond Fund, qui a surperformé 97 % de ses pairs en 2018.