L’équipe de sélection de fonds de la Banque Nagelmackers attache une grande importance à un processus quantitatif et qualitatif rigoureux, tout en mettant l’accent sur la durabilité. Il peut en résulter un mandat de private banking durable. Fait remarquable, les portefeuilles contiennent en moyenne 20 % de petites capitalisations, contre 5 à 10 % pour la concurrence.
C’est ce que déclare Evy Mercie (photo) qui, avec quatre autres personnes, est responsable de la sélection des fonds à la Banque Nagelmackers. « Nous sommes répartis par classe d’actifs et par région. Deux personnes sont en charge des titres à revenu fixe, des obligations d’État et des obligations d’entreprise IG. Cela inclut également la dette des marchés émergents, le haut rendement et les alternatives. »
« L’équipe responsable des actions se compose de trois personnes, dont moi-même. Nous sommes divisés par région : États-Unis, monde, marchés émergents et Japon. J’assure plutôt le suivi des actions européennes. Nous avons aussi une section très limitée dans les multi-actifs. Nous disposons en interne d’un large éventail de solutions multi-actifs. Les stratégies gérées activement représentent la part du lion de notre travail. La part des ETF reste assez limitée », déclare Mercie lors d’un entretien avec Investment Officer.
Architecture ouverte
Nagelmackers travaille avec une architecture ouverte. « Dans chaque classe d’actifs, région, thème et segment, nous recherchons le meilleur acteur du moment. Notre méthode des 7P est très importante à cet égard. »
Mercie : « En ce qui concerne les critères qualitatifs, nous nous intéressons d’abord aux ‘People’ : nous aimons travailler avec des équipes ou boutiques indépendantes, et souvent avec des noms peu connus. Nous aimons les partenariats dans lesquels les collaborateurs ont également une participation dans l’entreprise. Bien entendu, nous examinons les trackrecords de l’équipe. Nous préférons une approche d’équipe aux managers stars. Buy & hold bénéficie de notre préférence. »
« Deuxièmement, en termes de ‘Philosophy’, nous recherchons des fonds appliquant une philosophie claire selon différents critères : type de produit, classe d’actifs, client (interne), diversification du portefeuille, etc. Par conséquent, il peut s’agir d’une philosophie d’investissement aussi bien Value que Quality Growth. En tout état de cause, la philosophie d’investissement du gestionnaire doit être claire. »
« Lorsque nous parlons de ‘Principles’, c’est de nos principes de durabilité qu’il s’agit », explique Mercie. « Tous les instruments de tiers, indépendamment de la classe d’actifs, de la région ou du segment, sont examinés sur la base de critères ESG. La première étape consiste à savoir si la partie en question a signé les Principes pour l’investissement responsable des Nations unies. Ensuite, nous allons plus loin et examinons s’ils appliquent l’intégration ESG. »
« Nous cataloguons toutes ces données et les incluons dans une analyse interne, que nous séparons de l’approche traditionnelle de durabilité pour l’investissement d’impact. Les stratégies de durabilité peuvent éventuellement être incluses dans un mandat durable au sein du private banking ou dans une certaine gamme de fonds de fonds (par exemple les fonds parapluie Nagelmackers Multifund). Toutefois, cela n’exclut pas que les stratégies de durabilité soient également incluses dans les mandats traditionnels ou les fonds de fonds traditionnels. C’est une tendance que nous constatons de plus en plus chez nos gestionnaires de portefeuille. »
Quatrièmement, il y a le ‘Process’ : d’où vient la performance ; sélection ou approche top-down ? Mercie : « Ici, nous examinons si le processus de sélection des titres est cohérent ou au contraire, s’il change très souvent. Bien entendu, nous attachons une grande importance à la cohérence du processus. Le ‘style drift’ est quelque chose que nous voulons éviter. »
Les trois derniers critères sont quantitatifs. Mercie : « La ‘Performance’ est bien évidemment importante. Nous voulons voir si un fonds peut surperformer l’indice de référence et le comparons à un indice conforme à la stratégie. C’est pour nous l’indicateur le plus objectif. En effet, un groupe de pairs de fonds similaires peut changer rapidement. »
Ensuite, la ‘Protection of shareholders’ est essentielle : qui se tracasse à propos de la gestion du fonds ? « Nous examinons ici dans quelle mesure les gestionnaires sont investis dans leur propre fonds, comment ils sont rémunérés (fixe ou variable) et dans quelle mesure cela dépend des performances à court ou à long terme, et si c’est en parts ou en liquidités. L’aspect du coût est également important pour nous. En effet, un fonds d’actions européennes peut facturer des frais moins élevés qu’un gestionnaire de small cap de niche. Ici, nous examinons également la taille du fonds, et la mesure dans laquelle la philosophie peut être poursuivie s’il se développe. Nous nous intéressons davantage aux petits acteurs. »
Enfin, il y a la ‘Portfolio construction’ : « Ce qui est frappant ici, c’est que nous avons généralement plus de smallcaps (moins de 5 milliards de capitalisation) dans notre portefeuille que la concurrence, à savoir une moyenne de 20 %. À plus long terme, elles sont moins liquides et plus volatiles, mais leur rendement est généralement supérieur à celui des grandes actions. Nous ne sommes pas biaisés en faveur de secteurs spécifiques et sommes suffisamment diversifiés. Nous attachons également de l’importance aux convictions. »
Tendances
Enfin, Mercie mentionne que Nagelmackers est encore à la recherche d’un bon gestionnaire dans le domaine des actions des marchés émergents avec un filtre de durabilité. « Une recherche loin d’être évidente », affirme Mercie.
« Nous avons récemment inclus des obligations vertes et des obligations sociales dans le portefeuille, et examinons également les tendances à long terme en matière d’habitation durable, de numérisation et d’intelligence artificielle. »