L’ampleur de la confusion des investisseurs quant aux perspectives des marchés financiers ressort clairement du dernier sondage Big Money de la plateforme américaine Barron’s : un quart des participants sont haussiers, un quart sont baissiers et la moitié ne savent pas.
Chaque printemps, Barron’s réalise cette enquête faisant autorité auprès des investisseurs institutionnels, à laquelle 112 gestionnaires d’actifs ont participé cette fois-ci. Un tiers des répondants se disent optimistes quant aux perspectives des actions pour l’année à venir, près d’un quart sont pessimistes et la grande majorité - environ 45 % - se décrivent comme neutres.
Pourtant, la tendance est à la baisse. Le nombre de pessimistes est en augmentation. Ils voient de nombreux risques à la baisse. En moyenne, ils s’attendent à une baisse de 5 à 8 % des trois principaux indices américains au cours de l’année à venir. Les optimistes, en revanche, voient le bon côté des choses : ils s’attendent à ce que le S&P 500 augmente de 14 % d’ici la fin du mois de juin prochain.
Sean Sebold, de Sebold Capital Management, affirme que les taux d’intérêt vont augmenter, mais que les bénéfices des entreprises aussi. Les marges bénéficiaires sont encore très élevées et l’emploi est fort. La croissance ralentit, mais pas plus que cela, pense-t-il.
Une majorité - 60 % - pense que les marchés d’actions restent le meilleur endroit pour attendre l’évolution du marché. Le même pourcentage prévoit également que les actions américaines auront un rendement annuel de 6 à 10 % au cours des dix prochaines années.
John Moffet, de Hourglass Capital, souligne que l’époque de la faible inflation et des taux d’intérêt bas est révolue, ce qui favorise une surperformance des valeurs de rendement par rapport aux valeurs de croissance. Il est soutenu dans cette opinion par 73 % des personnes interrogées.
Les inquiétudes concernant les actions de croissance sont dues à la hausse des taux d’intérêt qui réduit la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs. Quelque 17 % des personnes interrogées citent les secteurs des biens de consommation et de la technologie comme les moins attractifs pour l’année à venir, tandis que 22 % pointent du doigt le secteur des services publics.
L’énergie est un secteur de prédilection, notamment en raison de la hausse des prix du pétrole. Les entreprises du secteur de l’énergie réalisent davantage de bénéfices et de flux de trésorerie disponibles, ce qui se traduit par des dividendes et des rendements pour les actionnaires plus élevés. Plus de 30 % des personnes interrogées ont identifié ce secteur comme étant le plus attractif, suivi par les technologies (16 %), les soins de santé (15 %) et les finances (12 %).
Contrairement à 2020, les gestionnaires d’actifs ne sont pas satisfaits de l’approche de la Réserve fédérale cette fois-ci. Avec la hausse de l’inflation et le ralentissement de la croissance économique, la Fed est à la traîne. Dans le même temps, les taux d’intérêt augmentent, ce qui entraîne une hausse des rendements obligataires et une baisse des prix des obligations.
Les participants au sondage se concentrent principalement sur leurs propres marchés américains. Deux tiers d’entre eux prévoient d’augmenter leurs positions à Wall Street au cours des douze prochains mois. Dans le même temps, ils affirment qu’ils réduiront leur exposition à d’autres marchés. Ils disent adieu à la Chine, mais aussi aux marchés européens et japonais.