Henrik Blohm (gestionnaire du fonds BL-American Smaller Companies) souligne que les moyennes capitalisations présentent le meilleur potentiel pour investir sur le marché américain, tant par rapport aux grandes qu’aux petites capitalisations.
En dépit d’une année boursière difficile, BL-American Smaller Companies a dégagé une performance positive durant l’exercice écoulé, ce qui porte à plus de 8% le rendement annualisé depuis le lancement du fonds. Ceci justifie une notation cinq étoiles accordée par Morningstar pour cette stratégie lancée en 2015.
Comme toujours avec les fonds de la Banque de Luxembourg, la stratégie d’investissement visera des sociétés déjà établies, rentables, avec de bonnes perspectives de croissance, et qui prônent un réinvestissement des bénéfices dans des initiatives de croissance.
Surperformance
« Les moyennes capitalisations américaines (entre 5 et 15 milliards de dollars de capitalisation) sont le sweet spot pour s’exposer actuellement sur le marché américain, et elles surperforment tant les grandes que les petites capitalisations sur le long terme », souligne Henrik Blohm (gestionnaire du fonds BL-American Smaller Companies), « tout en affichant une volatilité moins élevée ». Il sera toutefois possible au gestionnaire de prendre des petites valeurs dans le portefeuille à condition de trouver des sociétés de niche affichant un profil qui a déjà les attributs d’une moyenne capitalisation.
« Alors que le chiffre d’affaires des grandes capitalisations est fortement exposé sur les marchés étranger, et donc sur l’impact d’une éventuelle guerre commerciale, les moyennes capitalisations sont davantage exposées sur le marché domestique, qui devrait rester économiquement dynamique durant les prochains trimestres », indique encore Henrik Blohm. En outre, les petites capitalisations restent largement sous-représentées dans les portefeuilles des investisseurs, et sont moins suivies par les analystes.
Accès facile
La formation du cours boursier sera donc moins efficiente que sur les grandes capitalisations. « En restant actif dans ce domaine, il est possible de créer de la valeur pour les investisseurs », indique Henrik Blohm, « d’autant qu’il sera beaucoup plus facile d’avoir accès aux équipes dirigeantes dans ce type de sociétés. Nous observons le marché toute l’année afin d’être en mesure de découvrir un bijou avant le reste du monde »
Dans la pratique, le portefeuille sera exposé sur trois types de moyennes capitalisations : des business model stables (20-40% du portefeuille), des sociétés en forte croissance (50 à 75% du portefeuille) et des profils value (0-15%). Soit en tout entre 40 et 60 noms, ce qui permet une gestion de conviction où la sélection de titre aura un impact important sur la performance finale du produit, et un turnover annuel inférieur à 20% depuis le lancement du produit.
« Au niveau de la répartition sectorielle, les valeurs liées à la consommation et aux soins de santé seront très largement représentées par rapport à l’indice de référence, soit des segments qui devraient toujours s’en sortir quel que soit le contexte économique environnant ». Parmi les principales positions du fonds, on trouve des valeurs telles que Waters Corp, ResMed, Clorox, Check Point Software ou Church & Dwight.