Dans un contexte boursier qui s’avèrera délicat à négocier, notamment en raison de l’agenda politique chargé, les analystes de Leleux privilégient les secteurs défensifs, en évitant les sociétés fortement endettées et en privilégiant celles qui affichent des flux de trésorerie élevés.
Comme chaque année, Leleux Associated Brokers a mis en évidence les 20 actions à détenir à détenir en 2019, dans un contexte boursier qui s’annonce encore très difficile pour les prochains mois. Pour Arnaud Delaunay, « l’environnement économique reste encore favorable pour les mois à venir, mais les enjeux et les incertitudes politiques vont continuer à jouer un rôle majeur dans la direction des marchés ».
Cash flows
Et il souligne que l’allocation du portefeuille va privilégier « les sociétés dégageant des flux de trésorerie (cash flows) élevés, car elles permettent d’avoir une assurance pour les clients de récupérer leur argent en cas de problèmes ». Outre la qualité financière, les analystes de Leleux prennent également en compte les perspectives de croissance de l’entreprise, avec une focalisation sur les grandes capitalisations, afin de constituer un portefeuille bien diversifié (niveau secteurs et pays) qui pourra mieux résister aux phases de forte volatilité sur les marchés boursiers.
« Cette année, nous avons également choisi d’ouvrir notre sélection quantitative aux sociétés d’Europe continentale, et plus particulièrement aux valeurs suisses », indique encore Arnaud Delaunay. Parmi les vingt sociétés qui ont été reprises, nous retrouvons pas moins de treize valeurs qui étaient déjà présentes à la fin 2017 : Aegon, Bpost, Danone , Deutsche Telekom, Engie, Tubize, Nokia, Proximus, Royal Dutch Shell, Sanofi, Solvay, SPIE, Wereldhave NV .
Cap suisse
Le portefeuille compte également sept nouvelles valeurs, dont trois sociétés suisses. L’accent est mis sur les actions du secteur de la consommation. AB Inbev rentre dans la liste en raison d’une valorisation qui a intégré beaucoup de mauvaises nouvelles, et qui devrait rembourser plus facilement ses dettes suite à la baisse du dividende. Beiersdorf est appréciée pour la solidité de sa situation financière, avec un actionnariat familial très prudent qui offre un profil très défensif en mesure de bien résister en cas de coup dur sur les marchés.
Toujours dans la consommation, Nestlé intègre la liste de Leleux en raison de ses flux de trésorerie élevés (FCF Yield supérieur à 10%), et d’un important programme de rachats d’actions propres qui soutiendra une croissance des bénéfices supérieure à la progression du chiffre d’affaires. Richemont est apprécié pour sa situation dominante dans le secteur du luxe, accompagnée d’une santé financière extrêmement forte et d’une valorisation qui s’est fortement modérée durant les derniers mois.
Novartis fait son arrivée dans la sélection sur le segment des soins de santé, avec un pipeline très fourni (85 projets), une valorisation qui reste attractive et un profil défensif qui a bien résisté en 2018. Le secteur des médias est représenté par Pro Sieben, dont la valorisation s’est fortement contractée suite au repli du marché publicitaire, alors que le rendement reste attrayant. Enfin, Thales complète cette liste en tant que leader mondial dans la sécurité numérique, avec un faible endettement et une très bonne visibilité sur deux ans au niveau du carnet de commandes.