Les perspectives pour les petites et moyennes entreprises américaines cotées sont très bonnes pour les dix prochaines années. S’il y a une correction boursière de 10 %, c’est l’un des marchés boursiers les plus intéressants au monde.
Ce point de vue vient d’Aditya Khowala, gestionnaire de portefeuille d’actions américaines de Fidelity International. Dans une conversation avec Investment Officer, il pose la question rhétorique de savoir où il faudra investir dans les années à venir : en Europe ou aux États-Unis ?
Kohwala donne la réponse lui-même. Le président Trump poursuit une politique économique qui s’inscrit pleinement dans la lignée de ses prédécesseurs républicains : Ronald Reagan et Dwight Eisenhower. Pour eux, les règles n’étaient pas la solution, mais le problème. Il en va de même pour Trump.
Le Fidelity Manager dit que le gouvernement américain veut se » gonfler » pour se sortir du problème de la dette. Trump veut y parvenir en augmentant les dépenses, en réduisant les impôts et en investissant massivement dans l’infrastructure, entre autres choses. L’inflation se situe maintenant dans une fourchette de 2 à 3 %. Ce n’est pas bon à long terme, mais à court terme, cela contribue à la croissance économique «, dit Khowala.
Le gestionnaire de portefeuille ne veut pas entrer dans l’actualité politique. Mais il note que Trump tient sa parole lorsqu’il s’agit de ses promesses électorales : il ne s’engage pas à l’Accord de Paris sur le climat, abaisse les réglementations sur les banques, les soins de santé et la construction. Ce faisant, il aide également les petites et moyennes entreprises aux États-Unis, qui sont les plus durement touchées par la réglementation et les coûts et le fardeau qui y sont associés.
Selon Khowala, Trump fait exactement ce que des membres du parti comme Reagan et Eisenhower ont fait avant lui : réduire l’assiette fiscale des petites et moyennes entreprises aux États-Unis. Aux États-Unis cela se fait en réduisant les dépenses, en Europe, selon lui, on opte souvent pour une charge plus lourde pour les citoyens et les entreprises.
La croissance économique aux États-Unis est maintenant si robuste qu’il y a un risque de surchauffe. Le gouvernement et la banque centrale n’y voient aucun problème : cela stimule l’inflation, ce qui réduit la dette absolue.
En même temps, les préoccupations de Khowala au sujet de l’inflation aux États-Unis sont limitées. Les syndicats ne sont plus là, ils n’ont quasi plus de rôle à jouer, tandis que le Congrès est dominé par les républicains, ainsi que la Cour suprême. Le système américain devient ainsi plus capitaliste.
Par conséquent, il croit que le resserrement du marché du travail n’entraîne pas nécessairement des salaires plus élevés. Khowale voit une autre tendance, à savoir qu’en réponse à la pénurie de main-d’œuvre, les entreprises vont en fait automatiser plus rapidement.
Il croit que de plus en plus de travail abrutissant sera automatisé, ce qui constituera un problème permanent majeur pour les travailleurs non qualifiés. Grâce à l’automatisation, des secteurs tels que la technologie, les soins de santé et les niches liées à l’énergie, comme le secteur automobile, sont particulièrement intéressants dans le segment des petites et moyennes entreprises.
Ces développements sont particulièrement intéressants pour les petites sociétés cotées, plus que pour les grandes sociétés américaines. C’est pourquoi les PME américaines seront très intéressantes pour les investisseurs en actions au cours des 10 à 20 prochaines années. Nous comptons sur un véritable marché haussier.
Khowala explique également que les Etats-Unis sont plus intéressants pour les investisseurs que l’Europe en se référant au fait que la politique monétaire de la Réserve fédérale a été normalisée, contrairement à l’Europe. C’est une preuve de force. La Fed ne répètera pas non plus cette politique d’assouplissement quantitatif. Pour les investisseurs, cela signifie qu’ils préfèrent investir aux États-Unis qu’ en Europe.
L’indice américain S&P SmallCap 600 affiche un rendement de plus de 12% d’une année à l’autre, comparativement à plus de 22% pour une période de 12 mois. Le S&P 500, principal indicateur de la bourse américaine, était respectivement de 5,31% et 16% au cours des mêmes périodes.