Les investisseurs ont augmenté leur exposition sur les stratégies impact, dans un contexte où la durabilité a démontré une bonne capacité à résister à la tourmente boursière. Elles sont appelées à devenir de plus en plus centrales dans le positionnement des portefeuilles. A ce titre, M&G (Lux) Positive Impact vient de recevoir le label de durabilité belge.
Véronique Chapplow (Investment Director chez M&G) a été beaucoup sollicitée ces derniers mois. La bonne performance des stratégies impact a entraîné un intérêt élevé des investisseurs depuis le déclenchement de la crise du coronavirus, avec des encours qui approchent désormais 200 millions d’euros pour le fonds luxembourgeois proposé par le gestionnaire britannique. « Nous avons été submergés de demandes, avec des actifs sous gestion qui ont continué d’augmenter régulièrement en provenance tant d’anciens que de nouveaux clients. Nous remarquons également que les investisseurs sont aujourd’hui en train de réévaluer l’utilité d’être exposés sur des stratégies impact, qui ont aujourd’hui clairement vocation à devenir plus stratégiques dans les portefeuilles ».
Long terme
Elle souligne également que la stratégie impact proposée par M&G adopte une vision à très long terme (5 à 10 ans) sur un portefeuille très concentré (moins de quarante valeurs). « En conséquence, apporter des changements significatifs à notre exposition ne fait pas partie de notre ADN, et notre turnover annuel sera généralement inférieur à 20% ». Ceci ne signifie toutefois que le gestionnaire de la stratégie est resté inactif depuis le début 2020, notamment parce que le niveau de liquidité était relativement élevé à l’entame de l’année.
« Nous avons profité des 9% de cash en janvier pour relever certaines positions, et pour initier trois nouvelles lignes. Mais dans l’ensemble, notre exposition est restée inchangée ». En outre, l’approche bottom-up très stricte entraîne une exposition sectorielle qui sera essentiellement dépendante des perspectives attirantes des différentes positions en portefeuille, en qui doivent combiner des perspectives de performance attractive avec un impact positif.
« Nous serons ainsi sous-pondérés sur la technologie et sur le marché américain, notamment parce qu’il est plus difficile d’obtenir des chiffres en matière d’impact pour de nombreuses sociétés américaines. Nous essayons de maintenir l’équilibre entre l’impact social et l’impact environnemental au niveau du portefeuille, sur la base d’un univers d’environ 150 valeurs au niveau global ».
Résistance
« Cette thématique a bien résisté, notamment parce que la plupart des sociétés dans le portefeuille sont bien équipées pour s’adapter aux changements qui vont perturber l’activité économique durant les prochains trimestres. Et a plus long terme, nous allons également assister à un basculement de la part des sociétés traditionnelles qui vont bouger vers ce type de profil, avec un univers qui est appelé à augmenter durant les prochaines années ».
Enfin, elle souligne également qu’en dépit de la belle performance de certaines positions du fond depuis le débit de l’année (comme Ansys, Orsted ou SolarEdge), les sociétés impact ne sont encore clairement pas dans une bulle. « L’activité de ces sociétés a été renforcée par la crise, et la performance de ces positions est donc en grande partie légitime », estime encore Véronique Chapplow.
Label belge
M&G (Lux) Positive Impact (ISIN : LU1854107221) est une stratégie relativement récente, lancée en 2018, et qui marque la volonté du gestionnaire britannique de se positionner sur des entreprises qui auront un impact favorable sur la société sans toutefois sacrifier la capacité de ces investissements à dégager une performance attractive. « Avec ce produit, nous voulions aller plus loin que les traditionnelles stratégies ESG », confirme Véronique Chapplow (M&G).
« Nous adoptons une vision globale des sociétés dans notre analyse, en ne sélectionnant que celles qui contribuent à un changement positif, mesurable et notable pour la société ou l’environnement, tout en étant à même de générer une performance financière. Nous mettons la barre assez haut, car nous voulons être le plus solide possible dans le processus de sélection ». Autre signe favorable pour cette stratégie, Febelfin vient de lui octroyer son label de durabilité, ce qui devrait augmenter son attrait pour le marché belge.