Les investisseurs observent avec méfiance la courbe de rendement inversée (imminente) aux États-Unis, qui pourrait indiquer la fin d’un cycle ou signaler que les banques centrales ont mal évalué les taux d’intérêt.
Selon JP Morgan Chase, une courbe inversée constitue une évolution significative du marché, parce que cela se produit rarement. Elle est généralement perçue comme un signe de marchés dangereux.
Le signal négatif survient à un moment où les investisseurs sont confrontés à une hausse des taux d’intérêt à court terme, qui n’avait pas encore été observée aux États-Unis au cours des dix dernières années. Il s’agit principalement du taux d’intérêt nominal : la différence entre le taux d’intérêt à dix ans et le taux d’intérêt à deux ans, qui connaît encore un écart d’environ 0,5 % : 2,9624 % contre 2,4879 %.
La courbe de rendement est généralement une indication précoce du cycle du crédit : si le taux d’intérêt à long terme est supérieur au taux d’intérêt à court terme, il est intéressant d’emprunter et d’investir, mais si c’est l’inverse, cela indique un risque de crédit, un ralentissement de la croissance et une éventuelle récession.
Les stratèges se demandent quelle est la signification de la courbe de rendement inversée. Selon JP Morgan Chase, les données du marché suggèrent que cela pourrait être principalement lié à une erreur d’appréciation de la Réserve fédérale américaine. Selon Nordea AM, les investisseurs imputent peut-être une hausse de l’inflation et une hausse des taux d’intérêt.
Historiquement, depuis 1970, chaque récession aux États-Unis a été précédée d’une courbe de rendement inversée. Cependant, DWS (anciennement Deutsche AM) avait écrit précédemment dans une vision du marché qu’il existe également des exemples de courbes de rendement inversées qui n’ont pas été directement suivies d’une récession.
Cela fait de la courbe de rendement un indicateur utile, qui fait l’objet d’une surveillance étroite sur le marché. DWS s’attend à ce que la courbe de rendement américaine se stabilise davantage. Les sceptiques peuvent y voir un signe de difficultés économiques.
Toutefois, il faut en moyenne 14 mois pour qu’une courbe de rendement inversée (le rendement des bons du Trésor à 10 ans moins le taux des fonds fédéraux) soit suivie d’une récession.
Si nous extrapolons la récente stabilisation, cela suggère une récession autour de 2020, écrivait précédemment DWS.