Plus de 200 actions chinoises A font leur entrée dans les indices MSCI ce vendredi 1er juin. Il s’agit d’un moment historique, car les actions chinoises ‘entrent ainsi dans la famille des actions mondiales’.
Tel est ce qu’explique Baijing Yu, une analyste et gestionnaire de portefeuille de Comgest impliquée dans les fonds d’actions de marchés émergents de la maison française, lors d’un entretien avec Investment Officer.
Dans un premier temps, une part très limitée de la capitalisation boursière des actions continentales sélectionnées sera incluse dans les indices MSCI ; la valeur boursière négociable sera augmentée en septembre. À compter d’aujourd’hui, pas plus de 0,39 % de l’indice MSCI Marchés émergents sera réservé aux actions chinoises, un chiffre qui doublera plus tard dans l’année et pourrait encore augmenter après septembre.
Selon Yu, cette approche a été choisie parce que l’organisation MSCI doit tenir compte de ses clients, comme les grands producteurs de produits passifs tels que BlackRock, State Street et Vanguard.
Toutefois, si les indices MSCI doivent refléter les rapports de force (mesurés en termes de PIB mondial), la Chine a encore un long chemin à parcourir. Le pays représente 15 % de ce chiffre, tandis que la part de la Chine dans la capitalisation boursière mondiale est de 7 %.
Compte tenu de l’impact significatif des produits passifs sur les marchés boursiers mondiaux, l’introduction de sociétés chinoises dans les indices MSCI est d’une importance historique et a un très long effet de retard, déclare Yu de Comgest.
Les effets seront donc très importants à long terme, non seulement sur (la composition) des marchés boursiers mondiaux, mais aussi sur le marché boursier chinois. Ce marché est aujourd’hui dominé par les investisseurs de détail. « Ils se considèrent comme de très bons investisseurs. Certains membres de ma famille qui investissent activement sont vraiment convaincus qu’ils sont de meilleurs investisseurs que moi. Ils visent principalement des profits quotidiens de 3 à 5 % », explique Yu.
Selon elle, cela offre des opportunités pour les stock-pickers tels que Comgest. « Parfois, le marché chinois exagère et parfois, il réagit trop tard, ce qui nous offre des opportunités », affirme Yu.
Elle souligne qu’elle est un investisseur buy & hold. Elle conserve les titres pendant 3 à 5 ans en moyenne. Le fonds compte environ 30 sociétés dans son portefeuille et, avec une part active de 84 % (après déduction des coûts), surperforme légèrement l’indice sur une longue période.
Yu estime que l’inclusion dans les indices MSCI rendra à terme le marché boursier chinois plus transparent, plus professionnel et moins volatil. Actuellement, la dispersion des actions continentales chinoises est de plus de 20 % par mois en moyenne. Ce qui est près de trois fois plus élevé que la dispersion en Europe continentale, ajoute Yu.
Jusqu’à 10 % des actions chinoises A sont désormais détenues par des investisseurs institutionnels nationaux et des parties étrangères.