Nordea Asset Management fait figure de précurseur sur les marchés émergents, en mettant en avant une proposition d’investissement durable sur cette classe d’actifs et en dégageant une surperformance attractive depuis son lancement en 2011.
Nordea 1 – Emerging STARS Equity (ISIN : LU0602539867) fut historiquement le premier produit de la gamme de fonds durables STARS à avoir fait son apparition en 2011. Ces fonds utilisent une analyse sur base des critères ESG, mais l’équipe de gestion vise également « des leaders sur leur segment d’activité, qui vont nous permettre de dégager une performance qui sera supérieure à l’indice de référence du fonds », souligne Juliana Hansveden (Gestionnaire principale du fonds Nordea 1 - Emerging STARS Equity). « Nous cherchons également à dégager un impact positif, en engageant les directions des sociétés et en publiant un rapport d’impact trimestriel sur nos positions ». Cet engagement a récemment été récompensé par l’octroi du label Towards Sustainability de Febelfin.
Durabilité
Dans la pratique, les équipes de recherche vont coter les entreprises sur base de différents facteurs extra-financiers, en évitant celles qui dégagent les moins bons scores. « Intégrer ces facteurs va nous permettre de mieux comprendre les entreprises dans lesquelles nous investissons. Mais le premier facteur de sélection est de trouver des sociétés de croissance disposant d’une capacité à fixer les prix qui ne sont pas correctement valorisées par le marché ». Le fonds a donc un biais croissance évident, avec une représentation sectorielle qui fera la part belle à la consommation discrétionnaire et à la technologie.
« Nous avons également une vision de long terme qui va nous détacher des prochains résultats trimestriels pour nous focaliser sur un horizon de trois à cinq ans ». Enfin, le calcul de la durabilité sera adapté en fonction des secteurs d’activité. « Nous n’excluons pas systématiquement les sociétés moins bien notées, à condition qu’elles mettent en place des mesures pour se réinventer durant les prochaines années ».
Classe moyenne
Le portefeuille est exposé sur 40 à 60 valeurs, avec une active share élevée (autour de 70%) et un taux de rotation des actifs qui tourne autour de 30% par an. « La plus grosse partie de ce turnover est toutefois composé des ajustements de nos positions, car nous vendons assez rarement nos positions dans le portefeuille ». Parmi les dix premières positions du fonds, nous trouvons notamment des groupes tels que Alibaba, TSMC, Samsung Electronics, Tencent ou Ping An.
Parmi les thématiques proposées dans Nordea 1 – Emerging STARS Equity, nous trouvons notamment les changements démographiques dans les économies émergentes ou la digitalisation des sociétés. « Environ 250 millions de Chinois vont intégrer la classe moyenne durant les prochaines années, avec des perspectives qui restent donc favorables pour les sociétés exposées sur le secteur de la consommation ».
Surperformance
Depuis son lancement, ce produit a dégagé une surperformance de 4% par rapport à son indice de référence, ce qui justifie une notation 4 étoiles chez Morningstar et des actifs sous gestion qui tournent autour de 2,5 milliards d’euros. « Cette surperformance a eu tendance à se renforcer ces dernières années, et à se confirmer dans les bons comme les mauvais exercices ».
Juliana Hansveden concède toutefois que le fonds a enregistré un certain passage à vide en 2018. « Nous avions sous-estimé l’impact de la guerre commerciale sur les actions technologiques chinoises ; et nous étions dans le même temps sous-exposés sur le secteur de l’énergie ». La performance s’est toutefois nettement redressée en 2019, avec une progression de 32,6% grâce une sélection de titres sur le marché chinois tels que Li-Ning (sportswear), Kingdee Software (cloud) ou Pinduoduo (e-commerce).