« Nous recherchons un impact climatique fort »

Le fonds d’impact climatique de La Financière de l’Echiquier vient de fêter son premier anniversaire, avec un bulletin très favorable. La stratégie vise les entreprises fortement engagées dans la réduction de leurs émissions dans l’ensemble des secteurs économiques. 

L’épidémie de coronavirus n’a pas entamé l’appétit des investisseurs pour les stratégies proposant une solution aux enjeux climatiques. Nous avons récemment eu l’occasion de rencontrer Paul Merle, qui gère le fonds Echiquier Climate Impact Europe depuis son lancement en décembre 2020. Durant sa première année, ce produit a dégagé une performance supérieure à 12%.

Tous les secteurs

« Nous avons une approche assez innovante et pragmatique. Nous détenons des actions qui sont typiquement absentes dans les fonds concurrents, qui vont être davantage exposés sur des solutions au changement climatique (énergie renouvelable, voitures électriques, efficacité énergétique) alors que celles-ci ne représentent qu’environ un tiers de nos actifs sous gestion ».

Trois segments

« Nous sommes plutôt partis du principe que chaque secteur va avoir un rôle à jouer dans la transition climatique, et nous avons choisi de mettre en portefeuille des sociétés qui ont les engagements climatiques les plus forts sur leur secteur. L’idée est que ces entreprises vont entraîner dans leur sillage toute leur chaîne d’approvisionnement ainsi que leurs concurrents ». Cette partie du portefeuille, composée de valeurs pionnières, représente environ 40% des actifs sous gestion, avec notamment des noms comme Kering ou AstraZeneca dans le portefeuille. 

Enfin, le solde du portefeuille est positionné sur des entreprises en transition, actives sur des secteurs qui sont de gros consommateurs d’énergie et qui ont besoin d’accompagnement pour assurer leur décarbonisation. « Il fait beaucoup de sens de ne pas exclure ces groupes, à partir du moment où ils ont un engagement fort dans la réduction des émissions de CO2 ». Il met ainsi en avant le raffineur finlandais Neste, qui a pivoté son modèle durant les 10 dernières années pour passer du raffinage de pétrole brut vers le raffinage de graisse végétale ou animale, pour produire un biodiesel qui réduit de 80% les émissions dans le transport aérien. 

Trois filtres

Le processus de sélection intègre trois filtres pour sélectionner les valeurs dans l’univers d’investissement. Le premier est un filtre classique qui va prendre en considération différents critères ESG (Environnement, Social, Gouvernance), et privilégier les sociétés qui vont avoir une note supérieure à 6/10. 

Le deuxième est le cœur de la stratégie d’investissement, puisqu’il va prendre en considération les politiques mises en place en termes d’engagements climatiques et d’impact sur la biodiversité. « C’est une méthodologie développée en interne, qui intègre à 30% la gouvernance climatique de l’entreprise (par exemple à quel niveau les engagements climatiques sont intégrés dans l’entreprise), à 60% sur les engagements en termes de climat et de biodiversité, et à 10% sur la politique de transition (notamment en matière d’emploi en cas de reconversion de la main d’œuvre). 

Enfin, le troisième filtre est une analyse financière traditionnelle afin d’avoir une idée de la valorisation de l’entreprise. « En couplant ces trois approches, nous sommes en mesure d’obtenir une connaissance holistique de la société, ce qui nous permet de construire un portefeuille qui va typiquement reprendre une quarantaine de titres. Echiquier Climate Impact Europe adopte une vision de long terme et vise un impact climatique fort, avec un suivi qui ne va pas se juger sur les prochains résultats trimestriels ».

Portefeuille équilibré

Avant d’investir dans une action, Paul Merle souligne qu’une prise de contact directe est effectuée afin de pouvoir affiner la perception de la politique d’engagement en matière de durabilité. « Nous voulons suivre la progression des sociétés sur trois ou quatre axes, sur lesquels nous allons plus spécifiquement mettre l’accent lorsque nous mettons à jour le dossier sur une société, par exemple sur la mise en place d’une politique de rémunération des dirigeants liée aux enjeux climatiques. Le but est de leur faire prendre conscience de la nécessité de prendre certains points en considération dans le futur ». 

Ce processus de sélection va entraîner un positionnement qui fait la part belle aux sociétés de croissance, qui représentent 50% des actifs sous gestion. « Nous avons toutefois l’ambition d’avoir un fonds équilibré entre les différents styles. La partie croissance du portefeuille a souffert lors de la rotation vers les actions values au début de l’année, mais s’est bien reprise depuis ». Parmi les principales positions du fonds, nous trouvons également des titres comme DSM, Allianz, BNP Paribas, Deutsche Post, Sika, ASML, Nestlé, Schneider Electric ou encore L’Oréal.