Le pic de la politique d’assouplissement quantitatif est passé, ce qui est l’une des explications à la mauvaise performance de plus de 75 % des actions mondiales cette année. Tel est ce qu’affirme Seeking Alpha dans une analyse de marché approfondie.
L’auteur, The Heisenberg, affirme que la suppression progressive de la politique quantitative aux États-Unis et en Europe a pour effet que ‘la subvention’ à l’évolution des prix cesse. Résultat : au 31 octobre, seulement 23 % des actifs mondiaux ont obtenu un résultat positif. Tel est ce qu’écrit la Bank of America Merrill Lynch, qui a étudié 300 classes d’actifs, telles qu’actions, matières premières, devises et crédits.
Selon Seeking Alpha, le retrait a commencé. Il cite BofAML, qui écrit que de plus en plus d’actifs ont du mal à obtenir des rendements positifs maintenant que le flux de liquidités des banques centrales se tarit. Dans le même temps, la Fed américaine est contrainte de relever les taux d’intérêt à mesure que l’inflation augmente dans cette dernière phase du cycle économique, en partie à cause de la politique de relance du président Trump.
De plus, le gouvernement fédéral américain doit émettre davantage d’obligations pour financer la politique de Trump. Maintenant que la Fed est en train de réduire progressivement son bilan explosé, ces titres doivent être achetés par les acteurs du marché. Parmi ces acheteurs, on trouve notamment des investisseurs institutionnels occidentaux, qui se désengagent des pays émergents en raison de la hausse des taux d’intérêt (et donc, de l’attrait croissant des obligations américaines).
Dans le même temps, la Fed doit améliorer son propre bilan, sans quoi sa part de liquidité en dollars est trop importante et il existe une menace de crise mondiale sur les marchés obligataires libellés en dollars. Selon Alpha Seeking, le ‘scénario Boucle d’or’ est terminé maintenant que la croissance économique mondiale semble avoir dépassé son sommet et que dans le même temps, l’inflation augmente.
75 à 89 % des actifs n’affichant aucun rendement positif, de plus en plus d’investisseurs se tournent vers une position de trésorerie en dollars.