Les marchés ont été rassurés par le discours de Jerome Powell, le président de la Fed. Pour la première fois, le Dow-Jonesindex a dépassé la barre des 33.000 points.
L’indice Dow-Jones est clairement dans une tendance à la hausse et a augmenté de 0,6 % pour dépasser les 33 000 points mercredi soir.
Le discours de Powell était très attendu. Les marchés ont été soutenus par le message sous-jacent selon lequel la politique monétaire restera accommodante pendant un certain temps encore.
L’économiste monétaire Edin Mujagić l’a décrite comme suit dans sa lettre d’information de mercredi soir : «Enfin, la question que tous les investisseurs attendaient, à savoir ce que la banque pense de la hausse et de l’augmentation des taux d’intérêt à long terme dans le pays. Le fait que cette question n’ait été posée qu’après plus de 20 minutes au cours de la conférence de presse a été pour moi l’une des surprises de la soirée, pour être honnête.
De manière inhabituelle pour lui, Powell ne l’a pas clairement abordé. Normalement, c’est quelqu’un qui répond sérieusement à toutes les questions. Cette fois, il a omis de le faire. On pourrait y voir un indice que la Fed n’a pas l’intention de faire quoi que ce soit contre la hausse des taux d’intérêt. Et cela risque d’être le cas dans les semaines à venir. Pourtant, je vois les choses différemment.
Supposons que Powell ait déclaré que la hausse des taux d’intérêt sur le marché financier américain était une source de préoccupation pour la Fed. Il y a fort à parier que les marchés financiers auraient connu une grande agitation. Après tout, si le patron de la Fed déclare qu’un taux d’intérêt à dix ans de, disons, 1,5 % en termes nominaux (presque 0 % en termes réels) contrarie la reprise de l’économie américaine, qu’est-ce que cela dit de l’état de cette économie ? Rien de bon, il me semble.
En d’autres termes : la Fed est piégée, la banque ne peut pas dire si elle est concernée ou non. Il faut donc la chercher en esquivant la question ou en donnant une réponse très vague, ce qu’il a fait.
Pour cette année, le patron de la Fed s’attend à une forte reprise économique grâce aux vaccinations et au nouveau plan de soutien de 1 900 milliards de dollars aux États-Unis, mais cette reprise est entourée d’une grande incertitude, tout simplement parce que nous n’avons jamais connu de reprise après une pandémie mondiale, nous ne savons pas comment l’économie a été endommagée par la pandémie et dans quelle mesure, et nous ne savons pas comment elle réagira à un tel soutien sans précédent.
En d’autres termes, quoi qu’il arrive dans les prochaines années, il n’y a aucune chance que la politique monétaire américaine soit moins accommodante.