Lors des élections présidentielles américaines de 2016, Donald Trump est sorti comme un diable de sa boîte. Aujourd’hui, presque tous les sondages font état d’un important retard dans les sondages pour le président sortant. Mais il ne faut pas sous-estimer l’instinct de survie de l’homme d’affaires. Que signifie la victoire de Trump ou du challenger Joe Biden pour les marchés ?
Qui sera le vainqueur des élections présidentielles ne fera pas une grande différence pour les marchés financiers à court terme. À l’approche du scrutin du 3 novembre, les marchés actions sont assez volatils. Il y a différentes raisons à cela, mais l’une d’elles est qu’on ne sait pas comment Trump réagirait à une éventuelle défaite. Il a lui-même laissé entendre jusqu’à présent qu’en raison du vote par correspondance, ces élections sont susceptibles de faire l’objet de fraudes. Trump n’exclut pas non plus qu’il s’opposera au résultat.
Le comptage des votes prendra du temps
Indépendamment de la position de Trump, il ne faut pas s’attendre à un résultat rapide de ces élections. Dans l’intervalle, environ 60 millions d’Américains ont déjà voté par correspondance. Le comptage des voix prendra du temps. La loi américaine stipule qu’il doit être achevé le 8 décembre au plus tard, et que les États doivent avoir communiqué leur résultat au collège électoral le 14 décembre au plus tard.
Quel que soit le vainqueur - Joe Biden ou Donald Trump - la politique fédérale pour la période à venir sera axée sur la lutte contre la crise du coronavirus et la reprise économique après la pire crise économique depuis la Seconde Guerre mondiale. Mais à plus long terme, il est bien entendu important pour les investisseurs de savoir qui remportera ces élections.
Source : LPL Research grâce à Rabobank
Le démocrate Biden, qui est considéré comme le gagnant le plus probable, a déclaré qu’en tant que président, il veut se focaliser sur la croissance de l’emploi, l’augmentation du salaire minimum et les investissements dans les infrastructures et les énergies renouvelables. Il veut financer en partie son ‘Green New Deal’ avec une augmentation de l’impôt sur les sociétés de 21 à 28 %. Cependant, une augmentation de l’impôt sur les sociétés n’est pas attendue tant que la crise économique persiste.
S’il gagne, Trump continuera sur la voie sur laquelle il s’est engagé : davantage de protectionnisme, d’allégements fiscaux et de mesures de relance économique, dont un assouplissement quantitatif de la part de la Réserve fédérale.
La couleur du Congrès est essentielle
Stéphane Monier, chief investment officer chez Lombard Odier, a récemment esquissé quelques scénarios : l’essentiel est de savoir qui remportera la majorité dans les deux chambres du Congrès et surtout, si les républicains conserveront la majorité au Sénat ou si les démocrates l’emporteront.
Si les républicains obtiennent la majorité dans les deux chambres, les chances de réductions d’impôts supplémentaires sont élevées, ce qui est bon pour les marchés. Si les démocrates gagnent dans les deux chambres, il faut s’attendre à des investissements dans les infrastructures et les énergies renouvelables, ainsi qu’à davantage de réglementation. Si chacun des partis conserve une majorité dans l’une des deux chambres (les républicains au Sénat et les démocrates à la Chambre des représentants), la lutte acharnée entre les partis se poursuivra, ce qui ne favorisera pas la reprise économique.
Monier de chez Lombard Odier estime que le dollar pourrait encore s’affaiblir sous Biden, tout en s’attendant à une appréciation du yuan car avec un président démocrate, la Chine table sur des droits d’importation plus bas et une politique bilatérale plus constructive.
Pour les marchés obligataires, aucun changement majeur n’est attendu suite aux élections dans les six prochains mois. Mais si Biden gagne et que le Congrès reste divisé, la reprise économique pourrait être moins rapide. Elle pourrait toutefois s’accompagner d’une baisse des taux d’intérêt sur les obligations d’État. Si Biden gagne, y compris en cas de double victoire pour les démocrates au Congrès, la croissance économique entraînera une hausse des taux d’intérêt, affirme Monier.
Passage de l’alpha au bêta
En ce qui concerne les marchés actions, Lombard Odier s’attend à une amélioration du sentiment des investisseurs ainsi qu’à une hausse des valorisations en cas de victoire de Trump. Si Biden gagne, des taxes plus élevées ne sont pas exclues. Cependant, les analystes pensent que l’effet sur le bénéfice par action sera limité, car davantage de mesures de relance telles que des investissements neutraliseront l’effet d’une hausse des impôts.
Rabobank écrit que les résultats des élections peuvent également avoir un impact sur les perspectives de différents secteurs, entraînant un passage de l’alpha (l’ensemble du marché) au bêta (secteurs spécifiques).
Si Biden gagne, certains secteurs en bénéficieront, comme les énergies vertes et alternatives, mais aussi les services publics, les industries et les matériaux. Si les deux chambres du Congrès obtiennent également une majorité démocrate, il faut s’attendre à ce que les soins de santé prospèrent également. Dans le même temps, on s’attend à une pression (sur les prix) accrue sur les entreprises pharmaceutiques ainsi qu’à une plus grande probabilité de renforcement de la réglementation du secteur technologique. La victoire de Trump serait bonne pour le secteur pétrolier et la technologie, et les banques et les entreprises pharmaceutiques auraient moins à craindre que sous Biden.