Skagen en tête du top 5 des actions internationales

Le classement Morningstar des meilleurs fonds d’actions du troisième trimestre offre une belle revanche à Skagen. Le mois dernier, la maison avait perdu son fondateur et ancienne figure de proue, Kristoffer Stensrud, après avoir connu plusieurs restructurations, des départs au sein des équipes de gestion et une forte décollecte.

Le MSCI World achève un troisième trimestre 2021 mouvementé en hausse de 2,3 %. Mais alors que l’optimisme des investisseurs semblait inébranlable au premier semestre, l’euphorie est quelque peu venue se voiler au troisième trimestre. Certes, après les nouveaux records atteints en août, la légère correction de septembre semblait bien naturelle. Toutefois, plusieurs facteurs inquiètent les investisseurs.

Tout d’abord, comme le constate Jeffrey Schumacher, Manager Research chez Morningstar, « la Chine a dominé l’actualité au troisième trimestre 2021. » Le gouvernement chinois a montré sa fermeté en annonçant le durcissement de la réglementation dans certains secteurs. Ses différentes initiatives visaient à rendre du pouvoir d’achat aux classes moyennes, à contrer l’importance croissante du secteur privé et à réduire les risques de formation de bulles. 

Les résultats ne se sont pas fait attendre : l’introduction en Bourse de l’application de taxi Didi Chuxing a échoué après l’enquête lancée par les autorités chinoises en charge de la cybersécurité , le secteur éducatif est quasiment devenu caritatif, faisant perdre à TAL Education 94 % de sa valeur, et les jeux vidéo, qualifiés par Beijing d’« opium virtuel », ont été interdits pour les enfants, si bien que la valeur de Tencent a diminué de quelques milliards. 

La Chine fait plonger l’indice émergent

Coup de grâce, les affres financières du géant Evergrande ont ébranlé le secteur immobilier chinois. Cette avalanche de mauvaises nouvelles a échaudé les investisseurs, si bien que le MSCI Chinois a perdu 13,8 % sur le trimestre, et même près de 30 % depuis son sommet de février. Et la Chine a entraîné les marchés émergents dans sa chute : le MSCI EM a abandonné près de 6 % malgré la bonne performance des actions indiennes, qui ont progressé de 15 %.

L’on a un temps craint que le variant delta, plus contagieux, ne vienne perturber le redressement économique. Ce scénario ne s’est pour l’instant pas concrétisé, comme en témoignent les excellents chiffres des entreprises pour le deuxième trimestre. Mais malgré les résultats positifs, d’autres facteurs d’inquiétude ont émergé : la hausse des coûts de transport, les pénuries de pièces détachées, l’envolée des cours des matières premières et le manque de personnel dans certains secteurs grippent la chaîne de production et commencent à entamer les marges des entreprises. Divers acteurs du secteur de l’alimentation et des boissons ont été touchés. Pepsi a ainsi décidé d’augmenter les prix de ses produits. 

Les banques centrales suivent attentivement l’évolution de l’inflation. Dans la zone euro, la hausse des prix a atteint son plus haut niveau en près de 10 ans. Si cela n’inquiète pas directement la BCE, qui avait, en juillet, élargi la formulation de son objectif d’inflation (« 2 % à moyen terme »), Christine Lagarde, sa présidente, a toutefois décidé de réduire légèrement le programme de rachats d’obligations. Outre-Atlantique, la Fed a aussi fait part de son intention de diminuer ses mesures de relance, mais pas avant que le gouvernement américain n’ait pu faire approuver son plan d’infrastructures, doté de mille milliards de dollars. 

L’envol des financières

Les valeurs financières ont tenu le haut du pavé sur le trimestre écoulé. Aegon, Blackstone et ABN AMRO ont ainsi gagné plus de 20 %. Sur les neuf premiers mois de l’année, le secteur affiche une progression de pas moins de 30 %. Malgré les vents contraires soufflant en Chine, les valeurs technologiques a fait relativement belle figure, porté surtout par ASML, Salesforce.com et Keyence. Les matériaux et les biens de consommation durable ont été les lanternes rouges.

Skagen en tête

Le top 5 des fonds d’investissement de la catégorie Morningstar des actions internationales de grandes capitalisations mixtes, établi sur la base de leur rendement sur les neuf premiers mois de 2021, est dominé par le fonds SKAGEN Global. La deuxième place sur le podium revient également à un fonds de la même maison, SKAGEN Vekst.

Ces belles performances arrivent à point nommé pour le gérant norvégien, constate Jeffrey Schumacher. « Après avoir connu plusieurs restructurations, des départs au sein des équipes de gestion et une forte décollecte, la maison a perdu son fondateur et figure de proue, Kristoffer Stensrud, le mois dernier. Cet investisseur contrarien avait gagné ses lettres de noblesse à la tête du fonds Kon-Tiki, qu’il a géré jusqu’à 2017, date de son départ de la société.

Le fonds Skagen Vekst a tiré profit au trimestre dernier de son exposition au secteur énergétique. La hausse des cours pétroliers et gaziers a en effet fait s’envoler des titres tels que Gazprom, Flex LNG et Royal Dutch Shell. Il a également bénéficié de l’avancée des valeurs financières, notamment grâce à ses positions dans Nordea Bank, AIG et Sberbank. »