Top 5 des fonds d’actions comptant le plus d’actions belges et néerlandaises : Nagelmackers en tête

Les investisseurs misent de plus en plus sur une diversification internationale de leur portefeuille. Par conséquent, les actions belges et néerlandaises ont subi des flux sortants importants et persistants. Dans les deux catégories, l’actif sous gestion a diminué, pour atteindre aujourd’hui un peu plus de 1 milliard d’euros. Pour autant, les investisseurs actifs axés sur l’Europe et le monde entier ne délaissent pas totalement les actions du Belux.

L’époque où les investisseurs ne plaçaient leurs fonds que dans leur pays de résidence est totalement révolue ; de plus en plus, ils visent une diversification régionale. Conséquence : l’encours des fonds nationaux, – en l’occurrence, ceux de la catégorie Morningstar des actions de Belgique et des Pays-Bas – a fondu comme neige au soleil.

Fin décembre 2007, les fonds d’actions belges affichaient un actif sous gestion de 2,4 milliards d’euros, les fonds néerlandais d’un peu moins de 7 milliards d’euros.
Depuis, l’encours a diminué quasiment chaque année. En termes nets, les fonds d’actions belges n’ont connu un flux positif qu’en 2009 et en 2016 ; pour leurs homologues néerlandais, la collecte n’a été positive qu’en 2010 et en 2013. Pour les deux catégories, l’actif sous gestion s’est étiolé, pour atteindre à peine plus de 1 milliard d’euros aujourd’hui.

Si l’on se penche sur la performance des actions dans les deux pays (à l’aune de leurs principaux indices, soit le BEL 20 pour la Belgique et l’AEX pour les Pays-Bas), nous pouvons en conclure que les performances à court terme sont capricieuses par rapport, notamment, à celles du MSCI Europe ou du MSCI World. À plus long terme, soit sur dix ans, les actions néerlandaises semblent dépasser les actions européennes, mais elles sous-performent encore nettement les indices d’actions mondiaux. Les actions belges affichent un tableau encore moins convaincant : si leurs performances correspondent plus ou moins à celles de l’indice MSCI Europe, elles accusent en revanche un net retard sur le MSCI World.

Bien sûr, cela ne signifie pas qu’aucune action belge ou néerlandaise ne devance ces indices larges. Mais c’est aux gérants actifs de séparer le bon grain de l’ivraie. Et les pondérations des deux pays dans les deux grands indices sont assez limitées. Au sein du MSCI Europe, la Belgique affiche une pondération de 1,36 % et les Pays-Bas de 7,55 %.

Le poids de ces deux pays est bien moins important dans le MSCI World, avec 0,26 % pour la Belgique et 1,44 % pour les Pays-Bas. Face à ces faibles pondérations, les gérants actifs doivent souvent faire un choix pour une action belge ou néerlandaise, mais prennent ce faisant aussi une position active sur le pays.
Le top 5 de cette semaine offre un aperçu des cinq fonds d’actions européens ou mondiaux (dont une classe d’actions est disponible en Belgique) affichant la plus forte exposition combinée aux actions belges et néerlandaises.

La première et la troisième place du podium sont occupées par des fonds de Nagelmackers : le Nagelmackers Equity Small & Mid Cap en pole position et le Nagelmackers European Equite Large Cap sur la dernière marche.

Ces deux fonds investissent dans des entreprises de la zone euro et sont gérés depuis 2016 par Rik Dhoest et Pascale Nachtergaele. Le fonds dédié aux petites et moyennes capitalisations, surtout, se distingue en termes d’exposition à la Belgique et aux Pays-Bas : les actions belges représentent en effet pas moins de 40 % du portefeuille. Sur les 50 positions que compte ce dernier, 19 sont belges ; citons notamment VGP, Fagron et CFE. En outre, le fonds investit 20 % de son actif aux Pays-Bas, notamment dans ASM International et Euronext.

Le fonds dédié aux grandes capitalisations, en revanche, affiche une préférence plus marquée pour les actions néerlandaises : 30 % du portefeuille est investi aux Pays-Bas (avec notamment ASML et Prosus), tandis que les actions belges (Ageas, UCB…) ne représentent qu’un peu moins de 10 % du portefeuille.