Le gouvernement américain dirigé par Donald Trump s’est donné un nouveau front de guerre : l’industrie des fonds. La raison en est un projet de loi interdisant aux investisseurs d’intégrer des critères ESG dans les portefeuilles de fonds de pension américains.
La proposition du ministère du travail demande aux fonds de pension de prouver que l’application de critères ESG ne se fait pas au détriment du rendement financier. « Les régimes de pension destinés aux employés du secteur marchand ne peuvent pas être des instruments au service d’objectifs sociaux ou d’intérêts politiques qui ne sont pas dans l’intérêt financier de la pension », a déclaré Eugene Scalia, le ministre du Travail.
La nouvelle règle est conforme aux directives existantes du ministère, qui stipulent que les investisseurs peuvent envisager des facteurs de durabilité à condition que cela conduise à des rendements plus élevés. Les critiques affirment cependant que le danger n’est pas tant que les considérations politiques l’emportent (ou puissent l’emporter) sur les rendements, mais que cela empêchera les investisseurs professionnels de procéder à une analyse approfondie des entreprises dans lesquelles ils veulent investir.
Meilleur rapport risque/rendement
Aron Szapiro, responsable mondial de la recherche chez Morningstar, estime que le gouvernement fédéral américain actuel est sceptique à l’égard de l’investissement durable. Le projet de loi qui vient d’être rédigé n’interdit pas l’investissement durable mais, dans le cas des régimes à cotisations déterminées, exige qu’un client choisisse activement l’option de l’investissement durable. Selon Morningstar, cela n’est actuellement pas le cas, car les clients ne font pas ce type de choix actif en matière de sélection.
En outre, les gestionnaires fiduciaires doivent démontrer qu’ils ont effectué des investissements axés sur les facteurs ESG en se basant uniquement sur des ‘critères objectifs de rapport risque/rendement’. Le projet de loi, qui peut encore faire l’objet d’une réaction publique jusqu’à la fin du mois, a été rejeté par l’industrie des fonds. Non seulement parce qu’il existe actuellement une forte demande de la part des clients (finaux) pour les investissements ESG, mais aussi parce qu’il a été démontré, par exemple lors de la dernière crise boursière de mars, que les investissements ESG présentent un rapport risque/rendement nettement meilleur.
Perception dépassée de l’ESG
On reproche au gouvernement Trump d’avoir une perception dépassée de l’ESG. La plateforme PRI des Nations unies, signée par 2300 investisseurs professionnels du monde entier, rejette également le projet du gouvernement américain.
Récemment, la Bank of America a publié une étude indiquant que les entreprises ayant un score ESG élevé présentent une volatilité moindre pour leurs bénéfices futurs. Cela est particulièrement vrai pour les entreprises des secteurs de l’énergie, des matériaux, des services publics et des communications.