Chez Truncus, un gestionnaire de patrimoine basé à Zele, le téléphone n’arrêtait pas de sonner suite aux nombreuses questions de la part des clients. Cependant, la crise boursière actuelle n’est pas si différente de la précédente et, comme toujours, offre des opportunités.
C’est ce que déclare Pieter Van Neste (photo), associé et coresponsable de la gestion de patrimoine. Truncus est un multi family office et décharge les gestionnaires fortunés de leurs obligations administratives et fiscales. Dans le volet gestion de patrimoine, Truncus met l’accent sur une approche unique et personnalisée de la gestion de patrimoine fiduciaire à partir d’un million d’euros. Les portefeuilles sont généralement remplis par deux fonds internes, qui peuvent à leur tour investir aussi bien dans des lignes directes que dans d’autres fonds.
Van Neste affirme que « pendant les crises, on apprend toujours beaucoup en tant qu’entrepreneur. Mais au bout du compte, on en ressort toujours plus fort. Les clients posent énormément de questions sur leur patrimoine. À mon avis, il s’agit de voir les choses de façon rationnelle. Cette crise est perçue comme plus grave que la précédente en raison de la rapidité avec laquelle tout s’est passé. Nous devons maintenant aussi adapter notre comportement. Nous sommes confrontés à trop d’informations à court terme, et notre cerveau ne peut pas y faire face. »
Mauvaises nouvelles
Van Neste souligne que les mauvaises nouvelles suscitent beaucoup plus l’intérêt que les bonnes. « L’année dernière, nos portefeuilles les plus dynamiques ont augmenté de 20 % et tout le monde trouvait cela normal. Maintenant, ils se replient et c’est la panique généralisée. C’est tout de même étrange. Nous comptons beaucoup d’entrepreneurs parmi nos clients et il est frappant de constater qu’ils ont souvent moins de patience lorsqu’il s’agit de leurs investissements. Il leur est difficile de faire le lien. Ce qui se passe en bourse et le moment auquel cela devient effectif sur le lieu de travail n’est pas simultané.
Il ne faut pas oublier que ces entrepreneurs doivent alors travailler sur deux fronts. Ils doivent maintenant injecter de l’argent dans leur propre entreprise et, en même temps, la valeur de leur portefeuille d’investissement est en baisse. N’oublions pas que les entreprises font faillite par manque de liquidités plutôt que par surcroît de dettes. »
Action
« Un gestionnaire est également incité par ses clients à en faire trop », explique Van Neste. Selon lui, il est difficile de résister. « De toute façon, les clients sont tout de même confrontés aux rendements à court terme. Il arrive donc que certains veuillent vendre en panique, mais la règle de base reste encore d’acheter bon marché et de vendre cher, et d’investir d’une manière disciplinée dans la qualité.
Au cours des quatre dernières années, il a été extrêmement difficile d’acheter de la qualité à un prix favorable. Au plus fort de la crise, nous ne savions pas vers quoi nous tourner.
Nous n’allons pas investir dans des valeurs indicielles, ce qui revient à investir dans de futures bulles. Regardez Tesla, qui cote avec une valorisation basée sur une prévision de croissance gigantesque. Les risques de déception sont très élevés. Au cours des quatre dernières années, nous nous sommes davantage concentrés sur les entreprises cycliques. »
Grandes capitalisations
« Sur une période de cinq, dix et quinze ans, nous examinons quelles entreprises ont créé le plus de valeur ajoutée. Ces derniers temps, nous nous sommes davantage orientés vers les grandes capitalisations et avons réduit les petites et moyennes capitalisations. »
Prenez une entreprise comme Carlsberg, par exemple. Les gens vont-ils boire moins de bière ? Nous ne le pensons pas. Et nous avons également acheté des sociétés comme SAP, Medtronic, Becton Dickinson et Baxter. Les clients nous paient aussi pour trouver les top holdings moins connus. En ce qui concerne les noms connus, nous n’en voyons pas l’utilité, car ils peuvent pour cela s’adresser à un courtier en ligne. Notre travail consiste à trouver au Royaume-Uni, au Canada et aux États-Unis les holdings disposant d’un long track record en matière de création de valeur. »
Obligations
Truncus déclare avoir également été très actif dans le volet obligations. « En dessous d’investment grade, les spreads se situaient à un moment donné entre 10 et 12 %. Ce segment représente beaucoup de travail. Nous avons actuellement beaucoup de liquidités dans notre fonds patrimonial, ce qui offre des opportunités. Pour ce fonds, je table sur un rendement de 4 à 6 % dans les années à venir, sur la base d’une politique d’investissement prudente. »