Allianz Pet And Animal Wellbeing est un produit unique en son genre, qui propose une exposition sur l’ensemble de l’environnement lié aux animaux de compagnie. Il fait partie de la gamme de fonds thématiques développée par Allianz Global Investors depuis quelques années. « Nous pensons qu’il existe plusieurs tendances structurelles qui justifient une exposition sur ce marché », indique Andreas Fruschki (gestionnaire du fonds), « et qui présentent l’avantage d’être relativement prévisibles sur le long terme ».
Au niveau des Etats-Unis, il souligne que la croissance est supérieure à 5% par an, soit un rythme beaucoup plus rapide que l’économie dans son ensemble. « Nous pensons qu’il y a deux raisons principales qui expliquent cette tendance. Tout d’abord, les Millennials ont tendance à adopter davantage d’animaux de compagnie que les générations précédentes. Ils sont beaucoup plus fréquemment acceptés dans pièces de vie (salon, chambre à coucher, etc) que par le passé ».
« Ensuite, nous dépensons aujourd’hui beaucoup plus pour le maintien en bonne santé de nos animaux de compagnie », que ce soit pour les soins vétérinaires ou pour la qualité de leur nourriture. « Et il s’agit de dépenses qu’il est très difficile de réduire, avec un profil de croissance qui va donc être relativement stable et prévisible, ainsi qu’une bonne résistance aux phases de ralentissement économique ».
Monde développé
Au plus une économie est mature, au plus cette tendance à détenir des animaux de compagnie va être prononcée. « C’est la raison pour laquelle cette économie est beaucoup plus avancée aux Etats-Unis ou en Europe », souligne encore Andreas Fruschki, « et commence seulement à apparaître en Chine ». Au niveau géographique, le fonds est exposé à plus de 65% sur les actions américaines, le solde étant principalement en Europe. « La proportion exposée sur les marchés émergents devrait toutefois augmenter dans le futur ».
Le fonds est également exposé à près de 50% sur des petites capitalisations (moins de 10 milliards d’euros en capitalisation) et à 34% sur des capitalisations moyennes (entre 10 et 50 milliards d’euros). Les groupes dérivant 100% de leur activité du secteur des animaux de compagnie se trouvent principalement dans le segment des petites ou moyennes capitalisations (avec des groupes comme Trupanion ou Chewy) ; tandis que les groupes plus diversifiés vont être surtout présents dans les grandes capitalisations (avec des groupes comme Nestlé ou Colgate-Palmolive).
Santé et alimentation
Au niveau sectoriel, Allianz Pet And Animal Wellbeing est surpondéré sur la santé animale (Zoetis, Dechra Pharmaceuticals, Idexx) et sur l’alimentation (Nestlé), deux segments qui représentent près de 60% des actifs sous gestion. « Une autre tendance que nous observons est la montée en puissance des assurances pour animaux, en celles liées aux soins médicaux », avec notamment un groupe américain comme Trupanion.
Durant l’année écoulée, les gestionnaires ont ajouté des producteurs d’alimentation pour animaux comme Musti (Scandinavie) ou Pet Center (Brésil), deux petites capitalisations affichant des rythmes de croissance très rapides (entre 20% et 30%). « Nous avons également ajouté des producteurs de compléments alimentaires comme DSM (Pays-Bas) ou Balchem (Etats-Unis) », indique Oleksandr Pidlubnyy (co-gestionnaire du fonds).
Thématique solide
Le fonds n’a donc pas d’exposition sur des secteurs comme les banques, l’énergie ou la technologie, et peut donc rester en retard de certains mouvements boursiers. Il est également peu exposé au risque de disruption, mais le profil de croissance régulière devrait lui permettre de continuer à afficher une performance solide sur le long terme.
« Dans ces temps plus difficiles, investir sur une thématique qui est très transparente et facile à comprendre fait beaucoup de sens », estime Andreas Fruschki.
Le fonds a généralement profité de la pandémie, avec des niveaux d’adoption qui ont fortement augmenté lorsque les familles ont été confinées chez elles pendant de nombreux mois. La VNI a ainsi progressé de 28% en 2020 et de 27% en 2021. Ce fonds thématique a également été un grand succès auprès des investisseurs, avec des actifs sous gestion qui dépassent désormais 600 millions d’euros.
Depuis le début 2022, Allianz Pet And Animal Wellbeing est toutefois en retrait de 13%, dans la foulée des marchés boursiers mondiaux, un recul qui ne fait pas craindre une désaffection pour cette thématique de la part des investisseurs. « Sur le long terme, les fondamentaux de restent solides. Et nous constatons d’ailleurs que de nombreuses opérations de croissance externe se déroulent dans la Pet Economy, que ce soit en provenance de société cotées ou du private equity. Ils voient la même chose que nous voyons au niveau des perspectives de croissance à long terme, et sont disposés à payer des primes importantes pour être exposé dessus ».