Les risques du rallye boursier augmentent et la baisse amorcée la semaine dernière avec la sanction infligée à Facebook va se poursuivre. La vente vient de commencer et cette correction sera la plus importante depuis celle de février.
Cette mise en garde a été formulée par les analystes de la banque d’affaires américaine Morgan Stanley. La vente au rabais en cours parmi les valeurs technologiques sort de l’ordinaire, affirment les analystes. D’après les analystes, « les leaders du marché n’ont pas pu offrir cette saison de revenus. Un signe inquiétant : le rallye boursier pourrait s’être épuisé. »
Perte de la première place sur le marché porteur/technologique
La majorité des entreprises du S&P 500 a dépassé les perspectives des analystes, mais les entreprises pro-cycliques restent à la traîne, conclut Bloomberg.
Le blog boursier MarketWatch constate que les cours des valeurs technologiques se sont « laissés entraîner » durant la première moitié de l’année. « Les bénéfices du T2 ont suscité l’insatisfaction des investisseurs, même si de nombreuses entreprises ont dépassé les perspectives du marché. Cette situation a entraîné des revers historiques, comme chez Facebook et Twitter. »
Pendant les journées de négociation qui ont suivi le 25 juillet, les actions FAANG ont perdu au total plus de 216 milliards de dollars en valeur boursière.
Le plus grand échange des dix dernières années s’inverse, conclut MarketWatch : croissance contre valeur. « Le leadership sur le marché porteur/technologique défini par le marché au cours de la décennie écoulée est pour l’instant révolu. »
Portefeuille
Si l’on en croit les stratèges d’actions de Morgan Stanley, la baisse amorcée aboutira à la plus grande correction depuis février. « Voilà qui peut avoir une incidence très négative sur le portefeuille moyen si l’accent repose sur la technologie, les parts cycliques de consommateurs et les small caps. »
D’autres analystes épinglent le fait que les marges bénéficiaires élevées encouragent généralement les investisseurs à augmenter le prix d’actions bon marché. Ce n’est pas le cas cette fois-ci.
« Il se peut que cela reflète la prise de conscience que, même si les résultats sont exceptionnels, ils peuvent également provoquer un pic », écrivent les analystes de Stanford C. Bernstein.
Selon la maison de fonds, l’inquiétude dépasse en outre les bénéfices et pertes des actions de valeur sur une base journalière. Les corrélations entre tous les facteurs d’investissement se multiplient, ce qui accroît le risque systématique pour les investisseurs actifs. »
Une direction opposée
Vendredi passé, Nomura est parvenue à une conclusion similaire : « Le principal trade de cette dernière décennie suit maintenant la direction opposée. »
Pour Morgan Stanley, cela motivait dès le 8 juillet la dépréciation et la vente des actions technologiques. Mais les clients n’ont pas suivi ce conseil, explique Mike Wilson, le stratège d’actions américaines de Morgan Stanley. Le 18 juin, les analystes ont également revalorisé les utilities. Mike Wilson : « Les secteurs défensifs ont très bien performé depuis lors. »
Il met en garde quant au fait que les fonds spéculatifs, en particulier, ont composé leurs portefeuilles d’actions technologiques et porteuses et qu’une liquidation de celles-ci peut avoir des conséquences très négatives pour l’ensemble du marché.