Vermogensgids a été fondée l’année dernière par Tim Nijsmans. Il a acquis une longue expérience chez Dierickx Leys et voit un potentiel dans les entreprises ayant un flux de trésorerie disponible élevé. Entrer progressivement, telle est désormais sa devise. Entretien exclusif avec Investment Officer.
Nijsmans : « Les réactions de la Réserve fédérale et de la Banque centrale européenne à la crise du coronavirus sont jugées insuffisantes par le marché. La panique sur les marchés est palpable. Les investisseurs se concentrent davantage sur le virus que sur les conséquences économiques. Cependant, il est clair que lorsque la poussière retombera, les mesures visant à augmenter la masse monétaire et à réduire les taux d’intérêt auront leur impact sur les marchés financiers.
Les mesures de soutien du gouvernement sont un écho des interventions pendant la crise financière. La grande différence est que les banques centrales et les gouvernements réagissent beaucoup plus rapidement. Le tabou autour du taux d’intérêt nul et de l’impression de monnaie a été balayé depuis longtemps, avec un afflux de liquidités immédiates à la clé. Tactiquement, cet argent a été actuellement mis de côté par de nombreux investisseurs. Stratégiquement, ils devront retourner sur les marchés. Sur un marché privé de taux intérêt, la recherche de rendements stables va poser des problèmes. Surtout depuis que la Réserve fédérale, en tant que dernière grande banque centrale, a également évolué vers un taux d’intérêt de 0 %. Dans le choix entre un taux d’intérêt certain mais négatif et un cours fluctuant des actions, la décision penche maintenant vers la première option. La question est de savoir si cela va durer. »
Semi-obligations
« Les actions pouvant être considérées comme des semi-obligations deviendront très prisées si le marché se calme. Ce sont des entreprises qui, de par leurs activités ou leurs liens avec le gouvernement, peuvent offrir un dividende presque certain. En Belgique, il s’agit d’actions telles qu’Elia, qui détient le monopole de la haute tension, ou TINC, l’investisseur dans les grands travaux d’infrastructure. Pour les SIR, des noms tels qu’Aedifica dans les maisons de repos et Care Property Invest dans les service-flats se distinguent. L’immobilier défensif va devenir un des succès dans un environnement à faible taux d’intérêt permanent.
Outre les plus ennuyeuses actions à dividendes, on peut également constituer une position sur les actions en général. La prime de risque a atteint un bon niveau en raison de la baisse des taux d’intérêt et de l’augmentation du rendement des bénéfices. Bien entendu, nous devons dans ce cas accepter un certain nombre d’hypothèses : la première est que le monde continuera à tourner, bien qu’il soit parfois difficile de le constater aujourd’hui. La deuxième est que les gens s’adapteront à de nouvelles situations. La troisième est que la politique économique et monétaire actuelle sera maintenue. Ces hypothèses paraissent justes et correctes ?
Dans ce cas, les actions sont aujourd’hui intéressantes. La rentabilité de la majorité des entreprises reviendra après la crise. Les rendements plus élevés des bénéfices seront très intéressants par rapport aux taux d’intérêt (négatifs) des obligations à faible risque. Comme toujours, le marché l’anticipera et la reprise des marchés boursiers pourrait être plus rapide que prévu. Les plus grands problèmes aujourd’hui sont les émotions des clients et des gestionnaires, qui subissent une forte pression en raison de la chute brutale et rapide des marchés boursiers. Il n’est pas facile d’acheter contre le sentiment général. L’étalement de vos positions dans le temps est une règle d’or. En cas de chutes plus importantes comme aujourd’hui, je pense que ce rythme devrait pouvoir s’accélérer. »