Les élections allemandes ont donné la victoire à la CDU/CSU. Cette victoire n’est pas vraiment une surprise. On ne peut pas en dire autant de la défaite historique du SPD, qui a enregistré son plus mauvais résultat depuis 1887.
Vous avez bien lu : le pire score électoral depuis près de 140 ans. Et pourtant, même après cette élection, peu de choses vont changer. Ne comptez pas sur un redressement de l’Allemagne.
Chance
En raison d’une règle arbitraire selon laquelle les partis ayant moins de 5 % sont exclus du Bundestag, la CDU/CSU et le SPD disposent à nouveau, avec un peu de chance, d’une majorité commune, et ils ne sont que trop heureux de la célébrer ensemble.
Cela suscite un certain nombre de sentiments mitigés. N’est-il pas un peu étrange que les deux partis qui étaient aux commandes pendant le déclin de l’Allemagne se trouvent à nouveau ensemble ? Je dois faire attention, car on peut très facilement être accusé d’avoir un discours d’extrême droite. Par ailleurs, je trouve étrange que, dans la politique contemporaine, il soit assez courant de faire l’impasse complètement sur un grand parti. Cela ne peut être que contre-productif. Le problème n’est pas (seulement) l’AfD, mais l’absence d’une alternative crédible et forte au centre. Cette énième Große Koalition en est la preuve vivante.
Magie
Ma principale préoccupation est que les chances que cette coalition parvienne effectivement à inverser la tendance économique semblent minces. Ces dernières années, l’économie allemande est restée à la traîne, en raison notamment d’une bureaucratie énorme, d’une politique énergétique médiocre et d’une politique climatique trop prédominante. Cela fait beaucoup de politique et soulève donc à juste titre la question de savoir si les mêmes auteurs de cette politique vont soudainement inventer quelque chose de complètement différent.
Le futur chancelier, Friedrich Merz, parle surtout d’augmenter les dépenses de défense et de réduire la dépendance à l’égard des États-Unis. Mais la manière dont il compte rendre l’Allemagne plus compétitive n’est pas claire – et c’est là que réside le principal problème. Un rapide coup d’œil sur la façon dont les constructeurs automobiles allemands se font anéantir par les producteurs chinois de véhicules électriques illustre douloureusement cette problématique.
Frein de la dette
En outre, le premier sujet brûlant s’est déjà présenté, en partie à cause de la polarisation accrue de l’économie allemande. L’Allemagne supprimera-t-elle le Schuldenbremse, ce « frein de la dette » sadomasochiste inscrit dans sa constitution ?
Les politiciens allemands ont prouvé à maintes reprises qu’ils comprenaient mal les règles du jeu économique international. L’époque de la discipline budgétaire est révolue depuis longtemps. Ceux qui ne s’endettent pas davantage ne se développent pas. Et ceux qui ne se développent pas prennent du retard. C’est aussi simple que cela !
Mais même si vous prêtez attention à la dette, un taux d’endettement nettement inférieur à 60 % – autrefois le Saint-Graal du traité de Maastricht – soulève des questions. Si vous ajoutez à cela le fait que l’Allemagne fait partie d’une monstruosité économique appelée la zone euro, où toutes les politiques doivent être accordées sur le maillon le plus faible, la politique économique allemande est injustifiable.
Capacité de prise de décision
J’ai longtemps pensé (et secrètement, je le pense encore un peu) que le système économique et politique européen, avec son évolution graduelle, sans grandes récessions ni revirements politiques, est plutôt bon. Mais en Europe, ce modèle s’est transformé en un monstre d’indécision, de bureaucratie, d’inefficacité et, pire encore, d’idéologie.
L’Europe manque cruellement de capacité de prise de décision, principalement du fait d’une réglementation massive. En Europe, tout est censé être « contrôlé » démocratiquement, ce qui signifie en pratique que rien ne se passe. Je suis peut-être un peu dur, car je me bats depuis plus d’un an contre la réglementation désespérante qui restreint l’innovation de mon fonds d’investissement, mais je ne pense pas me tromper beaucoup.
Alors, quand je vois qu’après le relatif tremblement de terre politique qu’a été la dernière élection, les deux partis qui sont en partie responsables du malaise économique de l’Allemagne et du mécontentement social croissant s’empressent de se remettre ensemble, je ne suis pas très optimiste quant aux perspectives de changement.
Mais peut-être que je me trompe.
Dans sa newsletter The Market Routine, Jeroen Blokland analyse des graphiques actuels qui reflètent certains aspects frappants macro-économiques et des marchés financiers. Il gère également le fonds Blokland Smart Multi-Asset, qui investit en actions, or et bitcoin.