Opinion

Comme souvent dans le passé, la combinaison de l’autosatisfaction fondée sur une prétendue suprématie militaire et du mépris de la cohésion interne de l’ennemi est la recette d’une défaite humiliante. Plus tôt on s’en rendra compte, plus tôt on pourra commencer à réfléchir à une stratégie de sortie pour éviter de perdre davantage la face.

Alors que la guerre en Iran ne montre aucun signe de fin prochaine, les rumeurs de récession refont surface. Bien qu’il soit une fois de plus évident que le monde ne peut se passer des énergies fossiles, d’autres indicateurs suggèrent que le marché haussier est loin d’être terminé.

Selon Frank Elderson, membre néerlandais du directoire de la Banque centrale européenne (BCE), la dépendance de l’Europe aux énergies fossiles menace la stabilité des prix. Les chocs énergétiques, qui semblent se multiplier ces derniers temps, rendent de plus en plus difficile pour la BCE de contenir l’inflation à 2 % par an.

Il fut un temps où les entreprises de logiciels se contentaient de chiffres de croissance impressionnants et de belles histoires de modèles économiques évolutifs. Le chiffre d’affaires était sacré, le bénéfice secondaire. Cette époque est révolue.

Chaque fois qu’un fonds indiciel achète des actions, quelqu’un d’autre doit les vendre. C’est une nécessité comptable. Pourtant, au cours des vingt dernières années, pratiquement personne ne s’est sérieusement interrogé sur l’identité de la contrepartie de toutes ces transactions passives.

Depuis plus de dix ans, j’écris des articles pour les investisseurs, les économistes et tous ceux qui s’intéressent, même de loin, aux marchés financiers. Les articles extrêmement pessimistes, ceux qui traitent de l’actualité ou ceux aux titres accrocheurs rencontrent un franc succès. Bien que je sois parfois classé dans la première catégorie, je ne suis généralement pas très doué pour ce genre d’articles. Mais aujourd’hui, j’aborde un sujet qui fait chaque jour la une des journaux : l’intelligence artificielle.

La théorie des jeux est une branche des mathématiques et de l’économie qui étudie comment des joueurs rationnels prennent des décisions lorsque l’issue dépend en partie des choix des autres. L’idée centrale est que les joueurs adaptent leur comportement aux anticipations concernant les actions des autres. Les interactions humaines prennent ainsi l’allure d’un jeu stratégique, souvent comparé à une partie d’échecs.

Alors que le monde entier avait les yeux rivés sur le Serena Hotel d’Islamabad, où se déroulaient les négociations de cessez-le-feu avec l’Iran, un événement majeur s’est produit la semaine dernière à 6000 kilomètres de là.

Après trois années de baisse des transactions, nous avons constaté début 2025 que le secteur mondial du capital-investissement « sortait du brouillard ». Le brouillard s’est enfin dissipé, et le paysage paraît désormais plus technique et exigeant.

Depuis quelques semaines, j’observe les marchés financiers avec une certaine perplexité. Alors que le président américain menace d’éradiquer toute une société, les marchés d’actions restent de marbre. Puis un TACO tout frais déclenche un rebond de plusieurs points de pourcentage, alors qu’il n’y a guère plus qu’un cessez-le-feu de deux semaines et une incertitude persistante. Pour qui regarde un peu plus loin, un obstacle bien net se profile à l’horizon et il conviendra de le franchir.