Nordea AM: La mégatendance du changement climatique

La mégatendance du changement climatique

Par Henning Padberg et Thomas Sørensen, gérants de la Stratégie Global Climate and Environment de Nordea Asset Management

Le changement climatique et la rareté des ressources façonnent l’avenir et ont un impact sur l’économie mondiale. La nécessité de solutions durables est urgente. A mesure que les consommateurs et les entreprises en prennent conscience et adaptent leurs comportements, des opportunités s’offrent aux investisseurs qui cherchent à investir de manière responsable sans pour autant sacrifier les rendements. Henning Padberg et Thomas Sørensen, responsables de la Stratégie Global Climate and Environment de Nordea, investissent dans des entreprises d’envergure mondiale qui offrent des solutions pour permettre de créer une société plus durable et plus efficace. Dans cet entretien, ils présentent leur stratégie bottom-up, la performance des stratégies axées sur le climat et la manière dont ils intègrent les critères ESG dans leur portefeuille.

Comment abordez-vous l’investissement dans les solutions climatiques ?

Notre savoir-faire consiste à identifier les titres pour lesquels le marché sous-estime ou néglige l’impact des problèmes climatiques sur l’évolution des flux de trésorerie futurs. Nous cherchons à identifier des titres dont le cours actuel intègre des attentes futures différentes des nôtres. C’est ce que nous appelons l›« écart prévisionnel », qui peut découler d’une sous-estimation de la croissance des opportunités liées aux enjeux climatiques, d’une mauvaise évaluation de l’impact structurel de la règlementation, de la sous-estimation de l’évolution des enjeux technologiques pour une entreprise, de l’absence d’intégration des critères ESG dans l’analyse d’investissement ou d’un déclin trop rapide du retour sur capital.

Pouvez-vous décrire le processus d’investissement ?

Le processus de génération d’idées se concentre sur l’identification d’actions mondiales qui génèrent d’importants revenus de solutions qui permettent de lutter contre le changement climatique. Pour faire partie de l’univers d’investissement, une entreprise doit avoir un minimum de 20 % de son chiffre d’affaires lié à des solutions ou produits qui répondent aux enjeux climatiques et environnementaux. Ce seuil peut être perçu comme bas mais la raison principale est notre volonté d’être exposé à des sociétés en cours de transformation de leur modèle d’affaires et qui vont ainsi bénéficier fortement de leur exposition grandissante à cette mégatendance. Actuellement la moyenne au niveau du portefeuille est d’environ 70%.

L’univers d’investissement est divisé en trois catégories d’investissement et une série de stratégies sous-jacentes. La première, Efficacité des Ressources, comprend des sociétés qui permettent d’optimiser l’utilisation des ressources existantes et d’améliorer l’efficacité. Dans la deuxième catégorie, Protection de l’Environnement, nous ciblons les entreprises qui ont une offre solide en termes de protection de l’environnement et de préservation de la nature. Enfin, dans la catégorie Énergies Alternatives, nos investissements comprennent des sociétés qui se concentrent sur des technologies écologiques et innovantes pour produire une énergie plus propre. Notre philosophie d’investissement se concentre principalement sur des sociétés qui se trouvent plutôt dans des secteurs comme l’industrie, l’informatique, les matériaux (également dans les secteurs de la consommation) et, dans une moindre mesure, dans la santé, la finance, l’énergie et les télécommunications.

Quels sont les performances des stratégies climatiques ?

Historiquement, ce segment a clairement été mal compris par le marché et nous continuons de penser qu’il ne reçoit pas la reconnaissance qu’il mérite. Cela est source d’opportunités car nous suivons depuis plus d’une décennie le développement des problématiques climatiques en environnementales et nous avons lancé ce produit dédié à cette thématique en 2008. Nous pensons que notre approche est unique et se traduit par une excellente performance depuis son lancement.

Quelle est la meilleure stratégie d’investissement pour ce type de produit : court, moyen, long terme ?

Nous pensons qu’à long terme, les opportunités dépassent largement les risques, ce qui fait de cette mégatendance une opportunité pour tous types d’investisseurs. Le fait que les secteurs concernés aient évolué et que de nombreuses solutions répondent aujourd’hui à une logique économique offre une base solide pour trouver des opportunités d’investissement attrayantes.

Quel est le profil de l’investisseur-type ?

Les principaux biais de la stratégie (typiquement moyenne capitalisation et croissance) en font un bloc constitutif solide pour une allocation en terme de diversification. Actuellement, nous constatons un intérêt croissant des gérants de régimes de retraite, sous l’effet de deux grandes tendances: tout d’abord, les fonds de pension sont actuellement en phase d’intégration des facteurs ESG (Environnement, Social et Gouvernance) dans leur allocation d’actifs afin de se conformer à leurs obligations fiduciaires. Ensuite, les adhérents aux régimes de retraite exigent davantage de sensibilisation aux questions climatiques lorsqu’il s’agit de leurs investissements en vue de leur retraite.

Comment votre stratégie intègre-t-elle les facteurs ESG ?

La stratégie est une approche d’investissement thématique conçue pour répondre aux principaux défis auxquels la société est confrontée en matière d’ESG. Son thème central est l’investissement dans les entreprises qui offrent des solutions aux enjeux climatiques et environnementaux. Le résultat d’une telle approche est un univers d’investissement composé de fournisseurs de solutions climatiques qui ont généralement des notes ESG supérieures et qui sont absents de nombreux secteurs controversés.

Néanmoins, conformément à la politique d’investissement responsable de Nordea, tous les portefeuilles de Nordea font l’objet d’un examen annuel selon des normes définies — nos stratégies ne sont pas autorisées à détenir des titres qui figurent sur la liste d’exclusion de Nordea. De plus, nous prenons en considération le profile ESG de la société lors de son évaluation dans le cadre de la recherche fondamentale.

La stratégie cherche à avoir un impact positif sur notre société en privilégiant le développement durable. Nous sommes convaincus que le capital joue un rôle primordial à cet égard. Notre objectif premier est de conserver un univers d’investissement axé uniquement sur les solutions qui répondent aux enjeux climatiques et environnementaux.

A propos de Nordea Asset Management

Nordea Asset Management gérant 229,1 milliards d’euros*, fait partie du groupe Nordea, le plus grand groupe financier du Nord de l’Europe, avec 313,8 milliards d’euros d’actifs sous gestion*.

Nordea Asset Management offre une large gamme de solutions d’investissements à la fois pour les investisseurs européens et d’autres continents. Nous collaborons avec de nombreux clients et plateformes, a savoir des banques, des gestionnaires de portefeuille, des conseillers patrimoniaux indépendants et des sociétés d’assurance.

Nordea Asset Management est présent à Bonn, Bruxelles, Copenhague, Francfort, Helsinki, Londres, Luxembourg, Madrid, Milan, New-York, Oslo, Paris, Santiago de Chile, Singapour, Stockholm, Vienne et Zurich. Cette présence locale marque la volonté de Nordea d’être toujours accessible pour ses clients et de leur offrir le meilleur service.

Le succès de Nordea repose sur une approche multi-boutique combinant l’expertise de nos équipes de gestion internes et des compétences exclusives de gérants externes avec pour objectif de générer de l’alpha de façon durable pour le bénéfice de nos clients. Nos solutions d’investissement couvrent toutes les clases d’actifs, de la gestion obligataire aux actions en passant par des solutions diversifiées, investissant dans de nombreux marchés comme l’Europe, les Etats-Unis, les marches émergents voire le monde entier.

*Source: Nordea Investment Funds, S.A., 30.09.2019

Nordea Asset Management est le nom fonctionnel de l’activité de gestion d’actifs conduite par les entités juridiques Nordea Investment Funds S.A. et Nordea Investment Management AB («les Entités Juridiques») et leurs succursales, filiales et bureaux de representation. Le présent document a vocation à informer le lecteur des capacités spécifiques de Nordea. Ce document (ou toute opinion exprimée dans le présent document) ne constitue pas un conseil financier, ni une recommandation d’investissement dans un quelconque produit financier, structure d’investissement ou instrument, en vue de la conclusion ou du dénouement d’une quelconque transaction ou de la participation dans une quelconque stratégie de trading. Ce document n’est ni une offre d’achat ou de vente, ni une sollicitation pour une offre d’achat ou de vente de titres ou instruments ou pour participer à une stratégie de négociation. Une telle offre relève exclusivement du Mémorandum d’offre de service ou de tout accord contractuel similaire. Par conséquent, les informations présentes seront entièrement remplacées par la version finale dudit Mémorandum d’offre de service ou accord contractuel. Toute décision d’investissement doit donc uniquement être fondée sur la documentation juridique dans sa version définitive, qui inclut entre autres, le cas échéant, le Mémorandum d’offre de service, l’accord contractuel, tout Prospectus pertinent et le plus récent Document d’informations clés pour l’investisseur (KIID) (le cas échéant) relatif à l’investissement. L’opportunité d’un investissement ou d’une stratégie dépendra de la situation et des objectifs d’un investisseur. Nordea Investment Management recommande aux investisseurs d’évaluer indépendamment des investissements et des stratégies spécifiques et les encourage à demander l’avis de conseillers financiers indépendants lorsqu’ ils le jugent pertinent. Tous les produits, titres, instruments ou stratégies présentés dans ce document peuvent ne pas convenir à tous les investisseurs. Le présent document contient des informations obtenues auprès de différentes sources et considérées comme correctes. Aucune garantie n’est cependant donnée quant à leur exactitude ou à leur exhaustivité et les investisseurs peuvent recourir à d’autres sources afin de prendre une décision d’investissement éclairée. Les investisseurs ou contreparties potentiels doivent consulter leurs conseillers fiscaux, juridiques, comptables et autres quant aux répercussions éventuelles des investissements qu’ils envisagent, y compris les risques et avantages en découlant. Les investisseurs ou contreparties potentiels doivent par ailleurs avoir une parfaite compréhension de l’investissement envisagé et fonder toute décision sur une évaluation indépendante du caractère approprié d’un tel investissement, sur la base de leurs propres objectifs. 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