L’invasion russe en Ukraine s’accompagne de risques importants pour les marchés financiers. Mark Lacey, responsable matières premières chez Schroders, a identifié trois risques dont les conséquences peuvent toucher les investisseurs et impacter la transition énergétique et la durabilité. La crise ukrainienne apporte un nouvel argument à une transition rapide vers des énergies bon marché, propres et fiables.
Risque 1 : Inflation – prix durablement élevés de l’énergie et des matières premières
Avant l’attaque russe contre l’Ukraine, l’inflation mondiale atteignait déjà un niveau élevé, certainement pour les prix énergétiques. La Russie joue un rôle important sur les marchés pétrolier et gazier, avec une part de marché mondiale de quelque 12 % en pétrole et d’environ 17 % pour le gaz. Le conflit comporte des risques évidents pour les flux d’énergie et pousse à la hausse les prix du pétrole, du gaz et de l’électricité à travers l’Europe. La Russie représente également un fournisseur important de platine et de matières premières agricoles. L’impulsion inflatoire née du conflit et des sanctions peut s’avérer importante. Cette poussée inflatoire et les contraintes des chaînes d’approvisionnement peuvent exercer un impact significatif sur les résultats des entreprises.
Risque 2 : Inflation – conséquences économiques
Le deuxième risque concerne les effets que l’inflation peut exercer sur l’économie. Pensons au durcissement des conditions financières, à la hausse des prix énergétiques et au risque d’augmentations salariales, et à ce que tout cela peut signifier pour la croissance économique. L’histoire nous apprend que cela peut provoquer un ralentissement important des économies. Ce risque de ralentissement se présentait déjà avant l’escalade en Ukraine.
Risque 3 : Risque d’une vague de cessions d’actions
Pour Lacey, le dernier risque se trouve auprès des investisseurs qui veulent se débarrasser de leurs actions, à la recherche d’un havre de paix. Après une année d’apports importants aux fonds d’actions à travers le monde, un glissement des actions vers les obligations pourrait se manifester.
Quelle influence ces risques peuvent-ils exercer sur les actions de la transition énergétique ?
Selon Lacey, ces trois risques peuvent influencer les actions de la transition énergétique. Le secteur est fortement exposé à la hausse significative des prix des matières premières et aux problèmes logistiques. Après les sommets de 2021, les valorisations dans le secteur sont retombées. La faiblesse de la prime de risque des actions pointe le risque d’une nouvelle baisse des valorisations.
La menace d’un élargissement du ralentissement économique pourrait s’atténuer en raison de la nature structurelle de la majorité des marchés énergétiques. Mais les secteurs plus exposés aux cycles économiques (comme l’automobile, l’appareillage électrique, etc.) en souffriront probablement.
Quelles sont les implications à plus long terme ?
Du point de vue de la transition énergétique, l’augmentation des prix de l’énergie conventionnelle et l’actuel conflit en Ukraine peuvent entraîner des effets intéressants.
- Moindre dépendance à l’égard de la Russie – énergie plus durable
La Russie est un fournisseur important de pétrole et de gaz. Cela peut jouer en sa faveur, compte tenu, surtout, de la dépendance européenne. L’un des avantages de la transition vers les énergies renouvelables réside dans le fait que les sources d’énergie renouvelable sont mieux réparties et peuvent aider à réduire la dépendance aux principaux fournisseurs. - Les énergies renouvelables deviennent plus attrayantes
En outre, l’attrait économique de l’énergie renouvelable augmente au fur et à mesure de l’augmentation des prix de l’énergie conventionnelle. Cela se passe également lorsqu’il faut prendre en compte les coûts plus élevés des équipements découlant des contraintes dans les chaînes d’approvisionnement. - Catalyseur supplémentaire de la transition énergétique
La situation en Ukraine représente un argument en faveur de la transformation du système énergétique en un système basé sur des énergies bon marché, propres et fiables.
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