In 2025 blijven de wereldwijde aandelenmarkten dicht bij recordhoogtes, maar het vertrouwen wordt getemperd door toenemende onderstromen van volatiliteit. De aanvankelijke euforie rond de terugkeer van Donald Trump naar het Witte Huis heeft plaatsgemaakt voor hernieuwde handelsspanningen en debat over de economische impact van de snelle vooruitgang in artificiële intelligentie (AI). Terwijl de toonaangevende indices veerkracht blijven tonen, wordt de noodzaak tot grotere selectiviteit onderstreept door een toenemende spreiding tussen sectoren en beleggingsstijlen.
Volgens Carmignac zal in de volgende economische cyclus het rendementspotentieel van risicovolle activa ruimer gespreid zijn over sectoren, regio’s en factoren. Hogere obligatierentes maken waarderingsdiscipline van cruciaal belang, waardoor markleiderschap zich zal concentreren bij ondernemingen met reële winstgroei en prijszettingsmacht. Ondertussen ontwikkelt AI zich tot een disruptieve kracht die sectoren en waardeketens hervormt. Beleggers moeten verder kijken dan de huidige fundamentals om te anticiperen op de evolutie van bedrijfsmodellen. Aandelen blijven strategisch belangrijk, maar de hoge waarderingen en speculatief gedrag vragen om een actieve, gediversifieerde en gedisciplineerde portefeuillesamenstelling.
Dit pleit voor een breed gediversifieerde aanpak van aandelen over regio’s, sectoren en waardeketens, met als doel een veerkrachtige aandelenportefeuille op te bouwen die durft af te wijken van de gebaande paden.
Langetermijnaandrijving
Binnen Carmignac Patrimoine vormt de aandelen component een belangrijke indicator voor de langetermijnprestaties en de ruggengraat van het multi-assetkader. “Maar dit fonds is meer dan de som der delen,” zegt Kristofer Barrett, medebeheerder van Carmignac Patrimoine en verantwoordelijk voor de aandelen component. “De fondsbeheerders werken nauw samen om een brede kijk te behouden en te begrijpen hoe alle componenten op elkaar inspelen.”
Barretts aanpak vertrekt vanuit individuele ondernemingen, niet vanuit macro-economische voorspellingen. “De bottom-up benadering is essentieel voor de aandelen component en zorgt bovendien voor een lage correlatie met de rest van de portefeuille.” Barrett tracht veerkrachtige bedrijven met duurzaam langetermijnpotentieel te identificeren via een grondige analyse van de waardeketen, de sectorcontext en de bedrijfsmodellen, aangevuld met een rigoureuze beoordeling van financiën, kapitaalallocatie en waardering.
Bottom-up met focus op fundamentele analyse
Barretts portefeuille heeft een wereldwijde reikwijdte zonder beperkingen op vlak van sector, regio of beleggingsstijl. De nadruk ligt op fundamentele, eigen analyses en waarderingsdiscipline — met oog voor ondernemingen die duurzame groei kunnen realiseren via innovatie, technologische leiderschap en onderscheidend concurrentievoordeel, steeds met winstgevendheid en waardering als leidraad.
De beheerder schuwt het niet om van de benchmark af te wijken en interessante kansen op te sporen — waar die zich ook bevinden. Deze contrair ingestelde aanpak vertaalt zich onder meer in een blootstelling aan opkomende markten (goed voor 27% van de aandelen component¹) en investeringen over de volledige waardeketen heen.
De strategie vermijdt vooraf bepaalde sector- of regiotoewijzingen. Diversificatie ontstaat daarentegen op natuurlijke wijze uit de selectie van ondernemingen. “We mikken op ondernemingen die zowel diversificatie als duurzame kwaliteit en aantrekkelijke waarderingen bieden,” legt Barrett uit. Deze filosofie vormt de basis van de aandelenallocatie van het fonds, dat gericht is op groei via kwaliteit, selectiviteit en waarderingsbewustzijn.
In de praktijk combineert de portefeuille een kern van langetermijnaandelen met een tactische overlay. De kern omvat robuuste, wereldwijd actieve bedrijven met herkenbare economische motoren, terwijl de tactische laag flexibiliteit biedt — bijvoorbeeld via derivaten die tijdelijk de blootstelling aan Europese markten verhogen wanneer waarderingen aantrekkelijk zijn. Medebeheerder Jacques Hirsch is verantwoordelijk voor de macro-overlay, die extra diversificatie en afdekkingsstrategieën toevoegt. De aandelenblootstelling (0–50%) is daarbij een essentieel instrument voor de wendbaarheid van het fonds.
Kernblootstelling: groei met waarderingsdiscipline
De kernportefeuille concentreert zich op groeigerichte ondernemingen met duurzame winstcapaciteit en aantoonbare kasstroomgeneratie — de belangrijkste motor van langetermijnrendement. Technologie blijft een sleutelfactor, met name bedrijven die centraal staan in de evolutie van AI en halfgeleiderinnovatie. Posities in TSMC, NVIDIA, Alphabet en Amazon weerspiegelen een blootstelling aan digitale infrastructuur in plaats van aan kortetermijntrends. TSMC vertegenwoordigt momenteel 5,8% van de activa, terwijl 58 andere zorgvuldig geselecteerde aandelenposities — vaak buiten de mainstream — voor evenwicht zorgen.1
Rond deze grote namen zoekt het team Aziatische halfgeleiderbedrijven op die tegen aantrekkelijkere waarderingen noteren.
Buiten technologie vormt de financiële sector een tweede pijler. De portefeuille combineert banken uit opkomende markten, waar kredietpenetratie en winstgevendheid stijgen, met infrastructuurspelers zoals S&P Global en bijzondere situaties zoals UBS. Deze dubbele aanpak biedt groeipotentieel én operationele efficiëntie, zonder afhankelijk te zijn van renteontwikkelingen.
De industriële posities spelen in op langetermijnthema’s zoals elektrificatie, lucht- en ruimtevaart en de modernisering van productie — domeinen waar waarderingen momenteel redelijker zijn. De gezondheidszorgpositie richt zich op Amerikaanse distributeurs zoals Cencora en McKesson, waarvan de defensieve eigenschappen en stabiele kasstromen bijdragen aan de stabiliteit van de totale prestatie.
Beleggingshorizon en discipline
Elke positie wordt beoordeeld met een investeringshorizon van drie tot vijf jaar — lang genoeg om fundamentals hun werk te laten doen. De positiegrootte weerspiegelt waardering, overtuiging en groeiverwachtingen. Het resultaat is een wereldwijd gespreide portefeuille over geografische gebieden, stijlen en sectoren.
“We passen onze overtuiging aan wanneer prijzen afwijken van de fundamentals — niet omwille van krantenkoppen,” zegt Barrett. “Ons succes meten we niet aan hoe snel de markt het met ons eens is, maar aan de vraag of het bedrijf levert wat wij verwachtten.”
Duurzaamheid als kernfactor in portefeuille-opbouw
Het aandelenbeleggingsproces begint met een universum dat wordt verfijnd via ESG-uitsluitingslijsten en selectiviteitsscreening. Elke onderneming in de portefeuille wordt beoordeeld via Carmignacs eigen START-ESG-analysetool (System for Tracking and Analysis of a Responsible Trajectory), die menselijke expertise en gedifferentieerde ESG-gegevensbronnen combineert. De tool beoordeelt ESG-gerelateerde financiële risico’s en kansen, evenals niet-financiële effecten, ondersteund door outcome-theses en relevante meetindicatoren.
Een consequente analytische filosofie
Barretts aanpak toont aan dat een onbegrensde strategie structuur en discipline kan behouden. Voor financiële adviseurs en institutionele beleggers in België vertaalt dit zich in een transparant, proces gedreven kader dat de nadruk legt op de vooruitzichten en tastbare competitieve voordelen van individuele ondernemingen, eerder dan op marktvoorspellingen.
“Bottom-up betekent niet dat je de wereld negeert,” besluit Barrett. “Het betekent dat je je laat leiden door echte bedrijven — en dat je door de ruis heen kijkt. De input van mijn medebeheerders is daarbij essentieel.”
Vooruitzichten
De macro-economische omgeving blijft gunstig voor aandelen, aangezien centrale banken momenteel een soepel beleid handhaven en de Amerikaanse groei naar verwachting in 2026 zal versnellen. De winstvooruitzichten voor volgend jaar zijn bemoedigend; hoewel de waarderingen in de VS hoog blijven, wijzen ze niet noodzakelijk op een onmiddellijke correctie. De aandacht blijft gericht op reële rentevoeten en AI-investeringstrends — beide stabiel, maar het opvolgen waard.
Aandelenselectie blijft de belangrijkste prestatie-driver op alle niveaus. In een gunstige context blijft Carmignac Patrimoine gefocust op ondernemingen die structureel groeipotentieel combineren met gezonde fundamentals, met aandacht voor kwaliteit én tactische kansen. De portefeuille verkiest aantrekkelijk gewaardeerde AI-gerelateerde bedrijven — nog steeds een belangrijk thema — industriële leiders in elektrificatie en luchtvaart, en financiële instellingen met solide balansen.
Al met al behoudt de portefeuille een evenwichtige positionering, gericht op geografische spreiding, waarderingsdiscipline en winstgevende ondernemingen — een aanpak die beoogt de marktdynamiek te benutten, maar tegelijk het risico van overmatig optimisme te beperken.
Carmignac Patrimoine A EUR Acc
ISIN: FR0010135103
Aanbevolen minimale beleggingstermijn* 3 jaar
Risicoschaal** 3/7
SFDR-fondscategorieën*** Artikel 8
*Aanbevolen minimale beleggingstermijn: Dit deelnemingsrecht/deze klasse is mogelijk niet geschikt voor beleggers die voornemens zijn hun inleg voor afloop van de aanbevolen termijn op te nemen. Deze verwijzing naar een beleggersprofiel is geen beleggingsadvies. Welk bedrag redelijkerwijs in een ICBE kan worden belegd hangt af van uw persoonlijke situatie en moet worden bekeken in relatie tot uw totale portefeuille. **Het profiel kan variëren van 1 tot 7, waarbij categorie 1 overeenkomt met een lager risico en een lager potentieel rendement, en categorie 7 met een hoger risico en een hoger potentieel rendement. De categorieën 4, 5, 6 en 7 impliceren een hoge tot zeer hoge volatiliteit, met grote tot zeer grote prijsschommelingen die op korte termijn tot latente verliezen kunnen leiden. ***De Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) 2019/2088 is een Europese verordening die vermogensbeheerders verplicht hun fondsen te classificeren zoals onder meer: artikel 8 die milieu- en sociale kenmerken bevorderen, artikel 9 die investeringen duurzaam maken met meetbare doelstellingen, of artikel 6 die niet noodzakelijk een duurzaamheidsdoelstelling hebben. Voor meer informatie, bezoek: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=nl.
Voornaamste risico’s van het Fonds
Risico’s die in de indicator niet voldoende in aanmerking worden genomen
Tegenpartijrisico: Risico van verlies indien een tegenpartij niet aan haar contractuele verplichtingen kan voldoen.
Krediet: Het kredietrisico stemt overeen met het risico dat de emittent haar verplichtingen niet nakomt.
Liquiditeit: De prijs waartegen het fonds zijn posities kan vereffenen, innemen of wijzigen, kan door tijdelijk gewijzigde marktomstandigheden worden beïnvloed.
Rente: Renterisico houdt in dat door veranderingen in de rentestanden de netto-inventariswaarde verandert.
Meer informatie over de risico’s van het deelbewijs/de aandelenklasse is te vinden in het prospectus, met name in hoofdstuk “Risicoprofiel”, en in het document met essentiële beleggersinformatie.
Kosten ISIN: FR0010135103
Instapkosten
4.00% van het bedrag dat u betaalt wanneer u in deze belegging instapt. Dit is het hoogste bedrag dat u in rekening zal worden gebracht. Carmignac Gestion brengt geen instapkosten in rekening. De persoon die verantwoordelijk is voor de verkoop van het product zal u informeren over de feitelijke kosten.
Uitstapkosten
Wij brengen voor dit product geen uitstapkosten in rekening.
Beheerskosten en andere administratie - of exploitatiekos ten
1.50% van de waarde van uw belegging per jaar. Dit is een schatting op basis van de feitelijke kosten over het afgelopen jaar.
-
Prestatievergoedingen
20.00% max. van de meerprestatie als het rendement sinds het begin van het boekjaar hoger is dan dat van de referentie-indicator en er geen minderprestatie uit het verleden meer moet worden goedgemaakt. Het feitelijke bedrag zal variëren naargelang van de prestaties van uw belegging. De schatting van de totale kosten hierboven omvat het gemiddelde over de afgelopen vijf jaar, of sinds de introductie van het product als dat minder dan vijf jaar geleden is.
Transactiekosten
0.79% van de waarde van uw belegging per jaar. Dit is een schatting van de kosten die ontstaan wanneer we de onderliggende beleggingen voor het product kopen en verkopen. Het feitelijke bedrag zal variëren naargelang hoeveel we kopen en verkopen.
Roerende voorheffing
Belasting van dividend en rente op jaarbasis (via de simulator)
Roerende voorheffing bij verkoop
30% op de obligatiemeerwaarde
Taks op beursverrichtingen (TOB) ─
Conversiekosten 0%
Rendement ISIN: FR0010135103
Bron: Carmignac op 30 sep. 2025.
Het beheer van dit deelnemingsrecht/deze klasse is niet gebaseerd op de indicator. In het verleden behaalde resultaten en waarden bieden geen garantie voor toekomstige resultaten en waarden. De vermelde rendementen zijn netto na aftrek van alle kosten, met uitzondering van eventuele in- en uitstapkosten, en worden verkregen na aftrek van kosten en belastingen die van toepassing zijn op een gemiddelde detailhandelsklant die als natuurlijke persoon woonachtig is in België. Wanneer de valuta afwijkt van uw eigen valuta, bestaat er een valutarisico dat kan resulteren in een waardedaling. De referentievaluta van het fonds/subfonds is de EUR.
Referentie-indicator: 40% MSCI AC World NR index + 40% ICE BofA Global Government index + 20% €STR Capitalized index. Driemaandelijks geherbalanceerd.
Belangrijke wettelijke informatie
Reclame. Raadpleeg het document essentiële beleggersinformatie /prospectus voordat u een beleggingsbeslissing neemt. Dit document is enkel bestemd voor professionele klanten en is niet gevalideerd door het FSMA.
Dit document is gepubliceerd door Carmignac Gestion S.A., een door de Franse toezichthouder Autorité des Marchés Financiers (AMF) erkende vermogensbeheerder, en zijn Luxemburgse dochteronderneming, Carmignac Gestion Luxembourg, S.A., een door de Luxemburgse toezichthouder Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) krachtens artikel 15 van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 erkende beheermaatschappij van beleggingsfondsen. “Carmignac” is een gedeponeerd merk. “Investing in your Interest” is een aan het merk Carmignac verbonden slogan.
Dit document vormt geen advies met het oog op een belegging in of arbitrage van effecten of enig ander beheer- of beleggingsproduct of enige andere beheer- of beleggingsdienst. De in dit document opgenomen informatie en meningen houden geen rekening met de specifieke individuele omstandigheden van de belegger en mogen in geen geval worden beschouwd als juridisch, fiscaal of beleggingsadvies. De informatie in dit document kan onvolledig zijn en kan ook zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Dit document mag noch geheel noch gedeeltelijk worden gereproduceerd zonder voorafgaande toestemming.
In het verleden behaalde resultaten zijn geen garantie voor de toekomst. De resultaten zijn netto na aftrek van kosten (inclusief mogelijke in rekening gebrachte instapkosten door de distributeur) . Nettorendementen worden berekend na aftrek van de van toepassing zijnde kosten en belastingen voor een gemiddelde retailclient die een fysiek Belgisch ingezetene is.
Als gevolg van wisselkoersschommelingen kan het rendement van aandelenklassen waarvan het wisselkoersrisico niet is afgedekt, stijgen of dalen.
Verwijzingen naar bepaalde waarden of financiële instrumenten zijn voorbeelden van beleggingen die in de portefeuilles van de fondsen van Carmignac aanwezig zijn of waren. Deze verwijzingen hebben niet tot doel om directe beleggingen in die instrumenten aan te moedigen en zijn geen beleggingsadvies. De Beheermaatschappij is niet onderworpen aan het verbod op het uitvoeren van transacties met deze instrumenten voorafgaand aan de verspreidingsdatum van de informatie. De portefeuilles van de fondsen van Carmignac kunnen op ieder moment worden gewijzigd.
De verwijzing naar een positionering of prijs, is geen garantie voor de resultaten in de toekomst van de UCIS of de manager.
Risicocategorie van het KID (Essentiële Informatiedocument) indicator. Risicocategorie 1 betekent niet dat een belegging risicoloos is. Deze indicator kan in de loop van de tijd veranderen.
De aanbevolen beleggingshorizon is een minimale horizon en geen aanbeveling om uw beleggingen aan het einde van deze periode te verkopen.
Morningstar Rating™ : © Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden. De informatie in dit document is eigendom van Morningstar en/of zijn informatie leveranciers, mag niet gekopieerd of verspreid worden en wordt niet gegarandeerd als zijnde exact, volledig of geschikt op dit moment. Morningstar noch zijn informatieleveranciers zijn verantwoordelijk voor eventuele schade of verliezen als gevolg van het gebruik van deze informatie.
Bij de beslissing om in het gepromote fonds te beleggen moet rekening worden gehouden met alle kenmerken of doelstellingen ervan zoals beschreven in het prospectus. De risico’s, beheerkosten en lopende kosten worden beschreven in de KID (Essentiële Informatiedocument). De prospectussen, de documenten met essentiële beleggersinformatie en de meest recente (half)jaarverslagen zijn kosteloos verkrijgbaar in het Nederlands en het Frans bij de beheermaatschappij, per telefoon op het nummer +352 46 70 60 1, op de website www.carmignac.com/nl-be of bij Caceis Belgium S.A., de vennootschap die de financiële dienstverlening in België verzorgt, op het adres Havenlaan 86c b320, B-1000 Brussel. De essentiële beleggersinformatie moet vóór elke inschrijving worden verstrekt aan de belegger, welke door de belegger vóór elke inschrijving gelezen moet worden. Dit fonds mag direct noch indirect aangeboden of verkocht worden ten gunste of voor rekening van een ‘U.S. person’, zoals gedefinieerd in de Amerikaanse ‘Regulation S’ en de FATCA. De netto-inventariswaarde zijn beschikbaar op de website www.fundinfo.com. Elke klacht kan worden gestuurd naar complaints@carmignac.com of naar CARMIGNAC GESTION – Compliance and Internal Controls – 24 place Vendôme Paris France of op de website www.ombudsfin.be.
Indien u inschrijft op een GBF (gemeenschappelijk beleggingsfonds) naar Frans recht, moet u uw deel van de door het fonds ontvangen dividenden (en, in voorkomend geval, interesten) elk jaar op uw belastingaangifte vermelden. U kunt een gedetailleerde berekening maken op www.carmignac.com/nl-be. Deze rekenmodule is geen belastingadvies, maar uitsluitend een hulpmiddel voor de berekening. Dit ontslaat u niet van de zorgvuldigheid en de controles waartoe u als belastingplichtige gehouden bent. De getoonde resultaten zijn gebaseerd op door u verstrekte gegevens. Carmignac kan in geen geval aansprakelijk worden gesteld voor fouten of nalatigheden uwerzijds.
Wanneer beleggers inschrijven op een fonds dat onder de spaarrichtlijn valt, moeten zij overeenkomstig artikel 19bis van CIR92 bij de inkoop van hun aandelen een roerende voorheffing van 30% betalen op de inkomsten die in de vorm van rente, meerwaarden of minderwaarden voortvloeien uit de opbrengst van in schuldbewijzen belegde activa. De uitkeringen zijn onderworpen aan de roerende voorheffing van 30% zonder inkomen onderscheid.
Carmignac Portfolio verwijst naar de subfondsen van Carmignac Portfolio SICAV, een beleggingsmaatschappij naar Luxemburgs recht die voldoet aan de ICBE-richtlijn. De Fondsen zijn beleggingsfondsen in contractuele vorm (FCP) conform de UCITS-richtlijn of AFIM-richtlijn onder Frans recht.
De beheermaatschappij kan de verkoop in uw land op elk moment stopzetten. Beleggers kunnen via de volgende link toegang krijgen tot een samenvatting van hun rechten in het Frans, of het Nederlands in deel 5 zonder de titel Samenvatting van de beleggersrechten.