Mede dankzij het gebruik van een hefboom behaalde het begin dit jaar opgerichte VOC Fonds een nettorendement over de eerste elf maanden van 36,8 procent. ‘Leverage is oké, maar met mate’, aldus beheerder Rob Stuiver in gesprek met Fondsnieuws.
Zelf kijkt hij niet heel erg op van de vliegende start die het hedgefonds kent, ‘maar we hadden dit jaar de beurs ook wel mee’. In het kantoor aan de Herengracht in Amsterdam vertelt de zelfverzekerde Stuiver dat hij elke drie jaar het belegd vermogen wil verdubbelen. Het zal daardoor een kwestie van tijd zijn voordat het fonds internationale allure krijgt met bijbehorende omvang.
Stuiver: ‘Ik wil over tien jaar door de grens van 1 miljard euro zijn gegaan.’ In Nederland is momenteel alleen Transtrend groter, met een beheer vermogen van 4,3 miljard euro.
VOC
‘Mijn doel is Nederland weer ondernemend te laten beleggen met een goed hefboomproduct. Beleggers in Nederland en daarbuiten moeten er beter van worden, vandaar natuurlijk ook de verwijzing naar het VOC-tijdperk, al spreken we zelf over “Verdubbelen met Opties en Conservatives” wat onze strategie kort samenvat.’
‘Conservatives’ is de benaming van Robeco voor laag volatiele aandelen. Deze aandelen, met een long bias, vormen de basis voor een wereldwijd gespreide portefeuille.
Opties dienen voor het beperken van het risico en daarnaast - bouwsteen drie - het goedkoop lenen van geld, ofwel de hefboom. Als laatste bouwsteen wordt voor een deel in alternatieve beleggingen belegd zoals hedgefondsen, private equity en dividenden.
Na uitvoerige studie naar het gebruik van een hefboom zegt Stuiver tot de conclusie te zijn gekomen dat ‘leverage oké is, maar met mate’. Hij hanteert een hefboom van grofweg 2 waarmee de ‘swings’ in de koersontwikkeling van het fonds beheersbaar blijven.
De hefboom zorgt ervoor dat het behaalde rendement in een opgaande beurs wordt verdubbeld. In een dalende beurs echter houden de optieconstructies en low vol-aandelen het verlies beperkt.
Ook zonder hefboom laat deze strategie overigens een duidelijke outperformance zien ten opzichte van de MSCI World, aldus de beheerder. Onder meer door het opstrijken van de ‘variance risk premium’ en de rendementen van de low vol-aandelen.
Team
Voor zover Stuiver weet is zijn beleggingsstrategie uniek in de wereld. Hij heeft er twintig jaar aan gesleuteld, samen met Jeroen Koster, voormalig hoofd trading bij Van der Moolen en thans Trading Manager van het VOC Fonds.
Sinds een aantal jaren denkt ook Joep van Bohemen, die Stuiver nog kende van zijn tijd bij ABN Amro Private Wealth Management, op strategische en praktisch gebied mee. Van Bohemen is nu mede-beheerder van het fonds.
Stuiver zelf belegt al sinds 2013 fulltime volgens deze strategie en voelde al snel de behoefte om de successen die hij daarmee behaalde breder te delen. Dat resulteerde in 2015 in het boek ‘Van Stuiver tot Miljardair’, enigszins bekend van de uitspraak dat sparen voor halve garen is.
Dit jaar volgde de lancering van het fonds waardoor ook andere beleggers kunnen meeprofiteren, zo in de gedachte. Althans, als ze minimaal 100.000 euro in het fonds storten. Want een AFM-vergunning heeft Stuiver niet.
‘We hebben dat wel overwogen, maar het aanvragen van zo’n vergunning kost je een paar jaar van je leven. Als we door de 100 miljoen euro gaan, worden we het verplicht, maar zelfs dan denk ik niet dat we de instapgrens zullen verlagen.’
Eind november stond de teller op 20,5 miljoen euro, ruim boven de door het team gestelde doelstelling voor dit jaar. In de afgelopen maanden was meer dan de helft van de groei toe te schrijven aan bijstortingen. ‘Als we eenmaal een track-record van drie jaar hebben opgebouwd zul je ons echt hard zien gaan.’
Imago
Dan moet het bedenkelijke imago van hefboomproducten in Nederland niet te veel in de weg zitten. Stuiver. ‘De aandelenleaseproducten uit het verleden zijn onze grootste vijand. Die lieten zien hoe het niet moet, omdat ze heel duur en slecht gespreid waren. En er zijn nog steeds veel foute hefboomproducten zoals CFD’s waarmee je met een hefboom van wel 100 kunt beleggen.’
Maar ook het beleggen in een ‘goed hefboomproduct’ als het VOC Fonds vereist een ‘andere mindset’ van beleggers. ‘Wij zeggen altijd: om twee keer zo hard te groeien zul je ook een keer moeten durven halveren. Dat vraagt om veel vertrouwen en een mentaliteit waarbij een klant bij een beurscorrectie eerder denkt aan bijstorten dan onttrekken.’