Het bedrijfsvertrouwen onder ’s werelds grootste ondernemingen is gezakt naar het laagste punt sinds 2016, zo blijkt uit de jaarlijkse enquête van Fidelity International onder haar analisten.
De daling van het sentiment was het grootst sinds de start van de enquête in 2011. Desondanks blijven de analisten met uitzondering van die in China - voorzichtig optimistisch voor het komende jaar.
‘Het pessimisme van dit jaar heeft twee belangrijke aanjagers: consumenten die minder besteden en stijgende bedrijfskosten’, zegt hoofd aandelenonderzoek Michael Sayers.
‘Beide dreigen de winstmarges in 2019 te doen krimpen. Hoewel we geen volledige recessie zien opdoemen in de komende zes tot twaalf maanden, is het duidelijk dat we een stap hebben gezet richting het einde van de cyclus die tien jaar geleden begon.’
China
China is het enige land waar het vertrouwen van analisten onder het nulpunt zakte. Maar liefst 70 procent van de Fidelity-analisten die Chinese bedrijven volgen, verwacht dat het rendement op kapitaal in 2019 zal afnemen. Vorig jaar lag dat percentage op slechts 29 procent.
Marty Dropkin, hoofd onderzoek vastrentende waarden: ‘Zoals verwacht is de impact van de handelsoorlog tussen de VS en China een keerpunt voor onze analisten. Die handelsoorlog heeft voor heel wat onzekerheid gezorgd. Productie blijft een belangrijke aanjager van groei voor de Chinese economie als geheel. Voor consumenten gaan de onzekerheden ook over hun vooruitzicht op een hoger loon, wat ook de bestedingen beïnvloedt. Beleggers moeten bij dit alles echter wel rekening houden met het vermogen van Beijing om de economie te stimuleren.’
Trump
Verder neemt de bezorgdheid onder analisten toe over de aanpak van de Amerikaanse overheid. Per saldo zal de impact van het beleid van Trump op bedrijven negatief zijn, denken ze.
Bijna de helft van alle analisten zegt nu dat het beleid van Trump hun sector zal aantasten, tegenover slechts 13 procent vorig jaar. Minder dan een op de vijf denkt dat Trumps beleid positief zal uitpakken, een daling van 38 procent.
Wereldwijde cyclus
De enquête geeft aan dat de - al volwassen - bedrijfscyclus verder vertraagt. Een derde van de analisten liet weten dat hun sectoren wereldwijd in een groeivertraging of recessie terecht zijn gekomen tegen 13 procent vorig jaar. Slechts een vijfde meldde dat het beter ging, tegen 35 procent in 2018.
Analisten zijn evenredig verdeeld over de vraag of we aan het einde van de conjunctuurcyclus zitten. Vorig jaar beantwoordde 68 procent deze vraag nog met “nee”.