Het multi-asset solutions team van JP Morgan Asset Management heeft afgelopen jaar de exposure naar aandelen fors vergroot, waarbij nu vooral op Europa en opkomende markten wordt ingezet.
‘Aandelen blijft onze favoriete beleggingscategorie’, zei portfolio manager Talib Sheikh van de Amerikaanse asset manager in Londen tijdens een bijeenkomst met de internationale pers.
Het vertrouwen in aandelen is vooral gestoeld op inkoopmanagerindices (PMI’s) die in bijna alle landen in de wereld wijzen op expansie van de economie.
Daarbij is de economische groei in de verschillende regio’s meer in balans dan een jaar geleden. ‘De dollarzwakte van de laatste tijd is dan ook vooral een teken dat andere landen de achterstand op de VS aan het inlopen zijn, en niet een teken van zwakte van de VS.
De VS noemt hij ‘niet extreem duur’, maar in Europa en opkomende markten hebben de voorkeur omdat er meer ‘waarde’ te vinden is. ‘Onze blik is dus meer buiten de VS gericht.’
Sheikh, die al 19 jaar voor JP Morgan AM werkzaam is, denkt dat deze groeitrend nog wel even zal aanhouden. Binnen het Global Income Fund vertaalt zich dat in een allocatie naar Europese aandelen die gestaag is toegenomen van 8,9 procent in oktober vorig jaar naar 14,4 procent eind augustus 2017.
Het gewicht van opkomende marktaandelen steeg in deze periode ook geleidelijk van 4,3 procent naar 6,4 procent. De totale exposure naar aandelen nam toe van 31,8 procent naar 43,5 procent, waarbij aangetekend dat het gewicht van aandelen uit de overige regio’s sinds maart van dit jaar iets afneemt.
Binnen obligaties is het multi-asset team alleen nog positief over high yield obligaties, al werd er recent wat geld uit deze beleggingscategorie teruggetrokken. Sheikh vergeleek die aanpassing met een creditfeestje waarop het nog steeds danst, maar wel iets dichter bij de uitgang is gaan staan.
Het enige dat het creditfeestje echt om zeep kan helpen is volgens de beleggingsveteraan een Amerikaanse recessie. Bij de huidige waarderingen moeten beleggers in high yields overigens genoegen nemen met alleen de coupon van 5 tot 5,5 procent.
Het multi-asset team belegt ook voor een deel in ‘non core assets’ zoals non-agency mortgages’, die aan de basis stonden van de subprime-crisis. ‘Wij nemen deze beleggingen een voor een grondig door. Beleggingen als deze zijn essentieel voor het rendement. Voor veel beleggers die geen toegang hebben tot deze beleggingen is het een reden om naar ons toe te komen.’
De interesse voor multi-asset oplossingen is groot. ‘70 procent van de instroom dit jaar gaat naar deze producten’, zei Mike O’Brien, global co-head of multi-asset solutions tijdens een andere presentatie, over de ontwikkelingen in de asset management sector. ‘Voor de komende jaren verwacht ik 15 tot 20 procent groei.’