Het behalen van alpha, daar is het elke actieve belegger om te doen, dus waarom zouden beleggers betalen voor minder? Zeker nu de kostprijs voor het behalen van het marktrendement, de beta, bijna nul is.
CEO én CIO Andreas Utermann van Allianz Global Investors deelt die opvatting en voegde recent de daad bij het woord door in de VS een reeks fondsen te lanceren die alleen kosten in rekening brengen als de benchmark verslagen wordt. Een performance fee dus waarbij de overige kosten tot het minimum zijn beperkt.
‘Deze fondsen komen binnenkort ook beschikbaar in het Verenigd Koninkrijk en zullen daarna vermoedelijk hun weg vinden naar het Europese vasteland.’
Ook AllianceBernstein heeft fondsen met een dergelijke prestatievergoeding gelanceerd. Maar de fondsindustrie als geheel doet volgens de CEO nog te weinig tegen de sterke opkomst van passief beleggen.
De nieuwe feestructuur moet ook bijdragen aan het herwinnen van het vertrouwen van de retailmarkt in actieve managers, volgens Utermann de grootste uitdaging waarvoor de fondsindustrie nog altijd staat.
De onder Mifid II in heel Europa aangescherpte distributievergoeding zal daarbij helpen doordat de meerwaarde van actieve managers beter zichtbaar wordt. ‘Maar we moeten er ook met alle betrokkenen aan werken dat beleggers niet langer pro-cyclisch beleggen. De vicieuze cirkel moet doorbroken worden van het hoog kopen en laag verkopen. Asset managers, distributeurs, maar ook onderwijsinstellingen zouden zich moeten inspannen om de financiële kennis van mensen op te krikken.’
M&A
Allianz GI heeft ongeveer 500 miljard euro onder beheer. ‘We groeiden de afgelopen zes, zeven jaar snel, verdubbelden onze operationele winst en beheerd vermogen, deels autonoom, deels via overnames.’
Zo werd onder meer de wereldwijde fixed income manager Rogge Global Partners gekocht en een US fixed income team van Columbia Threadneedle ingelijfd. Van de moedermaatschappij werden de private equity-activiteiten overgenomen, Allianz Capital Partners genaamd.
‘We zijn dus vrij actief op overnamepad geweest en zijn qua ‘capabilities’ nu ongeveer waar we willen zijn. Op één terrein na, en dat is vastgoed. Daar werken we aan. Zo hopen we in een niet te verre toekomst iets in dit verband bekend te kunnen maken.’
Ook op distributievlak sluit Utermann overnames niet uit. ‘We denken na over hoe we de markttoegang voor al onze capabilities kunnen verbeteren. Denk daarbij aan digitale distributie- en andere distributiekanalen in de wereld die we nog niet hebben gecoverd. Als daar een overname voor nodig is, so be it.’
Lees hier deel 1 van het interview met Utermann over het ESG-proof maken van alle portefeuilles.