Door in weloverwogen specifieke thema’s te beleggen is het volgens Holger Wehner, hoofd product specialists EU bij Allianz Global Investors, mogelijk om in moeilijke marktomstandigheden het verschil te maken. Hij illustreert dit met enkele succesverhalen uit het Allianz Thematica-fonds.
Van megatrend naar thema
Allianz Global Investors, één van de vermogensbeheerders van Allianz Insurance, is al 10 jaar actief op het vlak van themabeleggen. Een beleggingsstijl dat de laatste jaren aan een opmars bezig is. Holger Wehner legt uit dat er wordt vertrokken van vier megatrends: urbanisatie, technologische innovatie, grondstoffenschaarste en de demografische omwenteling. ‘Niemand kan ernaast kijken dat deze vier trends een enorme impact op de economie hebben. Het probleem is echter dat ze te breed en te vaag zijn om in te beleggen of fondsen op te enten. Elk beursgenoteerd bedrijf heeft bijvoorbeeld wel op één of andere manier een link met demografische wijzigingen. Het is dus moeilijk om keuzes te maken en er rechtstreeks in te beleggen.’
Vandaar dat de vermogensbeheerder ervoor heeft gekozen om een trapje lager te gaan en met makkelijker te definiëren thema’s, waarvoor het beleggersuniversum groot genoeg is, te werken. ‘Anders gesteld is thematisch beleggen op zoek gaan naar diepgaande structurele veranderingen en de tijdelijk en cyclische links te laten liggen. De macro-vooruitzichten hebben daarbij een ondergeschikt belang. In onzekere tijden moet thematisch beleggen dan ook een zekere houvast kunnen bieden’, onderstreept Wehner. Vandaag heeft Allianz GI vijf op zichzelf staande themafondsen waarvan het Artificial Intelligence en Global Water Fund de bekenste zijn en het Pet and Animal Wellbeing Fund, dat belegt in alles wat met huisdieren te maken heeft, het meest exotische is.
Nieuwe thema’s identificeren
Het Allianz Thematica fonds, drie jaar geleden opgericht, is echter het vlagschipfonds van het segment en belegt niet alleen in de beste ideeën van de vijf themafondsen maar ook in andere opkomende thema’s. ‘In december 2019 hebben we nog twee extra thema’s, onderwijstechnologie en esports/videogames, aan het fonds toegevoegd en eerder was daar al ‘remote work’ of thuiswerk bijgekomen. Het hoeft geen betoog dat sinds de crisis deze thema’s zich sneller dan initieel gedacht hebben ontwikkeld. Ze lopen over verschillende sectoren en landen heen en dankzij onze wereldwijde research kunnen we alles met elkaar verbinden.’
Het kan ook gebeuren dat bepaalde thema’s verdwijnen omdat ze zich onvoldoende manifesteren. ‘In 2019 hebben we bijvoorbeeld ‘China impact’ verwijderd. Het idee was dat de Chinese beleidswijziging om meer in te zetten op binnenlandse consumptie de mogelijkheid zou bieden om overcapaciteit in bepaalde, vervuilende industriële sectoren terug te dringen. We gingen ervan uit dat dit een gunstige impact zou hebben op prijzen van bepaalde goederen en een hele resem Europese en Amerikaanse bedrijven uit bijvoorbeeld de staalindustrie ten goede zou komen. Het werkte goed in 2017 maar vervaagde daarna vooral toen de handelsoorlog de kop opstak en China zijn economie weer ging afschermen. Elektronische wagens is een ander thema waar we voorlopig niet meer in beleggen omdat de wettelijke omkadering ontbreekt. Het kan echter opnieuw op tafel komen te liggen als de hemel opklaart,’ besluit Wehner.
Recente succesverhalen
‘Er is een breed spectrum aan bedrijven die dit jaar goed hebben gescoord niettegenstaande de MSCI AC World index sinds begin dit jaar 13 procent van zijn waarde heeft verloren. Van de 160 aandelen in de portefeuille van Allianz Thematica hebben er 103 beter gedaan dan deze beursbarometer en 60 daarvan zetten ondanks de marktterugval een positieve return neer. Met actief beheer en de juiste aandelen selecteren binnen interessante thema’s kan dus wel degelijk het verschil worden gemaakt,’ stipt de product specialist aan.
Holger Wehner onderstreept ook graag dat er in elk thema enkele sterke prestaties naar voor zijn gekomen. ‘De Chinese specialist in online onderwijs, Koolearn Technology is een mooi voorbeeld nu door de crisis studenten verplicht thuis worden gehouden. Het aandeel verdubbelde sinds begin dit jaar. Teladoc Health is dan weer een hoogvlieger uit ons ‘health tech’ thema en verzorgt via allerhande technische snufjes medische dienstverlening vanop afstand. Dit aandeel steeg sinds begin dit jaar met meer dan 120 procent.’
Maar vooral de sterkte van alles wat huisdieren aanbelangt, springt volgens Allianz-specialist in het oog. ‘Het thema trekt zich weinig aan van economische cycli en profiteert, coronacrisis of niet, van enkele grote demografische tendensen zoals de vergrijzing en de groei van de middenklasse in opkomende landen waardoor er meer huisdieren worden gehouden. Bedrijven actief op het vlak van gezondheidszorg voor dieren boeken enorme marges en zijn echte winstmachines. Ook de producenten van dierenvoeding zoals Freshpet doen het uitstekend.’