Hedgefondsen bestrijken een breed gamma aan strategieën, waardoor de prestaties niet die van traditionele activaklassen (aandelen, obligaties, enz.) weerspiegelen. In een klimaat van verhoogde marktvolatiliteit verdienen bepaalde benaderingen de voorkeur.
Naast fondsen die in reële activa (infrastructuur) beleggen of het effect van de volatiliteit op het rendement van het fonds willen temperen, bestaat er nog een derde reeks producten, met name de systematische fondsen (CTA’s), ook wel trendvolgende fondsen genoemd, die kopen wanneer de indices stijgen en verkopen wanneer ze dalen.
Te volgen trends
‘Deze strategieën zijn goed voor ongeveer 10 procent van het wereldwijd beheerde vermogen van hedgefondsen en kunnen een rendement genereren dat echt gedecorreleerd is van de financiële markten’, zegt Olivier de Berranger (directeur vermogensbeheer bij La Financière de l’Echiquier). ‘Zij kunnen inspelen op stijgende of dalende trends door gebruik te maken van zeer liquide producten zoals futures.’
Bij Nagelmackers apprecieert Levi Saerens (foto) ook dat CTA’s om goed konden presteren tijdens grote crises in het verleden, zoals tijdens de correcties van 2008 of maart 2020. ‘In deze periodes boeken ze meestal aanzienlijke meerwaarden. Hij tipt een fonds als het Lyxor Epsilon Global Trend Fund, dat hij gebruikt in het alternatieve deel van de portefeuilles die hij beheert.
Alternatieven voor obligaties
Er bestaan ook alternatieve producten in het obligatiesegment. Knut Huys (fund of funds manager bij Deutsche Bank) legt de nadruk op Absolute Return of Total Return Bond Funds. ‘Deze fondsen zijn over het algemeen voor 100% belegd in de obligatiemarkten, hoewel ze een heel flexibele aanpak hebben. De eerste groep producten wil beter presteren dan geldmarktbeleggingen, met een zeer gecontroleerde volatiliteit. Total Return Bonds-fondsen daarentegen willen traditionele obligatiefondsen outperformen, een rendement dat ze doorgaans behalen door hun blootstelling aan hoogrentende obligaties te verhogen.
We blijven bij alternatieve obligaties. Zo wijst Levi Saerens (Nagelmackers) op de interessante kenmerken van converteerbare artitragestrategieën, en met name voor het Lazard Rathmore Alternative Fund. ‘Een converteerbare obligatie combineert de voordelen van aandelen, en aan de obligatiekant kunnen de neerwaartse bewegingen worden opgevangen. Dit fonds is bearish ten aanzien van de onderliggende aandelen, en doet het over het algemeen goed in turbulente markttijden. Als de koers van het aandeel sterk daalt, zal de waarde van de putopties sterk stijgen. Als de koers van het aandeel sterk stijgt, stijgt ook de prijs van de converteerbare obligatie.
Multistrategie
Schroders biedt al verscheidene jaren alternatieve fondsen aan in de vorm van multistrategieproducten in UCITS-formaat met zijn GAIA-assortiment, waarin verschillende alternatieve benaderingen worden gecombineerd om een minder volatiel rendement te behalen. ‘De bedoeling is om alternatieve strategieën te combineren op de manier van activaklassen in een flexibel fonds, wat het risico beperkt dat één strategie gedurende lange tijd underperformt.’ Wim Nagler (Schroders) merkt op dat dit voorstel de klantenbinding verbetert omdat ze een meer consistente positieve performance optekent.
Lees ook deel één.