Een licht overwogen positie in emerging markets, met een focus op Azië. Dat is een van de overtuigingen van Thierry Masset, die bij ING België verantwoordelijk is voor de asset allocatie van de private bankingklanten. Maar in aandelen is het team licht onderwogen.
Masset (foto) vertelt in een interview met Investment Officer dat zijn team in het aandelenluik geen uitgesproken regionale positionering heeft.
‘We zijn wel licht overwogen in de emerging markets ten opzichte van de ontwikkelde markten. Die overtuiging dateert al van vóór de crisis, en hebben we in het derde en vierde kwartaal van 2019 ingenomen. De dispersie tussen de verschillende regio’s is enorm. We focussen ons op Azië. De Aziatische landen hebben sneller en sterker gereageerd op de crisis, vooral technologielanden zoals China, Zuid-Korea en Taiwan’, zegt Masset.
Sectoren
‘Op sectorvlak zijn we nu al een tijd positief voor drie sectoren,’ zegt Masset. Het gaat om gezondheidszorg, IT en verbruiksgoederen. De focus ligt bij het team uitgesproken op de kwaliteitsaandelen.
‘Aan het einde van een economische cyclus zit je volgens ons beter in deze aandelen, met een sterke balans en groei. Met een bedrijf zoals Amazon, dat enorm gestegen is, moet je volgens ons wel voorzichtig zijn. Meer algemeen is het herstel van de markten van de afgelopen drie weken volgens ons te snel en te hard gegaan. Daar moet je mee opletten.’
Fixed income
In het vastrentende luik heeft het team een neutrale globale allocatie. ‘We hadden voor de crisis een voorkeur voor overheidobligaties, met name Amerikaanse Treasuries. We waren voorzichtig voor investment grade bedrijfsobligaties. Onlangs hebben we in het kader van de crisis opnieuw investment grade bedrijfsobligaties gekocht, via de verkoop van een stuk van onze posities in overheidsobligaties. We hebben zowel in euro als dollar gekocht. We stellen ons tevreden met lagere spreads met een lager risico.’
‘Voor hoogrentende obligaties blijven we voorzichtig. We zijn onderwogen in dit segment. Voor de crisis waren we ook overwogen in emerging market debt (obligaties uit de groeilanden). We hebben deze posities behouden maar niet bijgekocht.’