‘We stevenen af op een wereld vol ongekend politiek risico, die de peilers waar de maatschappij na de Tweede Wereld Oorog op rust, doen wankelen. Het is dus niet verassend dat beleggers dekking zoeken.’
Dat schrijft chief investment officer Dominic Rossi van Fidelity in reactie op de uitslag van de Amerikaanse presidentsverkiezingen.
Een direct gevolg van dit resultaat is volgens hem dat het minder waarschijnlijk is geworden dat de Fed in december de rente zal verhogen. Dit is volgens Rossi echter een verwacht risico van een winst van Trump.
Veel riskanter zijn volgens hem de onverwachte politieke risico’s. ‘We kunnen alleen speculeren over of Trump zijn protectionistische ideeën ook echt zal omzetten in beleid. Beleggers, vooral die in het buitenland zullen dus pas op de plaats moeten maken en moeten afwachten.’
Dat de republikeinen nu de meerderheid hebben in zowel de senaat als het huis van afgevaardigden biedt de kans de politieke patstelling die de afgelopen jaren ontstaan was, te doorbreken, aldus Rossi. ‘Men zal erop gebrand zijn door Obama ingevoerd beleid terug te draaien, te beginnen met Obamacare. Maar op de korte termijn zal dit beleggers niet geruststellen.’
Reactie NN IP
Valentijn van Nieuwenhuijzen, beleggingsstrateeg en hoofd multi-asset van NN Investment Partners, stelt dat nu cruciaal is of Trump zich zal gaan gedragen als een populistische president of een pragmatische koers gaat varen.
‘Zo’n pragmatische koers zal echter pas na enige tijd zichtbaar worden en de nabije toekomst zal daarom vooral worden gekenmerkt door politieke onzekerheid.’
‘Wij gaan er van uit dat zolang er onzekerheid is, dit een negatieve invloed heeft op de meer risicovolle beleggingscategorieën, zoals aandelen en vastgoed. Dit duurt ten minste tot de inauguratie van de nieuwe president op 20 januari 2017. Maar ook na deze datum zal het zicht van beleggers waarschijnlijk beperkt blijven, totdat duidelijk wordt of Trump een pragmaticus is die de beloftes en dreigementen uit zijn campagne fors afzwakt, of toch besluit zijn populistische agenda uit te voeren.’
‘Vooral opkomende markten en beleggingen in opkomende markten zijn kwetsbaar in de nieuwe situatie. Beleggers verwachten van Trump protectionistische maatregelen die sterk negatieve gevolgen kunnen hebben op de import van producten uit deze landen. Vooral de staten die relatief veel naar de VS exporteren kunnen daar onder lijden. Zo gaat 82 procent van de Mexicaanse export naar de grote noorderbuur, terwijl de exportsector ook belangrijk is voor de Mexicaanse werkgelegenheid. Bovendien moet het land de handelsbalans scherp in de gaten houden.’
‘Daarnaast zal de onzekerheid er naar verwachting toe leiden dat de Federal Reserve nog voorzichtiger wordt met de beslissing om de rente te verhogen. Dat zou een positief effect kunnen hebben op de opkomende markten die meer afhankelijk zijn van kapitaalinstroom dan van de export naar de VS. Hoewel ook hier het netto-effect voor opkomende markten waarschijnlijk negatief zal zijn, gezien de protectionistische ideeën van Trump.’
Reactie Aberdeen Asset Management
Ook Aberdeen verwacht dat in ieder geval op de korte termijn een ‘risk-off’- sentiment grip krijgt op de markten. Dit zal zorgen voor meer volatiliteit, schrijft Victor Rodriguez, hoofd van het Asia Pacific fixed income-team van Aberdeen Asset Management, in reactie op de
‘We zien al dat de Amerikaanse dollar aan kracht wint ten opzichte van de meeste Aziatische valuta, de rente op obligaties stijgt en de koersen van Amerikaans staatspapier omhoog gaan nu beleggers op zoek gaan naar veiligheid en liquiditeit.’
Ook hij maakt zich zorgen om protectionistisch beleid. Elke toename van protectionisme, zal volgens Aberdeen slecht zijn voor de wereldhandel en daarom impact hebben op Azië. ‘Grondstoffen zullen ook geraakt worden.’
Wat precies de geopolitieke gevolgen zullen zijn van deze verkiezingen, zijn volgens Aberdeen echter moeilijk te voorspellen.